Carta ने ग्राहक निवेशकों को बिना अनुमति tender offer प्रस्ताव भेजे
(twitter.com/karrisaarinen)- Linear के संस्थापक Karri Saarinen ने सार्वजनिक रूप से आलोचना की कि Carta के लिए startups का trusted platform बने रहना मुश्किल हो सकता है
- मुद्दा यह है कि Carta, Linear का cap table manage करते हुए, Linear के angel investors को शेयर बेचने का प्रस्ताव भेज रहा था
- जिस कंपनी को founder ने cap table management सौंपा था, उसी ने उसी ग्राहक कंपनी के investors को अलग deal propose की, जिससे conflict of interest की चिंताएं बढ़ीं
- प्रस्ताव के target Linear के angel investors थे, और buyer को Carta की ओर से buyer के रूप में बताया गया
- अगर कोई cap table management platform ग्राहक कंपनी के investor relations को sales के लिए इस्तेमाल करता है, तो startup customers का trust relationship कमजोर हो सकता है
Linear founder की सार्वजनिक आलोचना
- Karri Saarinen ने लिखा कि Carta, startups के लिए trusted platform के रूप में अपने अंत के करीब हो सकता है
- आलोचना का केंद्र यह था कि @cartainc, Linear का cap table manage करने की स्थिति में रहते हुए, Linear के angel investors से Linear shares बेचने के बारे में पूछ रहा था
- Saarinen ने इसे cold outreach बताया और कहा कि यह Carta की ओर से buyer को Linear shares बेचने की संभावना पूछने की गतिविधि थी
Cap table platform का trust risk
- founders के नजरिए से, cap table manager investor information संभालता है, इसलिए trust मुख्य बात है
- अगर वही platform ग्राहक कंपनी के investors को अलग sale proposal भेजता है, तो ग्राहक द्वारा सौंपी गई information और relationships का कैसे इस्तेमाल हो रहा है, इसे लेकर चिंता पैदा होती है
- पोस्ट में 5 जनवरी 2024 तक 22 लाख views दिखाए गए
1 टिप्पणियां
Hacker News की राय
नीचे संबंधित ट्वीट: https://nitter.net/karrisaarinen/status/1743407369512743094
कहा जा रहा है कि खरीद मूल्य बिल्कुल Series B शेयर कीमत था, और यह angel investor परिवार का ऐसा सदस्य है जिसकी investment की बात लगभग कभी सार्वजनिक नहीं हुई थी, फिर भी Carta पर इस्तेमाल किए गए email पर उससे सीधे संपर्क किया गया
खरीद मूल्य खुद शायद सार्वजनिक जानकारी से अनुमानित किया जा सकता था, लेकिन इसका मतलब यह दिखता है कि अगर Carta ने निजी जानकारी Carta Liquidity के साथ शेयर नहीं की होती, तो इस investor की पहचान जानना मुश्किल था
यह वाकई गंभीर है। Carta B2B software का Facebook जैसा है। user data खींचता है और फिर उसे ऐसे तरीकों से monetize करता है जिनकी users ने उम्मीद नहीं की होती
business model भी हमेशा bait product के बाद conversion जैसा रहा है, और “अगर private securities का सबसे बड़ा market बनाया तो बहुत पैसा कमाएंगे” जैसे तर्कों से high valuation को justify करता रहा है
क्योंकि सिर्फ shareholder register management का market इतना बड़ा नहीं है
founders को अपनी कंपनी के shareholder register में कौन आता है, इस पर कड़ा control रखना चाहिए। Carta इससे सहमत नहीं दिखता, और यह Carta के लिए अच्छा हो सकता है, लेकिन startups के लिए बेहद खराब है
अगर आप Carta इस्तेमाल कर रहे हैं, तो support प्रतिनिधि से मांग करनी चाहिए कि explicit permission के बिना कंपनी के shares के buyers या sellers को market, offer या solicit न किया जाए। अगर वे मना करें, तो vendor बदलना सही है
मैं सहमत हूं कि founder को shareholder register की रक्षा करनी चाहिए, खासकर competitors की strategic moves रोकना अहम है
employees को बेहतर liquidity देने की कोशिश अच्छी है, और Carta इसे lead करने की एक unique position में है। लेकिन कंपनी और investors, दोनों को साफ तौर पर सहमति देनी चाहिए, और यह terms में दबाकर रखने वाला तरीका नहीं होना चाहिए
यह मानना मुश्किल है कि Morgan Stanley उस data से informational edge वाले bets नहीं लगाता
Carta हद से ज्यादा कर रहा हो सकता है, लेकिन यह बिना precedent वाली बात नहीं है
देखना होगा कि Carta क्या सफाई देता है, लेकिन यह हाल में दिखी organizational discipline की कमी की ही extension लगती है
यह देखने में सचमुच बहुत खराब है, और यह देखते हुए कि Carta basic shareholder register और employee equity management से आगे बहुत ज्यादा value add नहीं कर पाता, लगता है कि Pulley जैसी कोई दूसरी कंपनी जल्द ही उसकी जगह ले सकती है
मैं HN front page को काफी समय से देखता रहा हूं, और feed ranking में इस post का move करना अजीब है। जैसा कुछ समय तक था, इसे ऊपर के पास होना चाहिए लगता है
अभी यह 27वें नंबर पर है, जबकि कम upvotes और comments वाली, और पहले से post हुई चीजें इससे ऊपर rank कर रही हैं। अगर recency, upvote count, comment count front page ranking में इस्तेमाल होते हैं, तो यह अजीब है
https://nitter.net/karrisaarinen/status/1743398553500971331
हाल की Carta-related घटनाओं को देखें तो internal culture काफी toxic लगता है
https://sfstandard.com/2023/10/25/carta-san-francisco-lawsui...
मैं एक startup में काम करता/करती हूँ, फिर भी इस थ्रेड के आधे comments भी समझ नहीं आ रहे
क्या हो रहा है, यह समझाने के लिए अगर कुछ घंटों की पढ़ने या सुनने लायक सामग्री मिल जाए तो सच में बहुत मदद होगी
इतना अनजान और भटका हुआ महसूस हो रहा है कि बुरा लग रहा है
बड़े topics हैं cap table, funding rounds, dilution, stock और options का अंतर, options exercise करते समय taxes, liquidity events और secondary market. और भी चीज़ें हो सकती हैं
खासकर यह video मददगार हो सकता है
https://youtu.be/Dk6JNTDec9I?si=8fzjDJS8XoxB3vLG
संक्षेप में, startups में आम तौर पर आपको options मिलते हैं। यह company के एक निश्चित number of shares को एक तय price, यानी exercise price, पर खरीदने का contract होता है, और option दिए जाने के समय की fair market value आम तौर पर exercise price बनती है। Options stock ownership नहीं देते, बल्कि favorable price पर stock खरीदने का अधिकार देते हैं
Fair market value, किसी external appraiser द्वारा तय की गई company की current value के आधार पर per-share price होती है। शुरुआती companies में यह अक्सर investors द्वारा चुकाई गई valuation के 20–30% के आसपास होती है
Options exercise करने का मतलब है कुछ या सभी shares को वास्तव में खरीदना और shareholder बनना। उदाहरण के लिए, अगर exercise price $1.50 है और आप 1,000 shares exercise करते हैं, तो $1,500 के साथ taxes लगेंगे; बाद में अगर company $100 per share पर IPO करती है, तो आप वे shares बेचकर $100,000 पा सकते हैं
Exercise period वह अवधि है जिसमें आप options खरीद सकते हैं। अमेरिकी startups में आम बात है कि नौकरी छोड़ने के बाद 90 दिनों के भीतर नहीं खरीदा तो वे खो जाते हैं। Employee-friendly companies कभी-कभी extended exercise period देती हैं, जिससे आप इन्हें 7 या 10 साल तक रख सकते हैं
Early exercise taxes को postpone करने में मदद करता है। जब exercise price $1.50 हो, तभी exercise कर दें तो कोई profit नहीं होता, इसलिए उस समय tax नहीं लगता; लेकिन अगली round में exercise price $4.50 होने के बाद exercise करें तो $3 के gain पर tax लगेगा। आखिर में $100 पर बेचने पर कुल tax लगभग वैसा ही हो सकता है, लेकिन आप वास्तविक liquidity आने तक tax से बच सकते हैं और long-term capital gains tax rate लागू हो सकता है, या QSBS requirements पूरी होने पर tax-free भी हो सकता है
Employees के साथ शेयर की जाने वाली guides:
https://medium.com/swlh/understanding-startup-stock-options-...
https://www.holloway.com/g/equity-compensation
https://blog.alexmaccaw.com/an-engineers-guide-to-stock-opti...
https://www.wealthfront.com/blog/equity-ipo-guide
ट्वीट मैंने ही किया था। मैं कुछ बातें स्पष्ट करना चाहता/चाहती हूँ कि मुझे यह गलत क्यों लगता है
निजी कंपनियाँ आम तौर पर secondary transactions नहीं चाहतीं या उन्हें अनुमति नहीं देतीं। अच्छी कंपनियाँ यह नियंत्रित करना चाहती हैं कि cap table/shareholder register में किसे रखा जाए। हर shareholder के पास कुछ हद तक अधिकार होते हैं, और कभी-कभी signatures की जरूरत पड़ती है। समस्या पैदा करने वाला shareholder कंपनी के लिए बहुत समय खाने वाली मुश्किलें खड़ी कर सकता है
कभी-कभी कंपनी कर्मचारियों या मौजूदा निवेशकों को secondary sale का मौका देती है, लेकिन उस समय buyer को कंपनी vet करती है। अगर कोई अपने shares बेचना चाहता है, तो मुझे यकीन है कि मौजूदा shareholders में से buyer मिल सकता है
इसलिए किसी अज्ञात buyer को secondary में बेचना कंपनी के लिए नुकसानदेह हो सकता है। Carta का पूरा business निजी कंपनियों को equity manage करने में मदद करना था, लेकिन अपने कर्मचारियों का इस्तेमाल करके इस तरह की secondary sale को solicit करना उसके ग्राहक startups को सक्रिय रूप से नुकसान पहुँचाने जैसा है
Carta के पास कंपनी, shareholder register, prices, transactions आदि से जुड़ी बड़ी मात्रा में confidential information है। founders या कंपनियाँ Carta पर भरोसा करके यह जानकारी manage करने और गोपनीय रखने के लिए देती हैं। लेकिन अब लगता है कि Carta इसी जानकारी का इस्तेमाल secondary sale market का order book बनाने में कर रहा है
Carta ने ऐसे परिवार के सदस्य से संपर्क किया जिसका निवेश सार्वजनिक नहीं था, जो tech industry से भी नहीं है, और जिसने कोई consent नहीं दिया था। वह हमारी कंपनी का investor है, यह बात सिर्फ Carta को पता थी—मुझे ऐसा लगता है। buyer ने जो price offer किया, वह ठीक हमारी Series B price ही थी
आखिर चिंता यह है कि किस स्तर की confidential information expose हो रही है, कौन उसे access कर सकता है, और उसका इस्तेमाल कैसे हो रहा है। इस मामले में लगता है कि किसी ने हमारे shareholder register तक access लेकर उस investor से संपर्क किया, और buyer ने हमारी Series B price बिल्कुल सही पकड़ी
मैं कंपनी द्वारा approved tender offer या secondary sale के लिए Carta platform के खिलाफ नहीं हूँ। buyer interest submit करे और Carta उस interest के बारे में कंपनी को बताए—यह तरीका भी ठीक हो सकता है
सीमा वहीं पार होती है जहाँ Carta employees का इस्तेमाल करके sale solicit करता है, और यह जानते हुए भी कि कंपनी या board ने secondary sale approve नहीं की है और न ही चाहता है, non-public shareholder register information का इस्तेमाल करके stakeholders से बेचने के लिए संपर्क करता है
startup equity expert Carta को यह पता होना चाहिए कि ज्यादातर startups मनमानी secondary sales नहीं चाहते और आम तौर पर उन्हें अनुमति नहीं देते। उसे यह भी पता है कि third-party platforms हैं और forward contracts के जरिए restrictions को bypass किया जा सकता है
मुझे यह ऐसा unethical practice लगता है जहाँ vendor actively हमें नुकसान पहुँचाने की कोशिश कर रहा है, और इसके लिए confidential information का इस्तेमाल कर रहा है
पुनश्च: Carta ने call schedule करने के लिए संपर्क किया है, लेकिन अभी तक details नहीं दी हैं
Update: investors से confirm करने पर पता चला कि अब तक 3 लोगों को वही email मिला है। सभी सबसे शुरुआती investors हैं और जिनका gain सबसे बड़ा है। इससे फिर वही लगता है कि Carta के पास यह तय करने के लिए ज्यादा information थी कि किसे target करना है
मैं भी Carta user हूँ और मैंने investors से confirm किया, लेकिन उन्हें ऐसा email नहीं मिला। Carta के customer success rep ने कहा था कि वे कोई नया product या service market कर रहे हैं, तो शायद email unsubscribe या do-not-contact सेट करना ही काफी हो
यह भी काफी चिंताजनक है कि वे कह रहे हैं कि किसी employee ने संभवतः “break-glass” procedure को खुद ही approve कर लिया होगा, और response “investigation जारी है” वाला है
https://twitter.com/karrisaarinen/status/1743824345334714587
निजी कंपनी के secondary market buyer को किसी खास price पर trade करना होगा, लेकिन वह उससे ऊपर भी जा सकता है—यह concept मुझे ठीक से समझ नहीं आ रहा
क्या मतलब यह है कि Carta की capital markets division ऐसा contract करती है कि “अगर XYZ startup के shares मिलें तो buyer $x पर खरीदेगा, लेकिन उदाहरण के लिए अगर board approval की condition higher price हो तो investor को ज्यादा भी दे सकता है”?
शुरुआती quoted price इतनी कम होती है कि buyer के लिए उसे मान लेना स्वाभाविक है, और contractually bind हो जाने पर भी real risk लगभग न के बराबर होगा
ज्यादातर निजी कंपनियाँ secondary transactions के लिए board approval नहीं मांगतीं क्या? यहाँ असल में खरीदा क्या जा रहा है, यह जानना चाहता/चाहती हूँ