- IPO से पहले SpaceX ने अपने डेटा सेंटर की AI computing capacity Google को लीज़ पर देकर 32 महीनों तक हर महीने 92 करोड़ डॉलर की आय पाने वाला infrastructure contract किया
- Google, SpaceX डेटा सेंटर के लगभग 1.1 लाख Nvidia GPU के साथ CPU, memory और अन्य components का इस्तेमाल करेगा; और यदि 30 सितंबर 2026 तक वादा की गई GPU access नहीं मिलती, तो वह तुरंत contract समाप्त करने या कम शुल्क चुनने का विकल्प रखेगा
- इस contract का मकसद Google Cloud के अनुसार Gemini Enterprise के लिए अनुमान से अधिक ग्राहक मांग को संभालने हेतु bridge capacity सुरक्षित करना है
- यह contract, फरवरी में xAI के साथ विलय के बाद SpaceX का दूसरा बड़ा infrastructure सौदा है; मई में Anthropic ने Tennessee के Memphis स्थित Colossus 1 डेटा सेंटर की पूरी computing capacity इस्तेमाल करने का contract घोषित किया था
- SpaceX का डेटा सेंटर monetization, CoreWeave और Nebius जैसे neoclouds के साथ प्रतिस्पर्धा की ओर ले जा रहा है, जबकि Google भी ग्राहक मांग पूरी करने के लिए AI capex outlook और share sale plans बढ़ा रहा है
डील की संरचना और शर्तें
- IPO से कुछ दिन पहले SpaceX ने Google को AI computing capacity उपलब्ध कराकर हर महीने 92 करोड़ डॉलर कमाने वाला contract किया
- मुख्य सार के अनुसार, यह contract 32 महीनों के लिए SpaceX द्वारा Google को computing capacity लीज़ पर देने की संरचना है
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contract का आकार और अवधि
- regulatory filing के अनुसार, Google SpaceX डेटा सेंटर में मौजूद लगभग 1.1 लाख Nvidia GPU, central processing units, memory और अन्य components का इस्तेमाल करेगा
- contract की अवधि इस साल अक्टूबर से जून 2029 तक है, और इस पर हर महीने 92 करोड़ डॉलर की दर लागू होगी
- सितंबर तक capacity बढ़ाने की प्रक्रिया के दौरान कम शुल्क लागू होगा
- यदि SpaceX 30 सितंबर 2026 तक वादा की गई GPU संख्या तक पहुंच उपलब्ध कराने में विफल रहता है, तो Google contract तुरंत समाप्त कर सकता है
- Google के पास एक महीने की grace period के बाद उपलब्ध कराई गई GPU संख्या स्वीकार कर कम शुल्क लागू करने का विकल्प भी होगा
- इस साल के बाद दोनों पक्ष 90 दिन पहले notice देकर contract समाप्त कर सकते हैं
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Google की capacity मांग
- Google Cloud ने contract के उद्देश्य को “agent platform, Gemini Enterprise” की तेज़ी से बढ़ती ग्राहक मांग का जवाब देने के लिए bridge capacity सुरक्षित करना बताया
- Gemini Enterprise, Google का अक्टूबर में लॉन्च किया गया बड़े उद्यमों के लिए subscription product है
IPO और AI infrastructure प्रतिस्पर्धा का संदर्भ
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xAI विलय के बाद infrastructure contracts
- Google contract, फरवरी में Elon Musk की AI कंपनी xAI के साथ विलय के बाद SpaceX का दूसरा बड़ा infrastructure contract है
- उस merger deal में संयुक्त इकाई का मूल्य 1.25 ट्रिलियन डॉलर था
- Anthropic ने पिछले महीने Tennessee के Memphis स्थित Colossus 1 डेटा सेंटर में SpaceX की पूरी computing capacity इस्तेमाल करने वाला contract घोषित किया
- Alphabet ने 2015 में Google के निवेश के समय 12 अरब डॉलर मूल्य वाले SpaceX निवेश से बड़ा लाभ कमाया, और SpaceX अगले हफ्ते 1.75 ट्रिलियन डॉलर से अधिक valuation पर listing का लक्ष्य रख रहा है
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SpaceX का AI निवेश और Grok
- Musk अगले हफ्ते के public offering से पहले Memphis और उसके बाहर कई डेटा सेंटरों में बड़े निवेश से कुछ राजस्व निकल रहा है, यह दिखाने के लिए SpaceX की AI narrative को मज़बूत कर रहे हैं
- SpaceX prospectus के अनुसार, पहली तिमाही में capex 10.1 अरब डॉलर रहा, जो साल-दर-साल दोगुने से अधिक है; इसमें से अधिकांश 7.7 अरब dollar AI में लगाए गए
- उसी तिमाही में AI division ने 81.8 करोड़ डॉलर का revenue और 2.5 अरब डॉलर का operating loss दर्ज किया
- Musk ने xAI के Grok model और chatbot को OpenAI, Anthropic और Google उत्पादों के प्रतिद्वंद्वी के रूप में पेश किया, लेकिन कंपनी के products अभी तेज़ी से बढ़ते बाज़ार में बड़ा प्रभाव नहीं बना पाए हैं
- SpaceXAI को कई मुकदमों और सरकारी जांच का सामना करना पड़ा है, क्योंकि Grok ने वयस्कों और बच्चों की तस्वीरों और वीडियो को बदलकर बिना सहमति वाले यौन चित्र या deepfake porn आसानी से बनाने और साझा करने की सुविधा दी
- मार्च में xAI से प्रतिभा पलायन के बाद Musk ने Grok को फिर से बनाने की ज़रूरत की बात कही, और बाद में कंपनी ने AI coding startup Cursor को 60 अरब डॉलर में अधिग्रहित करने का option agreement किया
- SpaceX, Grok-संबंधित workflow processing के लिए बनाए गए डेटा सेंटरों से राजस्व कमाने पर काम कर रहा है
- SpaceX के IPO filing में कहा गया: “हमें विश्वास है कि computing infrastructure और उससे जुड़ी strategy capacity को allocate करने और monetize करने के तरीके में पर्याप्त flexibility देती है”
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Google, neoclouds और पुराना cloud सहयोग
- SpaceX prospectus में Google को connectivity क्षेत्र का competitor बताया गया है; SpaceX Starlink satellite internet service चलाता है और Google fiber broadband business चलाता है
- AI क्षेत्र में SpaceX, Google के अलावा OpenAI, Anthropic, Meta और Microsoft से भी प्रतिस्पर्धा करता है
- Google, प्रतिस्पर्धी hyperscalers की बराबरी करने के लिए AI spending में बड़ा विस्तार कर रहा है
- Google ने अप्रैल में इस साल के capex outlook को 175 अरब–185 अरब डॉलर से बढ़ाकर 180 अरब–190 अरब डॉलर कर दिया
- Alphabet ने “अभूतपूर्व ग्राहक मांग” का जवाब देने के लिए Berkshire Hathaway के 10 अरब डॉलर निवेश सहित 85 अरब डॉलर के share sale plan का ऐलान किया
- SpaceX, infrastructure leasing market में प्रवेश कर CoreWeave और Nebius सहित neoclouds से भी प्रतिस्पर्धा कर रहा है
- शुक्रवार को व्यापक tech stock sell-off के बीच CoreWeave और Nebius के शेयर तेज़ी से गिरे, फिर SpaceX-Google घोषणा के बाद कुछ संभले
- पांच साल पहले Google और SpaceX के cloud partnership में भूमिकाएँ उलटी थीं; तब Google ने Starlink satellites के जरिए internet services देने में मदद के लिए SpaceX को computing और networking resources उपलब्ध कराए थे
- उस समय deal की संरचना SpaceX द्वारा Google डेटा सेंटरों में ground stations लगाने की थी, और यह Amazon Web Services तथा Microsoft Azure की बराबरी करने की कोशिश कर रहे Google के लिए एक महत्वपूर्ण उपलब्धि थी
- तब Google Cloud के CEO Thomas Kurian ने कहा था कि SpaceX ने Google को “network की quality, distribution और reach” की वजह से चुना
1 टिप्पणियां
Hacker News की राय
ऐसा लगता है कि S-1 दाखिल होने के बाद xAI राजस्व का सबसे बड़ा हिस्सा बन गया है, और अनुमान है कि xAI के 95% से अधिक राजस्व और 100% मुनाफ़ा data center lease से आता है
यह एक social media कंपनी पर data center REIT चिपकाने, और उसके साथ launch business तथा niche ISP जोड़ने जैसी संरचना है। अनुमानित price-to-sales ratio लगभग 100x है, जबकि सबसे बेहतरीन data center REIT भी लगभग 10x पर trade होते हैं और dividend भी देते हैं। SpaceX dividend नहीं देता। Meta लगभग 7x revenue पर trade होता है, और अच्छी तरह चलने वाला ISP Comcast 1x revenue से भी कम पर trade होते हुए 5.5% dividend देता है
सिर्फ यह कहना कि SpaceX overvalued है, इस स्थिति के पैमाने को ठीक से व्यक्त भी नहीं करता, और valuation के सामान्य होने पर यह बहुत दर्दनाक लग सकता है
बाज़ार के भविष्य को लेकर थोड़ा डर लगता है। रिटायरमेंट में 10 साल बचे हैं और मैंने बाज़ार में 10 लाख डॉलर से थोड़ा ज़्यादा लगा रखा है, तो सोचता हूँ कि क्या तब तक यह ढह जाएगा। मैं “मरे हुए आदमी की तरह invest करना”, यानी index fund में डालकर छेड़े बिना छोड़ देने वाले तरीके पर काफ़ी committed हूँ, लेकिन आज की दुनिया देखकर सच में संदेह होता है कि आने वाले कुछ दशक, बीते कुछ दशकों जैसे होंगे भी या नहीं
Google ने Anthropic और SpaceX में निवेश किया, और बढ़ी हुई equity value को gains के रूप में दिखाता है। फिर Anthropic को TPU lease करके उसे revenue के रूप में दर्ज करता है। इस पूरे खेल के मुख्य buyers और sellers hyperscaler cloud providers, OpenAI, Anthropic ही हैं
यह ऐसा musical chairs game लगता है जो पार्टी चलने तक जारी रहता है
वह परदे के पीछे छिपा Swiss cheese model था, जबकि यह “1 डॉलर में 2 डॉलर खरीद सकते हैं” वाले बड़े signboard जैसा है
यह Google और SpaceX द्वारा बनाई गई financial engineering की masterpiece है
Google ने 10 से अधिक साल पहले SpaceX की 10% equity खरीदी थी, और dilution के बाद शायद अब उसके पास लगभग 5% है
SpaceX का valuation revenue के पूरे 94x पर किया जा रहा है। यह deal SpaceX के revenue में सालाना 11 अरब डॉलर जोड़ती है। अगर यह revenue multiple बना रहता है, तो सिर्फ इस एक deal से SpaceX valuation में 94 × 11 अरब डॉलर = 1 ट्रिलियन डॉलर की बढ़ोतरी होगी। Google के पास SpaceX का 5% है, इसलिए वह 50 अरब डॉलर कमाता है। Google 10 अरब डॉलर खर्च करके 50 अरब डॉलर कमाता है, यानी 40 अरब डॉलर का profit
इससे भी बेहतर बात यह है कि इस deal की वजह से SpaceX अब profitable कंपनी बन गई है। S&P, S&P 500 index में शामिल करने से पहले 12 महीने की profitability साबित करने की मांग करता है। SpaceX ने इस profitability requirement को हटाने के लिए lobbying की थी, लेकिन S&P ने मना कर दिया और rules नहीं बदले
अब इस शानदार deal की बदौलत SpaceX मौजूदा rules के तहत GAAP basis पर profitable हो गया है, और अगले साल बिना rule change के index में शामिल हो सकता है
इससे जुड़े सभी पक्षों के लिए यह सचमुच बहुत चतुर deal है
मेरी समझ से, इस साल से Google को वास्तव में हर साल 11 अरब डॉलर cash के रूप में SpaceX को देना होगा, और बदले में उसे सिर्फ books पर पैसा बढ़ता हुआ दिखेगा
अगर वह वास्तव में किसी मूल्यवान चीज़ को नहीं खरीद रहा, तो मुझे समझ नहीं आता कि Google के पास SpaceX की इस तरह इतनी मदद करने की क्या incentive है। अगर यह सिर्फ एक hollow deal और financial engineering है, तो फिर इसे करने की incentive क्यों बनेगी? सच में पूछ रहा हूँ, Google को यहाँ से क्या मिलता है?
महँगी चीज़ें खरीदकर, उन्हें चलाकर services बेचने वाली कंपनियों को lease पर देने का पुराना business aircraft leasing है
इस क्षेत्र के सबसे बड़े players में से एक AER का P/E, ढोल-नगाड़े के साथ कहें तो, 6x है। GPU अभी ऐसे assets लग सकते हैं जिनकी value बढ़ रही है, लेकिन लंबी अवधि में वे aircraft से भी तेज़ depreciate होंगे
यह deal भी उसी revenue growth का हिस्सा है, इसलिए नया revenue शायद आंशिक या पूरी तरह पहले से ही price में शामिल हो चुका होगा
यह growth rate को लेकर uncertainty कम कर सकता है, लेकिन multiple खुद दिखाता है कि expectations पहले से ही आसमान पर हैं
ऐसी deal अपेक्षित दायरे में आती है, इसलिए SpaceX की market cap को यह बहुत ज़्यादा नहीं हिलाएगी। 1 ट्रिलियन डॉलर के आसपास तो बिल्कुल नहीं। वह pre-IPO total market cap में 60% से अधिक जोड़ने जैसा होगा
Google यह इसलिए कर रहा है क्योंकि उसे अधिक compute resources चाहिए, और TSMC कई वर्षों की bookings से पूरी तरह भरा हुआ है
SpaceX शायद हर महीने Nvidia hardware purchase contracts पर 80 करोड़ डॉलर खर्च करेगा, और Nvidia शायद हर महीने Google services पर 70 करोड़ डॉलर खर्च करेगा
यह देखकर एक किशोर का bubble gum का बुलबुला लगातार बड़ा करते जाने वाला दृश्य याद आता है। लगता है यह हमेशा चल सकता है
उस दिन से पहले Github Copilot subscription की monthly limit पार होने पर प्रति request 4 cent लेता था। अब यह API rates पर charge करता है। usage monitor करने पर दिख रहा है कि यह पहले के 4 cent प्रति request से आसानी से 10x महँगा है, और 20x से भी ज़्यादा हो सकता है। कंपनियाँ इस pricing change से चौंक जाएँगी और गंभीरता से सोचेंगी कि क्या करना है, लेकिन ज़्यादातर कंपनियाँ अब तक की तुलना में AI पर 10x, 20x या उससे भी ज़्यादा भुगतान कर देंगी
कुछ महीनों में projections सामने आएँगे, लेकिन लगता है कि Anthropic, OpenAI, Google — इन तीनों की AI inference revenue मिलाकर प्रति माह 10 अरब डॉलर के पैमाने तक पहुँच सकती है, और वहाँ से आगे भी बढ़ेगी
यह उम्मीद नहीं थी कि Google, xAI से infrastructure किराए पर लेगा। ऐसा लग रहा है कि कंप्यूटर क्या करते हैं, कंपनियाँ क्या करती हैं, और सरकार क्या करती है — इन सबकी समझ हर दिन और खराब होती जा रही है
https://techcrunch.com/2026/05/20/musks-xai-is-being-sued-ov...
Elon में इतनी दूरदर्शिता थी कि उसने यह सब पहले ही खरीद लिया, और अब हालात ऐसे हैं कि data center कंपनी Google को data center space किराए पर लेना पड़ रहा है
MU एक साल में 1000% ऊपर गया है, फिर भी NASDAQ की सबसे सस्ती कंपनियों में से एक है
असली बात यह है कि उस xAI hardware पर Grok नहीं बल्कि Gemini चल रहा है। दूसरे शब्दों में, Grok frontline AI के रूप में लगभग नाकाम रहा, और अब उसे कमाई वाले business model की तरफ pivot करना पड़ रहा है
बेशक Musk ने जो कुछ किया वह सब गलत नहीं था। xAI ने जब भी मौका मिला, भारी मात्रा में compute resources खरीद लिए। लेकिन जिस product के लिए यह सब बनाया जा रहा था, वह असफल हो गया, और अब लगता है कि वे मकानमालिक बन गए हैं
यह IPO तो बस पागलपन है। मूल रूप से commodity-जैसे rental revenue business के bundle पर 1 trillion dollar से ज़्यादा valuation को justify करने का कोई तरीका नहीं है। Data center इमारतें और chips हैं, और कोई भी उन्हें बना सकता है। Starlink बस एक ISP है जहाँ बड़े पैमाने पर competition है। उसने high-bandwidth mobile market पर पकड़ बना ली है, लेकिन वह बहुत छोटा market है। Mars ज़्यादा से ज़्यादा public funds की लूट जैसा है, और satellite launch service भी आजकल commodity बन चुकी और competitive business है
SpaceX filings में valuation का बड़ा हिस्सा AI technology, यानी Grok, को दिया गया है। शायद 90% से भी ज़्यादा
लेकिन अब लगता है कि Grok को scale करने के लिए ज़रूरी infrastructure, Anthropic और Google को किराए पर दिया जा रहा है। समझ नहीं आता यह हिसाब कैसे बैठता है
संपादन: लगता है मैं थोड़ा पीछे रह गया हूँ। “xAI — now part of SpaceX” लिखा है, और किसी space कंपनी का AI कंपनी खरीदना सच में बहुत अजीब लगता है। फिर भी उलटा होने से बेहतर है
अगर “अक्टूबर 2026 से जून 2029 तक हर महीने 920 million dollar में लगभग 110,000 NVIDIA GPU, CPU, memory और संबंधित components तक पहुँच” है, तो यह प्रति component लगभग 8,400 dollar प्रति माह बैठता है
क्या सिर्फ NVIDIA GPU तक dedicated, exclusive access के लिए एक महीने की कीमत के हिसाब से यह लगभग सही दायरे में है?
अगर यह “xAI — अब SpaceX का हिस्सा — के Tennessee Memphis के पास बने Colossus 1 data center के compute resources” हैं, जो मूल रूप से उसके अपने AI काम के लिए बनाया गया था, तो क्या यह वही Memphis data center है जो power के लिए लगातार jet fuel जलाने की बदनामी रखता है?
Google: 2030 तक carbon-free data centers के लिए प्रतिबद्ध (https://sustainability.google/reports/247-carbon-free-energy...)
साथ ही Google: ऐसे data center से capacity किराए पर ले रहा है जिसे trailer पर लगे 27 methane gas turbines से बिजली मिलती है
https://www.epw.senate.gov/public/index.cfm/2026/4/whitehous...
लगता है सब लोग बात समझ नहीं रहे। JPMC जैसे banks इस IPO से billions of dollars कमाने वाले हैं। इसलिए वे किसी भी तरह इसे सहारा देने की कोशिश करेंगे
reality check के लिए देखें तो, IPO से लगभग 75 billion dollar की नई equity जुटाई जा रही है
SpaceX ने market से काफी कम 0.75% fee negotiate की है
कुल fee pool लगभग 550 million dollar है
यह fee 23 banks में बाँटी जाएगी, इसलिए औसतन प्रति bank करीब 23 million dollar बनता है, और संभव है कि lead underwriters Goldman Sachs और Morgan Stanley को इसका बड़ा हिस्सा मिले
बेशक सभी के पास SpaceX stock ऊपर जाने का incentive है, लेकिन हमें पैमाना याद रखना चाहिए। headline में Google का monthly compute spend, बैंकों की इस one-time fee को पूरी तरह बौना बना देता है
पक्का नहीं कह सकता, लेकिन अच्छा होगा अगर कोई यह जोड़कर देखे कि Twitter acquisition, Twitter के xAI merger, और नए SpaceX listing में कौन-कौन से bankers शामिल थे
Google के पास Tensor processor (TPU) के लिए लिखा हुआ code है। क्या वह xAI के पास मौजूद NVIDIA GPU पर चलेगा? “यह core architecture का हिस्सा नहीं है,” इसलिए लगता है कि यह पैसे की बर्बादी होगी
मुझे पूरा यक़ीन था कि title उल्टा लिखा गया है, लेकिन वाकई अजीब दुनिया है