Figma और Adobe ने प्रस्तावित विलय छोड़ा
(figma.com)- 15 महीनों तक चली regulatory review के बाद Figma और Adobe ने माना कि acquisition approval पाने का कोई व्यावहारिक रास्ता नहीं है, इसलिए deal समाप्त कर दी
- दोनों कंपनियों ने दुनिया भर के regulators को अपने business, products और target markets के अंतर समझाए, लेकिन approval की संभावना सुनिश्चित नहीं कर सकीं
- Adobe द्वारा acquire होने के बजाय Figma एक independent company के रूप में बनी रहेगी, और users के लिए मददगार collaboration के अवसर तलाशती रहेगी
- review period के दौरान भी Figma ने native AI features, Dev Mode, Variables, Advanced Prototyping लॉन्च किए, Diagram का acquisition किया, नए hubs खोले और 500 से अधिक Figmates जोड़े
- आगे focus यह होगा कि ideas से production तक digital products को एक multiplayer canvas पर design और build किया जा सके
regulatory approval का रास्ता खत्म हुआ acquisition agreement
- Figma और Adobe ने pending acquisition agreement को मिलकर समाप्त कर दिया
- दोनों कंपनियों ने 15 महीने पहले अपने-अपने communities के लिए अधिक काम, अधिक तेजी से करने के लक्ष्य के साथ agreement किया था
- दुनिया भर के regulators के साथ हजारों घंटे लगाकर अंतर समझाए गए, लेकिन अब deal को approval मिलने का कोई रास्ता नज़र नहीं आता
- दोनों कंपनियों के business
- दोनों कंपनियों के products
- वे markets जिन्हें दोनों कंपनियां target करती हैं
- Figma ने Adobe के साथ acquisition के बाद वाले भविष्य को छोड़कर independent company के रूप में operating जारी रखा
- users के लिए लाभकारी collaboration के तरीके दोनों कंपनियां आगे भी तलाशेंगी
independent operation के दौरान भी product और organization expansion जारी
- acquisition review के कारण uncertainty बनी रहने के बावजूद Figma ने पिछले 15 महीनों में product launches और organization expansion जारी रखे
- प्रमुख progress items products, events और organization expansion तक फैले हुए हैं
- FigJam का पहला native AI feature
- developers के लिए नया workspace Dev Mode
- Variables
- Advanced Prototyping
- San Francisco में आयोजित Config IRL
- AI startup Diagram का acquisition
- UK और Asia में नए hubs खोलना
- 500 से अधिक Figmates जोड़ना
- Figma का founding vision “कल्पना और वास्तविकता के बीच की दूरी खत्म करना” है
- physical economy से digital economy की ओर बदलाव और AI में बड़े advances के कारण यह vision 11 साल पहले की तुलना में अधिक urgent और करीब का लक्ष्य बन गया है
- आगे focus यह है कि कोई भी व्यक्ति एक multiplayer canvas पर idea से production तक digital products को design और build कर सके
1 टिप्पणियां
Hacker News की राय
पूरी तरह अटकल है, लेकिन लगता है कि Adobe अंदर ही अंदर इस नतीजे से खुश भी हो सकता है
Figma का collaborative development user experience Adobe के लिए अस्तित्वगत खतरा था, इसलिए Adobe ने बाज़ार के peak पर growth stock/startup valuation पर उसे खरीदने की कोशिश की थी; इस बीच startup valuations नीचे आ गए हैं और अगर अब नई acquisition की जाए तो शायद और सस्ती पड़े
साथ ही generative AI और Adobe Firefly के चर्चा में आने से Adobe ने Figma से कुछ ध्यान और market share वापस हासिल कर लिया होगा, और अगर Firefly में collaboration features जोड़ दिए जाएं तो वह Figma जितना अच्छा न होने पर भी जीत सकता है
इसलिए अभी Adobe के लिए 1 अरब डॉलर termination fee देना सबसे सस्ता और बेहतर विकल्प हो सकता है
दूसरी ओर, बड़े payout की उम्मीद कर रहे Figma कर्मचारियों की motivation कम हुई हो सकती है, और अगर वे पिछले 1 साल से Adobe integration पर काम कर रहे थे तो development speed भी धीमी हुई होगी
GenAI/Firefly की सफलता Figma के काम से बिल्कुल अलग क्षेत्र है
Adobe में Figma का जवाब देने वाला product XD है, और XD Figma के आसपास भी नहीं पहुंच पाया
Adobe ने पैसे से जिस existential problem को हल करने की कोशिश की थी, वह अब भी वैसी ही है, बल्कि मेरे हिसाब से और गंभीर हो गई है
इस साल मैं Figma Config event में गया था, और Figma अब वे features सचमुच release कर रहा था जिन्हें कुछ साल पहले XD team से निकलवाने की मैंने कोशिश की थी लेकिन नाकाम रहा
Figma ने पिछले 1 साल में Adobe integration पर काम किया होगा, इसकी संभावना बहुत कम है
Adobe एक mature company है, इसलिए legal side पर वह बिल्कुल खिलवाड़ नहीं करती, और Firefly की सफलता की बुनियादों में से एक यह भी है कि उसके training data के legal sources कहीं ज्यादा साफ हैं
Adobe में जिन लोगों से मेरी बात हुई, सभी ने कहा कि उन्होंने Figma से बहुत लंबी दूरी बनाए रखी
Google Trends के हिसाब से Figma में Firefly से करीब 10 गुना ज्यादा traffic दिखता है, और खासकर weekend पर तेज गिरावट का pattern है, जिससे लगता है कि लोग इसे काम में इस्तेमाल करते हैं
दूसरी ओर Firefly में interest steady है, इसलिए लगता है कि लोग इसे serious projects में इस्तेमाल करने के बजाय बस आज़मा रहे हैं
मैं व्यक्तिगत रूप से UI/UX field में contractor के तौर पर काम करता हूं और अब तक मुझे मिले सभी designs Figma में थे; इस comment को देखने से पहले मैंने Firefly का नाम भी नहीं सुना था
https://trends.google.com/trends/explore?date=today%203-m&ge...
Figma के पास एक ऐसी चीज है जो Adobe के पास नहीं है और शायद वह इसी वजह से उसे चाहता था: पिछले 3 साल में बने लगभग हर web/UI design का विशाल database
अगर Firefly इतना ही कमाल का है, तो इंतज़ार कीजिए जब FigmaAI अपने data के आधार पर generate करना शुरू करेगा
product के तौर पर Figma बहुत धीमा हुआ हो, ऐसा भी नहीं लगता
हाल में release हुआ Dev Mode काफी समय बाद आया बड़ा feature है, और इसने उसे competition से और आगे कर दिया
2021 में 20 करोड़ डॉलर और 2020 में 7.5 करोड़ डॉलर था, इसे देखते हुए growth rate काफी impressive है
केवल revenue/market cap के हिसाब से देखें तो Adobe का revenue 20 अरब डॉलर और company value 270 अरब डॉलर है, यानी करीब 13.5x multiple
अगर मानें कि Figma 2025 में 1 अरब डॉलर revenue तक पहुंचता है, तो 13.5 अरब डॉलर valuation भी संभव है, और आज के market में भी उस valuation पर IPO करना बहुत मुश्किल नहीं लगता
अगर Adobe किसी listed company को 30% premium पर acquire करे तो 17.5 अरब डॉलर होगा, जो 20 अरब डॉलर से बहुत दूर नहीं है
अब Figma के पास 1 अरब डॉलर अतिरिक्त cash है, उम्मीद है वह इसे समझदारी से इस्तेमाल करेगा और अच्छा काम जारी रखेगा
इसे employees और investors के लिए खराब कहा जा सकता है, लेकिन मेरे हिसाब से स्थिति इतनी खराब नहीं है
हालांकि अगर market मुड़ गया तो opportunity window बंद हो सकती है, इसलिए IPO पर विचार करना चाहिए
target customers भी समान नहीं हैं, और Figma ने raster images या illustrations वाले area को छूने की कोशिश भी नहीं की
product बनाना या acquire करना कोई ऐसा प्रयास नहीं है जो एक popularity vote से खत्म हो जाए
मुझे लगता है यह अच्छी बात है
Figma को equity dilution के बिना 1 अरब डॉलर cash मुफ्त में मिल जाएगा
यह हैरान करने वाला है कि termination fee को pure cash transfer के बजाय investment के रूप में negotiate नहीं किया गया
इससे कंपनी के focus पर असर पड़ा हो सकता है, लेकिन revenue पर शायद इतना बड़ा असर नहीं पड़ा
पिछले कुछ वर्षों की 2x growth की जगह सिर्फ 1.5x growth हुई, लेकिन यह कई कंपनियों और industries में revenue slowdown वाले खराब economic environment की वजह से भी हो सकता है
एक बार के 1 अरब डॉलर inflow को जोड़ें तो 2023 की revenue growth organic growth से कहीं ज्यादा रही होगी, और best-case 2x growth के बजाय 4x growth जैसी दिख सकती है
अगर Figma 2024 में अपनी operating trajectory सुधार लेता है तो यह बहुत अच्छा signal होगा
हालांकि इस sector में असल में अहम generative AI वाली कहानी उन्हें बेहतर तरीके से करनी होगी
उदाहरण के लिए wireframe से mockup में automatic conversion, wireframe composition में मदद जैसी features चाहिए, और यह देखना दिलचस्प होगा कि वे इसे खुद develop करेंगे या acquisition के जरिए लाएंगे
Figma ऐसा नहीं चाहेगा
क्योंकि सबसे बड़ा competitor अगर investor बन जाए, तो उसके पास अवांछित जानकारी और leverage आ जाएगा
और यह termination fee के उद्देश्य के भी खिलाफ है
Figma ने यह clause इसलिए डाला था, क्योंकि वह ऐसी चीज़ पर 1 साल खर्च नहीं करना चाहता था जिसका अंत में कुछ न निकले और competitor को फायदा हो
Adobe ने 1 साल हासिल किया, बहुत सारी जानकारी पाई, और Figma का ध्यान भटकाया
इस 1 अरब डॉलर cash inflow को Treasury bonds में डालने पर सालाना करीब 5 करोड़ डॉलर की income हो सकती है
यह सिर्फ liquidity injection नहीं, बल्कि लगभग मुफ्त में net income को करीब 10% बढ़ाने जैसा है
investment की value लगाना भी ज्यादा मुश्किल हो जाएगा
कितनी equity देनी चाहिए, और क्या implied acquisition price जैसी valuation लागू करनी चाहिए—यह भी अस्पष्ट है
सच में हैरान करने वाली बात है
यह अच्छी बात है कि Adobe Figma को वैसा खराब नहीं कर पाएगा जैसा उसने पहले कई शानदार software products के साथ किया था
लेकिन founders, investors और employees ने शायद सोचा होगा कि उन्हें वाकई शानदार exit मिल गया है; सोचकर ही दर्द होता है
उम्मीद है वे motivation बनाए रख पाएंगे
अगर Adobe खरीद नहीं सकता, तो दूसरे exit options क्या हैं
IPO?
ऊपर का क्रम valuation के ऊँचे से नीचे होने का भी है
Adobe के 20 अरब डॉलर pure pandemic bubble premium थे, और Microsoft भी शायद उसके आधे से बहुत ज्यादा ऊपर नहीं जाएगा, जबकि Salesforce उससे कम होगा
IPO शायद इनके बीच में हो सकता है
ज्यादा दिलचस्प यह है कि XD को लगभग बंद कर चुके Adobe अब क्या करेंगे
Narayen ने निश्चित रूप से इस स्थिति के बारे में सोचा होगा, और यह Adobe का typical तरीका नहीं हो सकता, लेकिन अभी मौका पुराने “complementary goods को commoditize करो” strategy का है
具体 रूप से, Penpot का सबसे बड़ा corporate sponsor बनना
यह Adobe के DNA से अच्छी तरह मेल नहीं खाता, इसलिए सच में ऐसा करने की संभावना कम लगती है, लेकिन अगर वे करें तो यह काफी दिलचस्प development हो सकता है
इस पैसे से शुरुआती investors को 50 करोड़ डॉलर, कंपनी बनाने वालों को 25 करोड़ डॉलर, merger announcement से पहले join करने वालों को प्रत्येक 4 लाख डॉलर, उसके बाद join करने वालों को प्रत्येक 1 लाख डॉलर, और safe रखने के लिए 5 करोड़ डॉलर छोड़ने जैसी व्यवस्था भी संभव है
ownership छोड़ने की भी जरूरत नहीं
क्या यह अच्छा exit नहीं है?
वह भी संभवतः public interest के अनुकूल होगा
लगता है Figma पहले से बेहतर स्थिति में बाहर निकला है
product अब भी मजबूत है, और Adobe ने XD को practically छोड़ दिया है, यानी यह market Figma को सौंप दिया है
यह मेरा field नहीं है, इसलिए ठीक से नहीं जानता, लेकिन अगर कोई company किसी खास price पर खरीदने को तैयार थी, तो क्या कुछ हद तक यह नहीं माना जा सकता कि उसकी “value” उतनी है?
नई मजबूत हुई antitrust enforcement एक दिलचस्प प्रयोग है
नतीजा क्या होगा, पता नहीं, लेकिन इसे समझने की प्रक्रिया को लेकर उत्सुक हूँ
कम-से-कम मैं चाहूँगा कि लोग “effect अनिश्चित है इसलिए status quo बेहतर है” की बजाय यह सोचें कि “ज्यादा policy experiments करके ही हम ज्यादा समझदार बनेंगे”
क्या लोगों को Standard Oil, AT&T, DOJ बनाम Microsoft जैसे मामले याद नहीं हैं?
हालांकि यह shareholders, खासकर उन shareholders के लिए भी अच्छा है या नहीं जो जल्द ही अपने shares बेचकर निकलना चाहते हैं, इस पर संदेह है
यह बात समझ में नहीं आती कि regulatory review प्रक्रिया के पूरे 15 महीने बीतने के बाद ही Figma और Adobe ने यह माना कि उन्हें regulatory approval मिलने का कोई रास्ता नहीं है
regulators को इसे खारिज करने में 15 महीने कैसे लग गए?
किसी business को uncertainty में चलाने के लिए यह बेहिसाब लंबा समय है, और कंपनियों के पास चीज़ों को जल्दी आगे बढ़ाने की incentive होती है, इसलिए यही मानना पड़ेगा कि regulators ने इसे घसीटा
merger approve होना चाहिए था या नहीं, इस पर मेरी कोई राय नहीं है, लेकिन regulators को फैसले ज़्यादा जल्दी लेने चाहिए
वरना acquisitions और mergers पर गंभीर chilling effect पड़ सकता है
कल्पना कीजिए कि आप किसी acquisition पर सहमत हों, यह जानते हुए कि closing में अधिकतम 2 साल लग सकते हैं
असली business चलाने वाला कोई भी व्यक्ति ऐसी distraction सहकर sign करना लगभग पागलपन मानेगा
इस स्थिति को uncertainty में खींचने की सबसे बड़ी जिम्मेदारी Adobe के वकीलों की है
अमेरिकी regulators ने बहुत शुरुआती दौर में ही कहा था कि वे इस merger का विरोध करेंगे और लड़ेंगे
उसके बाद की अधिकांश प्रक्रिया यह देखने की थी कि क्या Adobe और Figma regulators को संतुष्ट करने के लिए कुछ छोड़ सकते हैं, या फिर वे court में लड़ना चाहते हैं या नहीं
उदाहरण के लिए, regulators का किसी deal को approve करने के लिए किसी company से कुछ assets बेचने की मांग करना आम बात है
यह सोचना सही नहीं है कि regulators ने बस घसीटा
announcement वाले दिन, 15 सितंबर को, Adobe का share price 17% गिरा था
FTC ने 2 नवंबर को investigation शुरू की, और EU की तरफ की प्रक्रिया शायद अलग-अलग देशों के referral documents के आधार पर फरवरी में शुरू हुई
बेशक, अलग-अलग देशों की प्रक्रियाओं का detailed content हमें नहीं पता
कुल मिलाकर देखें तो संबंधित authorities ने शायद काफी जल्दी संकेत दे दिया था कि Adobe-Figma deal आसान नहीं होगी, और अब दोनों कंपनियां पीछे हट गई हैं
negotiation में क्या हुआ, कौन तेज था, किसने क्या recommend किया, कौन-सी guarantees मांगी गईं—यह सब हमें नहीं पता
announcement के एक महीने से भी कम समय में उन्होंने गंभीरता से investigation शुरू कर दी थी, और एक महीने से थोड़ा ज़्यादा बाद इसे सार्वजनिक कर दिया था
regulators ने जल्दी फैसला लिया
Adobe और Figma यह देखते हुए regulators को संतुष्ट करने की कोशिश कर रहे थे कि क्या concerns को address करने का कोई तरीका है
वे अपने existing portfolio से पर्याप्त separation करने या concessions देने को तैयार नहीं थे
अगर आप चाहते हैं कि निष्कर्ष और जल्दी निकले, तो default जवाब ना होना चाहिए
क्योंकि अगर कुछ हफ्ते भी स्वीकार्य समय नहीं हैं, तो rejection के अलावा कोई भी जवाब नुकसानदेह होगा
https://www.politico.com/news/2022/11/02/doj-review-adobe-20...
पहले वे additional information मांगते हैं, और उसे तैयार करने में समय लगता है
उसके बाद वे proposal में changes सुझा सकते हैं
जैसे, “additional requirements पूरी होने तक हम इस transaction को approve नहीं कर सकते”
parties उन demands का evaluation करती हैं और counter-proposal देती हैं
किसी point पर company को लगता है कि constraints बहुत ज़्यादा हैं, तो वह deal छोड़ देती है
1 अरब डॉलर की termination fee है, तो क्या अब इसे Figma को paid माना जाए?
सोच रहा हूं कि liquidity event की उम्मीद कर रहे शुरुआती employees को भी इसका कुछ हिस्सा मिलेगा या नहीं
इस बार साफ लिखा है कि दोनों पक्षों ने mutual agreement किया है
ऐसा हुआ तो शुरुआती employees को भी return मिल सकता है
रोज़ Figma इस्तेमाल करने वाले designer के तौर पर यह अच्छी खबर है
लेकिन Dylan Field का शुरुआत में यह deal करने की कोशिश करना थोड़ा traitor turn जैसा लगा
हां, पता है कि पैसा बहुत बड़ा था
शायद सिर्फ मुझे ऐसा लगे, लेकिन product की long-term direction को लेकर उम्मीद “यह कभी गलत नहीं करेगा” से बदलकर “अब अगली बार कब कुछ गड़बड़ होगी” हो चुकी है
customers को बेच देने का अगला मौका वही होगा
मैं शब्दों में बयान नहीं कर सकता कि यह खबर सुनकर कितनी खुशी हुई
Adobe मुझे पसंद नहीं है
Macromedia को खरीदकर मार डालने के लिए मैं उसे कभी माफ नहीं करूंगा
कई कारणों से यह अच्छी खबर लगती है, लेकिन आगे venture capital पर इसका क्या असर पड़ेगा, यह जानने की उत्सुकता है
अगर मौजूदा लक्ष्य VC का पैसा लेकर कई साल तक जलाते रहना और फिर बड़े IPO या acquisition से सबकी भरपाई करना है, तो लगता है कि regulatory issues निवेशकों को डराने शुरू कर देंगे
कुल मिलाकर यह अच्छी बात है
अगर business मजबूत है, तो funding prospects को बड़ा नुकसान नहीं होना चाहिए
बहुत ज्यादा speculative या hyped कंपनियों के लिए VC को आकर्षित करना थोड़ा मुश्किल हो सकता है, लेकिन ऐसी कई कंपनियां धोखाधड़ी या खोखले दावों पर खत्म होती हैं, इसलिए इसे लेकर बहुत चिंता नहीं है
कुछ साल पहले SPAC boom से फायदा पाने वाली कंपनियां इसका उदाहरण हैं
ज्यादातर आखिर में post-VC investors को नुकसान कराने वाली overvalued loss-making कंपनियां बनकर रह गईं
हर कंपनी का किसी giant company द्वारा acquired होना अच्छी बात हो, यह जरूरी नहीं
cooling effect खासकर design tools market के आसपास ज्यादा हो सकता है
Adobe का मामला trillion-dollar कंपनियों को निशाना बनाने वाली दूसरी antitrust actions से थोड़ा अलग है
क्योंकि यहां गंभीर 100 अरब डॉलर से ज्यादा market cap वाले competitors की कमी है
adtech क्षेत्र में 100 अरब डॉलर से ज्यादा वाले club में कई बड़े buyers हो सकते हैं, लेकिन Autodesk, Corel, Canva आदि द्वारा यहां 20 अरब डॉलर का acquisition करने की संभावना कम दिखती है
high level पर वास्तविक रूप से इसमें उतर सकने वाली कंपनी शायद Microsoft ही है, और GitHub acquisition के अनुभव के कारण यह ज्यादा समझ में भी आता है, लेकिन वह deal भी 7.5 अरब डॉलर की थी
अगर Adobe बड़े M&A नहीं कर सकता और इस कारण design tools में decacorn बनना संभव नहीं है, तो VC को सिर्फ 1 अरब डॉलर स्तर के exits दिखेंगे, और investment व valuations दूसरे markets की तुलना में कम गर्म रहेंगे
यह बात Series A या Series B stage से ही महत्वपूर्ण हो जाती है
क्योंकि VC exit size जैसी constraints के तहत यह देखते हैं कि follow-on rounds कितने बड़े मिल सकते हैं
5 करोड़ डॉलर से ज्यादा के fund के लिए, अगर pitch में 1 अरब डॉलर से ज्यादा exit संभव नहीं है, तो वह portfolio construction को बिगाड़ सकता है
Adobe शायद लगभग अकेली ऐसी company हो सकती है जिससे regulatory issues पैदा होंगे
ऐसे मामले में, भले VC funding धीमी पड़े, regulatory issues होना बेहतर मानता हूं
15 महीनों से ज्यादा की अनिश्चितता के बाद, छोटे UK market ने deal को रुकवा दिया
regulatory certainty की कमी lobbying और influence trading को और बढ़ावा देगी, और मुझे लगता है कि यह दुनिया भर की पूरी industry के लिए net loss है