SpaceX S-1

 (sec.gov)
1 पॉइंट द्वारा GN⁺ 3 시간 전 | 1 टिप्पणियां | WhatsApp पर शेयर करें
  • SpaceX ने 20 मई 2026 को SEC में S-1 दाखिल किया और Class A common stock IPO तथा SPCX लिस्टिंग के लिए आवेदन किया
  • इश्यू का आकार, कीमत और अनुमानित net proceeds खाली छोड़े गए हैं, जबकि Class B के प्रति शेयर 10 वोट वाले ढांचे से Elon Musk का बोर्ड पर नियंत्रण बना रह सकता है
  • 31 मार्च 2026 तक कंपनी के पास लगभग 9,600 Starlink सैटेलाइट और 1.03 करोड़ सब्सक्राइबर थे, और Falcon मिशनों की सफलता दर 99% से अधिक थी
  • xAI अधिग्रहण के बाद AI डिविजन में Grok, X और COLOSSUS शामिल हैं, और 2028 से कक्षा में AI compute satellites की तैनाती की उम्मीद है
  • 2026 की पहली तिमाही में राजस्व $4.694B रहा, शुद्ध घाटा $4.276B था, और Starship, रेगुलेशन, स्पेक्ट्रम, AI रेगुलेशन तथा कर्ज को प्रमुख जोखिम बताया गया

IPO संरचना और नियंत्रण

  • Space Exploration Technologies Corp. ने 20 मई 2026 को SEC में Form S-1 registration statement दाखिल किया, यह Texas corporation है और इसका मुख्यालय 1 Rocket Road, Starbase, Texas 78521 पर है
  • Class A common stock के लिए अभी कोई मौजूदा public market नहीं है, और SpaceX ने Class A common stock को Nasdaq और Nasdaq Texas पर SPCX सिंबल के तहत लिस्ट करने के लिए आवेदन किया है
  • ऑफर किए जाने वाले शेयरों की संख्या, अनुमानित offer price range, offer price, underwriting discounts और commissions, कंपनी को मिलने वाली रकम, और अनुमानित net proceeds खाली छोड़े गए हैं
  • संयुक्त book-running managers हैं Goldman Sachs & Co. LLC, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup, J.P. Morgan
  • underwriters के पास prospectus की तारीख के बाद 30 दिनों तक offer price से underwriting discounts और commissions घटाकर अतिरिक्त Class A common stock खरीदने का विकल्प होगा
  • कंपनी के अनुरोध पर underwriters, Directed Share Program के तहत इस offering के कुछ Class A common stock कंपनी के कर्मचारियों और नामित व्यक्तियों को initial public offering price पर बेचने के लिए आरक्षित कर सकते हैं
    • इनके द्वारा खरीदे गए शेयर lock-up restrictions के अधीन नहीं होंगे, और जितने शेयर ये खरीदेंगे उतने शेयर आम जनता को बिक्री के लिए उपलब्ध संख्या से कम हो जाएंगे
    • जो reserved shares नहीं खरीदे जाएंगे, उन्हें अन्य offering shares की तरह ही आम जनता को पेश किया जाएगा

शेयर संरचना और IPO फंड का उपयोग

  • offering पूरी होने के बाद common stock दो वर्गों, Class A और Class B, में जारी और प्रचलित होगा
    • Class A common stock के प्रति शेयर 1 वोट होगा, जबकि Class B common stock के प्रति शेयर 10 वोट होंगे
    • Class A और Class B शेयरधारक सिद्धांततः शेयरधारकों के सभी वोटिंग मामलों में एक ही वर्ग के रूप में साथ मतदान करेंगे
    • Class B common stock धारकों को बोर्ड के बहुमत के चुनाव का अधिकार और कुछ specific class voting rights मिलेंगे
    • Class B common stock को धारक की इच्छा पर किसी भी समय 1 Class A common stock में बदला जा सकता है
    • कंपनी के charter में परिभाषित Transfer होने पर, चाहे बदले में कोई प्रतिफल मिले या नहीं, Class B common stock अपने आप 1 Class A common stock में बदल जाएगा; Permitted Transfers इस नियम से बाहर होंगे
  • Elon Musk को संस्थापक, Chief Executive Officer, Chief Technical Officer और बोर्ड के चेयर के रूप में दर्ज किया गया है
    • offering के तुरंत बाद उनकी हिस्सेदारी और voting power के कुछ आंकड़े खाली छोड़े गए हैं
    • जब तक वे Class B common stock की voting power का बहुमत रखते हैं, वे Class B Directors के रूप में बोर्ड का बहुमत नियुक्त कर सकते हैं
    • और जब तक वे Class A और Class B को मिलाकर कुल voting power का बहुमत रखते हैं, वे बोर्ड के बाकी सदस्यों की नियुक्ति पर भी प्रभाव रख सकते हैं
  • offering पूरी होने के बाद कंपनी, Nasdaq और Nasdaq Texas के corporate governance standards के तहत controlled company बन जाएगी, और कुछ listed company governance requirements से छूट का उपयोग करने की योजना रखती है
    • controlled company को बोर्ड का बहुमत independent directors से बनाना या independent compensation committee तथा nominating committee बनाना अनिवार्य नहीं होता
    • audit committee पर फिर भी यह नियम लागू रहेगा कि उसके सभी सदस्य independent directors हों
  • offering से मिलने वाली net proceeds को कंपनी अपनी growth strategy के लिए इस्तेमाल करने की योजना रखती है
    • AI compute infrastructure का विस्तार
    • launch infrastructure और launch vehicles में सुधार
    • satellite constellation के आकार और क्षमता का विस्तार
    • बची हुई राशि general corporate purposes में इस्तेमाल होगी
  • SpaceX का निकट भविष्य में common stock cash dividends घोषित या भुगतान करने का कोई इरादा नहीं है, और भविष्य में लाभ होने पर उन्हें business growth के लिए रोककर रखने की योजना है
  • Credit Agreements के covenants इसकी dividend payment capacity को सीमित करते हैं, और भविष्य के borrowing agreements भी cash dividends या distributions को सीमित कर सकते हैं

कारोबार का सार और लेखांकन आधार

  • SpaceX की स्थापना 2002 में हुई थी, और कंपनी खुद को space, connectivity, AI के लिए hardware और software infrastructure को एकीकृत रूप से बनाने वाली कंपनी बताती है
  • SpaceX का मिशन ऐसे systems और technologies बनाना है जो जीवन को multi-planetary बनाएँ, ब्रह्मांड की वास्तविक प्रकृति को समझें, और चेतना की रोशनी को सितारों तक फैलाएँ
  • consolidated financial statements में दिखाए गए सभी अवधियों के लिए निम्न बातों को retrospectively restated किया गया है
    • X.AI Holdings Corp. के ऐतिहासिक प्रदर्शन को, जिसे SpaceX ने 2 फ़रवरी 2026 को अधिग्रहित किया
    • X Holdings Corp. के ऐतिहासिक प्रदर्शन को, जिसे xAI ने 28 मार्च 2025 को अधिग्रहित किया
    • दोनों लेनदेन common control के तहत कंपनियों के बीच हुए थे, इसलिए इन्हें पूर्व प्रभाव से शामिल किया गया
    • 4 मई 2026 से प्रभावी Class A, Class B और Class C Common Stock का 5-for-1 stock split
  • जब तक अलग से न कहा गया हो या संदर्भ में अन्यथा आवश्यक न हो, सभी शेयर और per-share जानकारी 2026 Stock Split को दर्शाते हुए पूर्व प्रभाव से समायोजित की गई है
  • prospectus में forward-looking statements शामिल हैं, जो कंपनी के नियंत्रण से बाहर के जोखिमों और अनिश्चितताओं से प्रभावित हो सकते हैं, और इसके लिए Risk Factors तथा “Cautionary Statement Regarding Forward-Looking Statements” देखने को कहा गया है
  • market position, market opportunity और market size से जुड़े बयान external reports, public materials, कंपनी के internal research, और management के estimates, judgments, evaluations तथा assumptions पर आधारित हैं

Space सेक्टर और लॉन्च क्षमता

  • SpaceX का कहना है कि उसने डिज़ाइन से लेकर लॉन्च और संचालन तक value chain को व्यापक रूप से vertically integrate किया है, जिससे गति और cost efficiency हासिल होती है
  • 2023 के बाद से SpaceX हर साल दुनिया भर में कक्षा में पहुँचाए गए कुल द्रव्यमान का 80% से अधिक लॉन्च कर चुका है, और Falcon रॉकेट के आधार पर मिशन सफलता दर 99% से ऊपर है
  • 31 मार्च 2026 तक Falcon रॉकेट परिवार ने कुल मिलाकर लगभग 7,400 टन द्रव्यमान को कक्षा में पहुँचाया है और लगभग 650 orbital space launches पूरे किए हैं
  • 31 मार्च 2026 तक Falcon 9 रॉकेट ने साबित किया है कि उसके first stage को 34 बार फिर से उड़ाया जा सकता है
  • Starship को दुनिया के पहले पूरी तरह और तेज़ी से पुन: उपयोग किए जा सकने वाले spacecraft के रूप में डिज़ाइन किया गया है, और SpaceX का लक्ष्य ऐतिहासिक औसत लॉन्च लागत की तुलना में कक्षा तक पहुँचने की लागत को 99% से अधिक घटाना है

  • Falcon 9

    • 2010 में पहली बार लॉन्च किया गया, यह दुनिया का पहला orbital-class तेज़ी से पुन: उपयोग किया जा सकने वाला रॉकेट है
    • पूरी तरह expendable configuration में low Earth orbit payload क्षमता लगभग 23 टन है
    • 31 मार्च 2026 तक इसने लगभग 620 orbital space launches पूरे किए हैं और मिशन सफलता दर 99% से ऊपर है
    • NASA के अनुसार, 2010 के पहले Falcon 9 version ने लॉन्च लागत को घटाकर लगभग 2,700 डॉलर प्रति kg कर दिया था, जो ऐतिहासिक औसत 18,500 डॉलर प्रति kg लॉन्च लागत से लगभग 85% कम था

  • Falcon Heavy

    • 2018 में पहली बार लॉन्च किया गया और इसने Tesla Roadster तथा Starman नामक mannequin passenger को solar orbit में भेजा
    • low Earth orbit payload क्षमता लगभग 64 टन है, और इसे आंशिक रूप से पुन: उपयोग किए जा सकने वाले super heavy-lift launch vehicle के रूप में डिज़ाइन किया गया है
    • 31 मार्च 2026 तक इसने 11 लॉन्च और 100% मिशन सफलता दर दर्ज की है

  • Dragon

    • 2012 में Falcon 9 से लॉन्च होकर यह International Space Station तक cargo ले जाने और उसे वापस लाने वाला पहला commercial spacecraft बना
    • 2020 के बाद से Dragon ने 20 देशों के 78 crew members को सुरक्षित रूप से उड़ान कराई है

  • Starship

    • 2023 में पहली बार लॉन्च किया गया और इसे पूरी तरह reusable super heavy-lift launch vehicle के रूप में डिज़ाइन किया गया है
    • Starship V3 को पूरी तरह reusable configuration में पृथ्वी की कक्षा तक 100 टन ले जाने के लिए डिज़ाइन किया गया है, और अगली पीढ़ी के Starship को इस payload क्षमता को दोगुना करने के लिए डिज़ाइन किया जा रहा है
    • अब तक 11 Starship flight tests किए जा चुके हैं
    • SpaceX को उम्मीद है कि Starship 2026 की दूसरी छमाही में orbital payload transport शुरू करेगा

  • ग्राहक और सरकारी मिशन

    • Falcon 9 और Falcon Heavy reusable rockets के ज़रिए commercial, civil, international और government ग्राहकों को satellite, cargo और crew missions के लिए launch services दी जाती हैं
    • 2025 में SpaceX ने National Security Space Launch(NSSL) के मध्यम और बड़े मिशनों में 12 में से 11 तथा NASA के International Space Station के अमेरिकी crew और cargo missions में सभी 5 लॉन्च किए

Connectivity सेक्टर और Starlink

  • Starlink एक global satellite internet constellation है, जो हज़ारों low Earth orbit satellites से मिलकर बना है और दुनिया भर के कम-सेवा वाले क्षेत्रों को high-speed, low-latency broadband connectivity देने के लिए डिज़ाइन किया गया है
  • Connectivity business में Starlink Consumer Broadband, Enterprise Solutions, Government Solutions, Starlink Mobile शामिल हैं
  • 31 मार्च 2026 तक लगभग 9,600 Starlink broadband और mobile satellites low Earth orbit में थे, और लगभग 1,03,00,000 Starlink Subscriber को 164 देशों, territories और अन्य markets में internet connectivity दे रहे थे

  • Starlink Consumer Broadband

    • 31 मार्च 2026 तक residential users के लिए peak hours median 225Mbps की fiber-grade download speed प्रदान की जाती है
    • लगभग 9,600 Starlink broadband और mobile satellites, 31 मार्च 2026 तक कक्षा में सक्रिय और maneuverable satellites का लगभग 75% हिस्सा थे
    • अगली पीढ़ी के V3 satellites को प्रति satellite 1Tbps downlink capacity देने के लिए डिज़ाइन किया गया है, और इनके 2026 की दूसरी छमाही में Starship के ज़रिए deployment शुरू होने की उम्मीद है
    • एक single Starship launch से low Earth orbit में अधिकतम 60 V3 satellites तैनात किए जा सकेंगे, और Falcon 9 launch की तुलना में Starlink downlink deployment capacity संभावित रूप से 20 गुना बढ़ेगी

  • Enterprise Solutions

    • construction, agriculture, retail, telecom, hospitality, aviation, maritime और land mobility सहित कई industries के enterprise ग्राहकों को high-speed, low-latency internet services दी जाती हैं
    • इसे field offices, remote worksites, research stations, drilling rigs, rural hospitals, aircraft, cruise ships, trains और hotel deployments के लिए उपयुक्त बताया गया है

  • Government Solutions

    • government ग्राहकों को public services, social impact, humanitarian activities और disaster response के लिए remote और कठिन environments में भी connectivity प्रदान की जाती है
    • Starshield अमेरिकी government ग्राहकों और national security applications के लिए विकसित एक dedicated secure satellite network है

  • Starlink Mobile

    • Starlink Mobile लगभग 30 देशों में terrestrial networks को complement करने और mobile “dead zones” को काफ़ी कम करने वाली satellite-to-mobile connectivity प्रदान करता है
    • 31 मार्च 2026 तक लगभग 650 V1 Mobile satellites का dedicated satellite-to-mobile constellation लगभग 30 देशों में लगभग 74 लाख monthly unique devices को satellite-to-mobile data, over-the-top voice और messaging services दे रहा था
    • 6 महाद्वीपों में लगभग 30 MNO के साथ partnerships के ज़रिए consumer, enterprise और public sector customers अपने मौजूदा mobile phones को अधिक जगहों पर इस्तेमाल कर सकते हैं

AI सेगमेंट और ऑर्बिटल AI compute

  • SpaceX ने फ़रवरी 2026 में xAI के अधिग्रहण के ज़रिए AI segment हासिल किया, और इस डिविज़न में AI compute, Grok, X शामिल हैं
  • SpaceX उन सुविधाओं का मालिक है और उनका संचालन करता है जिन्हें COLOSSUS और COLOSSUS II सहित पृथ्वी का सबसे बड़ा AI training datacenter cluster माना जाता है
  • Grok और X में एकीकृत AI platform के पास 31 मार्च 2026 को समाप्त हालिया 12 महीनों में 1.3 अरब से अधिक supported accounts थे, और इसने लगभग 55 करोड़ MAU तथा लगभग 35 करोड़ दैनिक पोस्ट उत्पन्न किए
  • 31 मार्च 2026 तक MAU में से लगभग 11.7 करोड़ MAU ने Grok की AI सुविधाओं का उपयोग किया
  • Grok को truth-seeking AI model के रूप में डिज़ाइन किया गया है, और पहले model के लॉन्च के 2 साल के भीतर इसने scientific reasoning benchmark GPQA Diamond स्कोर के आधार पर frontier-level performance हासिल की
  • Grok का मुख्य अंतर X के साथ गहरा integration है, जिसके बारे में कहा गया है कि यह प्रतिदिन लगभग 35 करोड़ पोस्ट के real-time information flow तक पहुंच देता है, जिससे freshness, relevance और context awareness बढ़ती है
  • Tesla के साथ मिलकर Macrohard विकसित किया जा रहा है, जो एक agentic AI platform है, जिसे sophisticated autonomous agents के रूप में digital workflow की नकल करने और कंप्यूटर पर मानव संचालन को augment करने के लिए डिज़ाइन किया गया है
  • Tesla और Intel के साथ chip manufacturing initiative Terafab vertical integration को chip design और manufacturing तक विस्तारित करने, संभावित भविष्य की chip shortage को कम करने, computing performance को optimize करने और कुल computing cost घटाने का लक्ष्य रखता है
    • Tesla और Terafab के भविष्य के development के लिए एक सामान्य framework पर सहमति हुई है
    • विशिष्ट projects अलग वार्ता और समझौते के अधीन हैं, और development schedule, milestones, तथा capital expenditure अभी तय नहीं हुए हैं
    • Intel अप्रैल 2026 में project में शामिल हुआ, और उससे उम्मीद है कि वह ultra-high-performance chips के design, manufacturing और packaging expertise देकर Terafab के विस्तार में मदद करेगा
  • SpaceX का मानना है कि reusable rockets, large-scale satellite manufacturing और operational expertise उसे orbital datacenter के लिए बड़े पैमाने पर AI computing satellite constellation को किफायती और तेज़ी से तैनात करने में सक्षम बना सकते हैं
  • कहा गया है कि इस satellite constellation में संभावित रूप से लाखों satellites शामिल हो सकते हैं
  • SpaceX को उम्मीद है कि वह orbital AI computing satellites की तैनाती 2028 से शुरू कर सकता है
  • COLOSSUS और COLOSSUS II मिलाकर लगभग 1.0 gigawatt compute power प्रदान करते हैं, और datacenter operations के लिए अतिरिक्त power capacity भी उपलब्ध बताई गई है
    • पहला COLOSSUS cluster मौजूदा factory shell का पुन: उपयोग करके सिर्फ 122 दिनों में online किया गया
    • पहला COLOSSUS II cluster 91 दिनों में online किया गया
    • तुलना के लिए, 100 megawatt greenfield datacenter को online करने का industry benchmark लगभग 2 साल है
  • बताया गया है कि सालाना 100 gigawatt deployment के लिए ऐसे satellites चाहिए होंगे जो प्रति metric ton 100 kilowatt से अधिक compute power ले जा सकें, हर साल हज़ारों launches हों, और सालाना लगभग 10 लाख metric ton orbital transport हो
  • LEO में लगभग 9,600 Starlink broadband और mobile satellites के संचालन के अनुभव के आधार पर कंपनी orbital AI compute satellites चलाने की योजना बना रही है
    • केवल 2025 में Starlink satellites ने प्रति दिन 1,000 से अधिक automated collision-avoidance maneuvers proactively किए
    • मौजूदा Starlink fleet management software का उपयोग करके, खराबी वाले compute hardware का traffic अन्य satellites को reassign करने और cluster-level downtime रोकने की योजना है

growth strategy और market opportunity

  • business model एक repeatable engineering-centric framework है, जो launch capability, extreme vertical integration, rapid iteration और disciplined capital investment को मिलाकर बड़े पैमाने के टिकाऊ व्यवसाय बनाता है
  • “The Algorithm” को “make less dumb, delete, optimize, accelerate, automate” के रूप में पेश किया गया है
  • यह अंतिम customer तक vertical integration करता है, लगातार लागत घटाता है, throughput बढ़ाता है, और बड़े cash flow पैदा करके उन्हें भविष्य में पुनर्निवेश करता है
  • Space growth strategy में launch payload capacity बढ़ाना और cargo transport, manufacturing तथा energy production सहित lunar economy बनाना शामिल है
  • Connectivity growth strategy में Starlink Broadband ग्राहकों का विस्तार, Starlink Mobile की पेशकश का विस्तार, और satellite constellation capacity बढ़ाना शामिल है
  • AI growth strategy में consumer AI platform monetization, X monetization, enterprise और government adoption, terrestrial power और AI compute infrastructure का विस्तार, orbital AI compute का large-scale deployment, in-house chip design और manufacturing, तथा digital human augmentation की शुरुआत शामिल है
  • quantifiable total addressable market (TAM) का अनुमान 28.5 ट्रिलियन डॉलर लगाया गया है
    • Space market opportunity 370 अरब डॉलर है
    • Connectivity market opportunity कुल 1.6 ट्रिलियन डॉलर है
    • AI market opportunity कुल 26.5 ट्रिलियन डॉलर है
    • global estimate में China और Russia शामिल नहीं हैं
  • TAM और market growth outlook आंतरिक अनुमानों और third-party estimates पर आधारित हैं, और इनमें technology development की गति, future demand, adoption rates, power और computing hardware की उपलब्धता तथा लागत, regulatory framework में बदलाव, और macroeconomic conditions को लेकर अनिश्चित मान्यताओं और निर्णयों की आवश्यकता होती है

हालिया developments

  • Cursor के साथ partnership

    • अप्रैल 2026 में San Francisco स्थित unlisted software company Cursor, जिसे Anysphere, Inc. संचालित करती है, के साथ compute और option agreements किए गए
    • compute agreement के तहत Cursor को कुछ GPU cluster compute capacity दी जाएगी, और Grok सहित मौजूदा models के improvement तथा संभावित AI models, model-specific outputs और products के co-development में सहयोग किया जाएगा
    • option agreement के तहत पूर्व-निर्धारित कीमत पर Cursor का अधिग्रहण करने का अधिकार, या fee का भुगतान करने का अधिकार है, लेकिन बाध्यता नहीं है
    • यदि public offering समाप्त होने के बाद Cursor का acquisition होता है, तो consideration Cursor की implied equity value 60 अरब डॉलर और acquisition बंद होने से ठीक पहले 7 trading days के लगातार volume-weighted average closing price के आधार पर Class A common stock की कीमत के मुताबिक Class A common stock से बनेगा
    • यदि कंपनी option agreement समाप्त कर देती है, या कंपनी के material contractual breach के कारण Cursor notice और cure provisions के बाद agreement समाप्त करने के योग्य होकर ऐसा करता है, तो Cursor option agreement के तहत 1.5 अरब डॉलर termination fee और compute agreement के तहत 8.5 अरब डॉलर deferred service fee पाने का हकदार होगा

  • Anthropic के साथ compute services agreement

    • मई 2026 में AI research and development public-benefit corporation Anthropic PBC के साथ COLOSSUS और COLOSSUS II compute capacity access के संबंध में Cloud Services Agreements किए गए
    • agreement के तहत ग्राहक ने मई 2029 तक प्रति माह 1.25 अरब डॉलर भुगतान करने पर सहमति दी, जबकि मई और जून 2026 में capacity expansion के अनुसार कम fee लागू हुई
    • agreement को कोई भी पक्ष 90 दिन पहले notice देकर समाप्त कर सकता है
    • यह structure unused compute capacity को monetize करने के साथ-साथ भविष्य में ज़रूरत पड़ने पर capacity को internal initiatives के लिए reassign करने की अनुमति देता है
    • कहा गया है कि उसके पास अपने AI models की training और inference demand तथा इन agreements के तहत obligations दोनों को पूरा करने के लिए पर्याप्त capacity है
    • यह स्पष्ट रूप से कहा गया है कि Grok 5 वर्तमान में COLOSSUS II पर train हो रहा है

वित्तीय और परिचालन मेट्रिक्स

  • 2026 की पहली तिमाही में राजस्व $4.694B रहा, जबकि 2025 की पहली तिमाही में $4.067B, 2025 में $18.674B, 2024 में $14.015B और 2023 में $10.387B था
  • 2026 की पहली तिमाही में ऑपरेटिंग लॉस $1.943B रहा, और शुद्ध घाटा $4.276B था
  • 2026 की पहली तिमाही में ऑपरेटिंग गतिविधियों से प्राप्त शुद्ध नकदी $1.047B, निवेश गतिविधियों में उपयोग की गई शुद्ध नकदी -$16.724B, और वित्तपोषण गतिविधियों से प्राप्त शुद्ध नकदी $7.125B थी
  • कुल capital expenditure 2026 की पहली तिमाही में $10.107B, 2025 में $20.737B, 2024 में $11.163B, और 2023 में $4.415B था
    • 2026 की पहली तिमाही में Space डिविजन का capital expenditure $1.052B था
    • 2026 की पहली तिमाही में Connectivity डिविजन का capital expenditure $1.332B था
    • 2026 की पहली तिमाही में AI डिविजन का capital expenditure $7.723B था
  • 31 मार्च 2026 तक cash and cash equivalents $15.852B, कुल assets $102.094B, और कुल liabilities $60.512B थीं

  • Space

    • कक्षा में पहुँचाया गया द्रव्यमान 2026 की पहली तिमाही में 556 टन, 2025 में 2,213 टन, 2024 में 1,699 टन, और 2023 में 1,210 टन था
    • लॉन्च की संख्या 2026 की पहली तिमाही में 40, 2025 में 170, 2024 में 138, और 2023 में 98 थी
    • डिविजन का ऑपरेटिंग लॉस 2026 की पहली तिमाही में $662M था
    • Starship अगली पीढ़ी के लॉन्च वाहन प्रोग्राम के R&D खर्च के लिए 2026 की पहली तिमाही में $930M और 2025 में $3.004B लगाए गए

  • Connectivity

    • Starlink subscribers 2026 की पहली तिमाही में 1,030 लाख, 2025 की पहली तिमाही में 500 लाख, 2025 में 890 लाख, 2024 में 440 लाख, और 2023 में 230 लाख थे
    • Starlink का मासिक ARPU 2026 की पहली तिमाही में $66, 2025 की पहली तिमाही में $86, 2025 में $81, 2024 में $91, और 2023 में $99 था
    • डिविजन का राजस्व 2026 की पहली तिमाही में $3.257B, और 2025 में $11.387B था
    • डिविजन का ऑपरेटिंग प्रॉफिट 2026 की पहली तिमाही में $1.188B, 2025 में $4.423B, 2024 में $2.006B, और 2023 में $469M था
    • 2025 में पिछले वर्ष की तुलना में राजस्व 49.8%, ऑपरेटिंग प्रॉफिट 120.4%, और Segment Adjusted EBITDA 86.2% बढ़ा, जिसका कारण subscriber वृद्धि, enterprise adoption में विस्तार, और network efficiency में सुधार बताया गया

  • AI

    • nominal compute power usage 2026 की पहली तिमाही में 1GW, 2025 में 0.8GW, 2024 में 0.3GW, और 2023 में 0GW था
    • डिविजन का राजस्व 2026 की पहली तिमाही में $818M, और 2025 में $3.201B था
    • डिविजन का ऑपरेटिंग लॉस 2026 की पहली तिमाही में $2.469B, 2025 में $6.355B, 2024 में $1.561B, और 2023 में $3.973B था
    • AI डिविजन अभी अधिक शुरुआती चरण में है, और दीर्घकालिक growth opportunities को support करने के लिए निवेश जारी है
    • Segment Adjusted EBITDA एक non-GAAP मेट्रिक है, और सबसे सीधे तुलना योग्य GAAP मेट्रिक, यानी डिविजन के ऑपरेटिंग profit/loss, के साथ इसका reconciliation अलग सेक्शन में दिया गया है

प्रमुख जोखिम

  • Class A common stock में निवेश में उच्च स्तर का जोखिम शामिल है, और यदि ये जोखिम वास्तविकता बनते हैं, तो Class A common stock की कीमत गिर सकती है और निवेश की गई राशि का कुछ हिस्सा या पूरा हिस्सा खोया जा सकता है

  • Starship विकास और विस्तार

    • यदि Starship के बड़े पैमाने के विकास, आवश्यक launch frequency, reusability, और performance हासिल करने में विफलता होती है या देरी होती है, तो next-generation satellites, global satellite-to-mobile connectivity, और orbital AI compute deployment में देरी हो सकती है या वे सीमित हो सकते हैं
    • वर्तमान में संचालित Falcon 9 और Falcon Heavy, V3 satellites और V2 Mobile satellites को deploy नहीं कर सकते
    • बड़े पैमाने के AI compute satellites को आर्थिक रूप से आकर्षक बनाने के लिए Starship full reusability आवश्यक है

  • launch और space activity regulation

    • launch services अमेरिका और अंतरराष्ट्रीय स्तर पर व्यापक regulation के अधीन हैं, और rocket launch तथा संबंधित launch और reentry activities के लिए कई सरकारी approvals प्राप्त करना और बनाए रखना आवश्यक है
    • यदि FAA launch license या संबंधित approvals अपेक्षित समयसीमा में नहीं मिलते, या regulatory delay होता है, तो planned launches में देरी करनी पड़ सकती है या उन्हें रद्द करना पड़ सकता है
    • वर्तमान FAA regulations Starship के launch site पर वापसी reentry की अनुमति नहीं देते, इसलिए FAA waiver आवश्यक है, और waiver की कोई गारंटी नहीं है
    • orbital AI compute system सहित large-scale orbital infrastructure deployment plans के लिए अत्यंत बड़े satellite constellation के संचालन की आवश्यकता होती है, जो अधिकतम 10 लाख satellites तक पहुँच सकता है

  • communication licenses और spectrum

    • Starlink Mobile की global satellite-to-mobile connectivity सहित satellite connectivity services के लिए अमेरिकी FCC और प्रत्येक देश के telecom regulators से radio frequency access और approvals की आवश्यकता होती है
    • EchoStar के AWS-4 और H-block spectrum licenses की खरीद का transaction 12 मई 2026 को FCC approval प्राप्त कर चुका है, और SpaceX को नवंबर 2027 में closing की उम्मीद है, लेकिन अन्य closing conditions अभी बाकी हैं
    • V2 satellite-to-mobile services को विश्वभर में उपलब्ध कराने के लिए EchoStar से प्राप्त spectrum के global usage rights कई अंतरराष्ट्रीय telecom regulators से प्राप्त करने होंगे

  • AI products और X platform regulation

    • AI products और X platform privacy, cybersecurity, data use, combination और protection, minors के लिए services, biometric information, content, intellectual property, advertising और marketing, AI और machine learning, competition, consumer protection, sanctions, export controls आदि से संबंधित विभिन्न laws और regulations के अधीन हैं
    • EU AI Act, California Frontier Artificial Intelligence Act, New York Responsible AI Safety and Education Act जैसे regulations से लागत और compliance burden बढ़ सकता है, AI products की deployment में देरी या रुकावट आ सकती है, और features में modification, limitation, या discontinuation हो सकता है
    • Grok जैसे कुछ AI products ऐसे features या modes प्रदान करते हैं जिन्हें अधिक frank और direct, तथा कम restrained या insolent outputs उत्पन्न करने के लिए design किया गया है
    • उदाहरणों में “Spicy” Imagine Mode और “Unhinged” Voice Mode शामिल हैं
    • फरवरी 2026 में Irish Data Protection Commission ने यह निर्धारित करने के लिए बड़े पैमाने पर investigation शुरू की कि क्या AI segment ने EU GDPR obligations का पालन किया है
    • अमेरिकी Federal Trade Commission, AI segment और अन्य प्रमुख technology companies के chatbots के संबंध में यह समझने के लिए investigation कर रहा है कि बच्चों और किशोरों के companion के रूप में काम करते समय chatbot safety का मूल्यांकन कैसे किया गया

  • अभूतपूर्व पैमाने पर execution और space environment

    • business plan और mission की प्राप्ति इस धारणा पर आधारित है कि products और services, संबंधित infrastructure, और strategic initiatives को ऐसे पैमाने पर build, commercialize, और operate किया जाएगा जो पहले कभी हासिल नहीं किया गया
    • Starship, Terafab, orbital AI, और lunar economy creation सहित growth strategy deploy करने पर भी, वे बड़े पैमाने के environment में अपेक्षा के अनुसार काम नहीं कर सकते
    • launch vehicle performance degradation, propulsion anomalies, structural defects, software errors, और अन्य malfunctions से mission का आंशिक या पूर्ण failure हो सकता है, जिसमें launch delay या satellites और payloads की हानि शामिल है
    • सामान्यतः satellites, payloads, और launch vehicles के लिए insurance नहीं लिया जाता, इसलिए हानि की पूरी financial cost स्वयं वहन करनी पड़ती है
    • orbital AI compute को पहले कभी operate नहीं किया गया है और न ही इसे operate करने का प्रयास किया गया है, और space environment का इस AI infrastructure पर क्या प्रभाव होगा, यह भी परखा नहीं गया है
    • deployed orbital AI compute infrastructure तक आसानी से पहुँचना संभव नहीं है, जिससे repair या upgrade कठिन हो जाता है, और component failure से permanent capacity loss, accelerated depreciation, disposal, या infrastructure replacement की आवश्यकता हो सकती है

  • supply chain, power, chips, cloud

    • vertical integration पर ध्यान देने के बावजूद, launch, connectivity, और AI services प्रदान करने के लिए आवश्यक कुछ key components के लिए third-party manufacturers और suppliers पर निर्भरता है
    • AI segment को support करने वाले data center infrastructure का विस्तार आर्थिक रूप से व्यवहार्य कीमत पर power, लंबे lead times, materials availability, और बदलती regulatory requirements के कारण लगातार अधिक constrained हो रहा है
    • वर्तमान data center operating power के लिए natural gas और gas turbine technology पर काफी निर्भरता है
    • chip suppliers के साथ सीधे कोई long-term या अन्य महत्वपूर्ण contractual arrangements नहीं हैं, और सभी GPUs purchase-order basis पर procure किए जाते हैं
    • यदि Terafab सफल नहीं होता, तो orbital AI compute demand को पूरा करने के लिए पर्याप्त AI chips का कोई अन्य source उपलब्ध नहीं हो सकता

  • competition, intellectual property, open source

    • जिन markets में संचालन होता है वे तेजी से evolve हो रहे हैं और अत्यधिक competitive हैं, और existing तथा emerging companies, जिनमें बड़े capital resources वाली technology companies, aerospace companies, और overseas competitors शामिल हैं, से प्रतिस्पर्धा है
    • AI segment के कुछ current और potential competitors के पास अधिक financial, technical, manufacturing, या अन्य resources हैं
    • Connectivity segment के Starlink broadband और Starlink Mobile, terrestrial fixed-network providers, mobile network operators, और अन्य satellite providers से प्रतिस्पर्धा करते हैं
    • उन्नत engineering और technical capabilities वाले कर्मचारियों की hiring और retention पर निर्भरता है, और कुछ government contracts के execution या नए business awards के लिए national security clearance वाले कर्मचारियों की आवश्यकता होती है
    • वर्तमान में AI model training में copyrighted works के उपयोग के आरोपों से संबंधित copyright infringement litigation में प्रतिवादी है
    • कुछ software में open source technology का उपयोग किया जाता है, और कुछ open source licenses proprietary source code के disclosure और licensing, derivative works या modifications पर प्रतिकूल शर्तें, या बिना शुल्क के public disclosure की मांग कर सकते हैं
    • AI products को ऐसे datasets पर train किया जाता है जिनमें open source software शामिल हो सकता है, और यह संभावना है कि AI products के कुछ outputs open source license restrictions या obligations के अधीन हों

  • अमेरिकी government contracts और capital structure

    • 2025 के revenue का लगभग पाँचवाँ हिस्सा अमेरिकी federal government agencies से आया
    • अमेरिकी government contractor के रूप में FAR, DFARS, cost accounting, cybersecurity, ethics, और national security से संबंधित rules सहित व्यापक federal procurement regulations लागू होते हैं
    • government contracts को government की convenience के लिए एकतरफा terminate, scope-reduce, या delay किया जा सकता है, और वे budget priority changes तथा policy changes से प्रभावित होते हैं
    • Space segment revenue मुख्य रूप से fixed-price contracts से आता है, और यदि cost overruns होते हैं, तो अतिरिक्त लागत स्वयं absorb करनी पड़ती है
    • वर्तमान और future operations को support करने के लिए satellite constellation, launch vehicles, ground stations, manufacturing facilities, Terafab, AI compute infrastructure, data centers आदि technology और infrastructure पर महत्वपूर्ण capital expenditures आवश्यक हैं
    • 31 मार्च 2026 तक कुल principal basis पर outstanding debt 29.132 अरब डॉलर था
    • 31 दिसंबर 2025 और 2023 को समाप्त वर्षों में क्रमशः 4.937 अरब डॉलर और 4.628 अरब डॉलर का net loss हुआ, और 31 मार्च 2026 को समाप्त 3 महीनों में 4.276 अरब डॉलर का net loss हुआ
    • 31 मार्च 2026 तक accumulated deficit 41.311 अरब डॉलर था
    • AI segment ने स्थापना के बाद से महत्वपूर्ण operating losses दर्ज किए हैं, और संभव है कि यह segment profitability हासिल न कर सके या उसे बनाए न रख सके

  • internal controls और insurance

    • public company बनने पर enhanced financial reporting और internal control requirements लागू होंगे
    • वर्तमान internal controls over financial reporting भविष्य में लागू होने वाले Section 404 standards को पूरी तरह पूरा नहीं करते, और यह निष्कर्ष नहीं निकाला जा सकता कि कोई material weakness या ऐसी महत्वपूर्ण deficiencies का combination मौजूद नहीं है जो material weakness का कारण बन सके
    • आम तौर पर कई अन्य कंपनियों जितना insurance बनाए नहीं रखा जाता, और कुछ मामलों में कोई insurance रखा ही नहीं जाता
    • वर्तमान में orbit में मौजूद satellites के लिए insurance नहीं है, और आगे भी insurance लेने की संभावना नहीं है

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1 टिप्पणियां

 
GN⁺ 3 시간 전
Hacker News की राय

  • इसमें लिखा है: “मई 2026 में Anthropic PBC के साथ COLOSSUS और COLOSSUS II computing capacity access पर cloud service contract किया गया, और ग्राहक ने मई 2029 तक हर महीने 1.25 अरब डॉलर का भुगतान करने पर सहमति दी।”
    यानी Anthropic, Claude को SpaceX data center से serve करने के लिए हर महीने 1.25 अरब डॉलर दे रहा है, और यह Starlink से भी बड़ा revenue source है, practically सबसे बड़ा revenue source।

    • COLOSSUS और COLOSSUS II नाम https://www.imdb.com/title/tt0064177 की याद दिलाते हैं।
      थोड़ा बीमार-सा लग सकता है, लेकिन उधर किसी में humor sense तो है।
    • मैंने जो देखा, उसके मुताबिक Colossus data center की construction cost लगभग क्रमशः 7~10 अरब डॉलर और 18 अरब डॉलर थी।
      उसका कुछ हिस्सा महीने के 1.25 अरब डॉलर पर lease पर देना SpaceX के लिए काफी अच्छी डील लगती है।
    • announcement के समय मुझे याद है कि contract सिर्फ Colossus 1 पर लागू था।
      उस समय आम व्याख्या यह थी कि SpaceX को Grok के लिए Colossus 1 की अब ज़रूरत नहीं थी, इसलिए उसे Anthropic को lease पर दिया गया, और Colossus 2 Grok training और inference संभालेगा; लेकिन अगर Anthropic, Colossus 2 भी lease पर ले रहा है, तो क्या कहानी बदलती है, यह जानना दिलचस्प होगा।
    • क्या किसी ने यह हिसाब लगाया है: data center build और operating cost, hardware और power जैसे computing resource cost, पुराने GPU की depreciation और 3 साल बाद की residual value?
      फिर अगर इसकी तुलना Anthropic के 45 अरब डॉलर revenue से करें, तो देखा जा सकता है कि यह लगभग break-even है या Anthropic और SpaceX में से किसका इस contract में पलड़ा भारी है।
    • दिलचस्प है कि SpaceX जिस Cursor को acquire कर रहा है, उसने भी कल घोषणा की कि वह Colossus पर training कर रहा है।
      तो फिर इसका उपयोग कौन कर रहा है? क्या SpaceX data center का सिर्फ कुछ हिस्सा lease पर दे रहा है, या Cursor सच में खत्म हो चुका है?

  • यह देखकर हैरानी होती है कि इतनी खराब finances के बावजूद यह कंपनी 1 ट्रिलियन डॉलर से ज़्यादा valuation पर list हो सकती है।
    फिर भी Starlink, विज्ञापन जितना अच्छा न सही, लेकिन AI bet को संभालने वाला एक असली cash generator लगता है।
    2025 revenue 18.7 अरब डॉलर था, जो 2024 के 14.0 अरब डॉलर से बढ़ा; operating loss 2.6 अरब डॉलर, net loss 4.9 अरब डॉलर, adjusted EBITDA 6.6 अरब डॉलर, operating cash flow 6.8 अरब डॉलर, और capex 20.7 अरब डॉलर था।
    segment के हिसाब से Starlink/connectivity ने 11.4 अरब डॉलर revenue, 4.4 अरब डॉलर operating profit और 7.2 अरब dollar adjusted EBITDA कमाया; space/launch ने 4.1 अरब dollar revenue पर 65.7 करोड़ डॉलर operating loss किया; और AI/xAI/X ने 3.2 अरब dollar revenue पर 6.4 अरब dollar operating loss किया।
    Starlink subscribers 2025 के अंत में 89 लाख थे, 31 मार्च 2026 तक 1.03 करोड़ हो गए, और average revenue per subscriber 2023 में 99 डॉलर प्रति माह से घटकर 2025 में 81 डॉलर और 2026 Q1 में 66 डॉलर रह गया।
    31 मार्च 2026 तक cash 15.9 अरब डॉलर, marketable securities 7.8 अरब डॉलर, total assets 102.1 अरब डॉलर, total liabilities 60.5 अरब डॉलर, और debt/finance lease लगभग 30.3 अरब डॉलर था।

    • कुल numbers उम्मीद से भी बदतर हैं।
      यह मानना मुश्किल है कि serious investors इसे 1 ट्रिलियन डॉलर valuation पर market में लाने की बात कर रहे हैं।
      कई बार कहा गया है कि Starlink finances का SpaceX finances से अलग analysis नहीं किया जा सकता, और launch cost को एक तरफ से दूसरी तरफ खिसकाना बहुत आसान है, इस पर निर्भर करता है कि आप SpaceX revenue को बेहतर दिखाना चाहते हैं या Starlink profit को।
    • यही तो stock market का मूल है।
      अगर आपके पास पहले से मजबूत revenue source है, तो investment लेने की ज़रूरत नहीं होती।
      software में “एक बार बनाओ, कई बार बेचो” वाली बात के कारण ऐसे numbers काफी typical हो सकते हैं, लेकिन यहां hardware के लिए कुछ ऐसा ही दावा किया जा रहा है: “rocket design को fund करो और कई बार बेचो, यानी बहुत launches करो।”
      जो हिस्सा अजीब लगता है वह xAI को इसमें घुसाना है। मेरी नज़र में यह लगभग बिना overlap वाला बिल्कुल अलग business है, और बेहद competitive market में भी यह leaders से काफ़ी दूर है।
    • पिछले कुछ महीनों में SpaceX ने subscriber count बढ़ा-चढ़ाकर दिखाने के लिए कुछ काफी संदिग्ध चालें चलीं।
      dish antenna मिलने के अगले ही दिन email आया कि base plan की कीमत दोगुनी हो रही है, और residential subscribers को “free” dish भी भेजी गई; कई लोगों ने price change से ठीक पहले वह offer स्वीकार किया था।
    • Starship launch infrastructure और R&D पर इतना खर्च देखकर यह अजीब लगता है कि launch segment का loss सिर्फ 65 करोड़ डॉलर है।
      इस बीच भरोसेमंद Falcon 9 शायद लगातार cash छाप रहा है।
    • Starlink इसलिए cash generator लगता है क्योंकि cost को कंपनी के बाकी हिस्सों पर externalize किया गया है, और सबको जोड़ें तो यह पैसा खाने वाला गड्ढा है।

  • अगर कोई कंपनी space में profitable data center डाल सकती है, तो वह SpaceX होगी, लेकिन यह शक है कि कोई भी कंपनी सच में ऐसा कर सकती है।
    cooling की physics और engineering difficulty, data center को धरती पर रखने के फायदों से हमेशा ज़्यादा भारी लगती है।
    यह परेशान करता है कि लोग ऐसी चीज़ से company value निकलने का दावा करते हैं जो अब तक संभव साबित नहीं हुई, और उस पर साफ़ risk factor भी apply नहीं करते।
    ऐसा लगता है कि Alphabet[1] और Anthropic जैसी कंपनियों को भी यह idea publicly पेश करने के लिए राज़ी किया जा रहा है, जिससे credibility बढ़ती है।
    मैं नहीं चाहता कि मेरी pension 1 ट्रिलियन dollar valuation पर यह stock automatically खरीदे, लेकिन लगता है मेरे पास कोई विकल्प नहीं होगा।
    [1] https://www.reuters.com/science/google-spacex-talks-explore-...
    [2] https://spacenews.com/anthropic-to-consider-using-spacex-orb...

    • “मैं नहीं चाहता कि मेरी pension 1 ट्रिलियन dollar valuation पर यह stock automatically खरीदे, लेकिन लगता है मेरे पास कोई विकल्प नहीं होगा” — यही असली point है।
      वे इस game को बहुत अच्छी तरह समझते हैं। अगर वे valuation को काफी ऊँचा चढ़ाने में सफल हो जाएँ, तो वास्तविक value से अलग automatic fund inflow आने लगता है।
    • space data center एक बुरा idea है।
      हर data center को maintenance staff की ज़रूरत होती है, चाहे संख्या 0 न होकर कम ही क्यों न हो। reliability को 99% से 99.999…% तक ले जाना बेहद महंगा है, और यही वजह है कि satellites अरबों डॉलर की होती हैं और उन्हें बनने में 10 साल लग जाते हैं।
    • आज की technology के हिसाब से orbital data center की unit economics बैठती नहीं है।
      मान भी लें कि ongoing operating cost 0 है और energy free है, तब भी satellite launch cost, solar panel, radiator और chip cost को देखते हुए, और chip व satellite की operating life लगभग 5 साल मानते हुए, यह बात समझ में नहीं आती।
    • क्या pension 2 ट्रिलियन dollar valuation पर नहीं खरीदेगी?
    • regulatory limits को price में कैसे factor करना चाहिए?
      space को govern करने वाले कानून, Tesla कितना chromium wastewater में छोड़ सकती है इसे regulate करने वाले कानूनों से कहीं ढीले हैं। अगर space में बनाओ, तो धरती वाले regulatory problems को पूरी तरह bypass किया जा सकता है, जो यह तय करते हैं कि आप क्या, कहाँ और कैसे बना सकते हैं। घर पर कुछ करने की permission लेना ही झंझट है, companies के लिए तो यह सचमुच बड़ी समस्या है।

  • SpaceX बेहद दिलचस्प कंपनी है, लेकिन xAI और Twitter के जुड़ने के बाद से मैं skeptical था, और यह S-1 उससे भी ज़्यादा निराशाजनक है।
    मैं SpaceX equity रखना चाहता था, लेकिन यहाँ दिखाई गई valuation fundamentals की तुलना में आँखें फाड़ देने जितनी ऊँची है। शायद मैं इसमें पैसा न लगाऊँ, लेकिन hype और momentum के कारण stock फिर भी बहुत उछल सकता है।
    यह भी वाकई अफसोस की बात है कि SpaceX के competitors उसी स्तर का momentum हासिल नहीं कर पाए। मुझे पता है Starship delay हुआ है, लेकिन अभी जो total orbital payload mass achieve किया जा रहा है, उसका खंडन करना मुश्किल है।

    • अगर xAI न होता तो SpaceX IPO दिलचस्प होता।
      xAI बहुत पैसा जला रहा है, AI race में लगभग छठे स्थान पर है, और X subscribers हर महीने कम हो रहे हैं। सिद्धांत रूप में कंपनी profitable business पर focus करके एक solid company बन सकती है, लेकिन हम Elon की बात कर रहे हैं, और वह वही करेगा जो वह करना चाहता है।
    • अगर आप index fund में हैं, तो आपके पास वैसे भी इसका हिस्सा होगा।
      क्योंकि funds पर इस भयानक pricing पर खरीदने का दबाव होगा।
    • मैं चाहता हूँ competitors आगे बढ़ते रहें, लेकिन यह अपने-आप में space industry कितनी कठिन है और SpaceX अभी वह काम कर रही है जो कोई और नहीं कर पा रहा, इस बात को और मजबूत करता है।

  • यह देखकर आश्चर्य होता है कि SpaceX का revenue इतना कम है।
    700 से ज़्यादा कंपनियाँ इससे बड़ी revenue वाली हैं, और proposed SpaceX valuation से ऊपर बहुत कम कंपनियाँ हैं।
    2026 में यह impression मिलता है कि SpaceX दुनिया की सबसे बड़ी giant companies में से एक है, लेकिन असल business scale Northrop से छोटा है, Apple accessories revenue से भी कम है, और Avnet से भी छोटा है।

    • Uber का revenue listing के समय लगभग 11 अरब dollar था, और SpaceX का 18.7 अरब dollar है।

  • आखिरकार अब यह बहस खत्म हो सकती है कि यह कंपनी कितनी पागलपन की हद तक profitable है।
    और इन numbers में अभी Twitter debt और xAI merger burden शामिल भी नहीं है, जबकि वह burden सालाना कई अरब डॉलर का होगा।
    मैं सच में उस दिन का इंतज़ार कर रहा हूँ जब Musk का यह भ्रम आखिरकार फूटेगा।

    • यह साफ़ तौर पर सच नहीं है।
      report किए गए तीखे losses का source वही हिस्सा है।
    • जो चाहते हो, उससे सावधान रहो।
      अगर यह फूटा, तो collateral damage कल्पना से परे होगा।
    • क्या आप उस दावे पर पैसा लगाकर stock short करने को तैयार हैं?
    • यह थोड़ा ज़्यादा हो गया।
      SpaceX data center और Starlink business में आगे भारी revenue potential वाली अच्छी कंपनी है। इस कंपनी में “भ्रम” जैसा कुछ नहीं है।

  • जो total addressable market दिखाया गया है, वह बेतुका है।
    कुल 28.5 ट्रिलियन dollar बताकर कहा गया है: space 370 अरब डॉलर, connectivity 1.6 ट्रिलियन dollar, AI 26.5 ट्रिलियन dollar; जबकि AI लगातार commoditized हो रहा है, ऐसे में AI वाला number पागलपन जैसा है।

    • अगर ऐसे ही गढ़े हुए numbers इस्तेमाल करने हैं, तो Kardashev scale ही इस्तेमाल कर लो।
      सूर्य की energy output गिनो, फिर दावा करो कि उसके चारों तरफ Dyson sphere बनाओगे। शायद Netflix की तरह सूरज इस्तेमाल करने का भी एक भारी subscription fee वसूल सकते हो।
    • जहाँ मैं था, वहाँ total addressable market इतना realistic होना चाहिए था कि कोई वास्तव में उससे पैसा कमा रहा हो।
      लेकिन अगर EBITDA short-lived satellites को replace करने की cost नहीं गिनता, तो फिर total addressable market का मतलब ही क्या है, कौन जाने।
    • हर S-1 में यह number बहुत ज़्यादा inflate किया जाता है।
      यह संभवतः लगभग meaningless होता है।
      मैं पहले insurance tech company में काम करता था, और वह कंपनी दावा करती थी कि उनका total addressable market पूरी global insurance market की 9 ट्रिलियन dollar value है।
    • अगर बात ऐसे future की है जहाँ US government अविश्वसनीय रफ्तार से पैसा छापती रहे, तो यह काफी plausible भी हो सकता है।
      खासकर अगर space mining भी हो जाए तो।

  • total addressable market को लेकर यहाँ सच में बेतुके दावे किए जा रहे हैं।
    अभी कोई असली product भी नहीं है, तो expected AI revenue 26 ट्रिलियन dollar कहाँ से आ रहा है, और उसमें enterprise 22 ट्रिलियन dollar आखिर है क्या — बस यही समझना है।
    पूरा ढाँचा मानो Starlink पर टिका हुआ है, जो एक genuinely solid business लगता है। xAI शायद जितना बनाता है उससे दोगुना खर्च करता है, और deal इतनी नई है कि अभी अच्छे numbers भी नहीं हैं।
    यह successful coffee shop वाला WeWork जैसा feel देता है।

  • यह document confirm करता है कि SpaceX बहुत cash कमा रहा था और उसे फिर R&D में झोंक रहा था, और X/Twitter/xAI merger अच्छे हिस्से के पैरों में concrete shoes बाँध रहा है।

    • क्या आपने पढ़ा कि Anthropic, xAI data center के इस्तेमाल के लिए सालाना 15 अरब डॉलर दे रहा है?
      इससे हालात काफी बदल जाते हैं।

  • “rocket” 148 बार आया है, “AI” 773 बार।

    • क्योंकि Falcon 9/Heavy, Starship, Super Heavy, launch vehicle/launch system, booster, upper/lower stage, spacecraft जैसे दूसरे terms इस्तेमाल किए गए हैं।