"Venture Capital 3.0" का AI युग के संस्थापकों पर प्रभाव

 (nfx.com)
5 पॉइंट द्वारा GN⁺ 2025-03-06 | अभी कोई टिप्पणी नहीं है. | WhatsApp पर शेयर करें
  • Venture Capital (VC) इंडस्ट्री बदल रही है, और संस्थापकों के लिए इन बदलावों को समझना महत्वपूर्ण है
  • VC में हो रहे बदलाव और उनका संस्थापकों पर क्या असर पड़ेगा, इस पर 7 प्रमुख बिंदुओं का सार

1. आइडिया के लिए फंड जुटाना पहले से कहीं आसान हो गया है

  • आज के संस्थापक बेहद अनुकूल दौर में रह रहे हैं
  • पहले फंड जुटाना मुश्किल था, लेकिन अब 32,000 से अधिक VC मौजूद हैं और वे startup निवेश में सक्रिय हैं
  • सिर्फ software ही नहीं, बल्कि defence, biotech, energy, robotics, space जैसी कई इंडस्ट्री में भी VC मॉडल तेज़ी से फैल रहा है
  • 1994 में अमेरिका में यह एक बहुत छोटी इंडस्ट्री थी, जहाँ लगभग 150 VC निवेशक 40 VC firms में काम करते थे
  • पहले संस्थापकों को credit card या home equity loan के सहारे कंपनी चलानी पड़ती थी, लेकिन अब शुरुआती चरण में भी ऊँची valuation मिल सकती है
  • VC अब केवल निवेशक नहीं हैं, बल्कि संस्थापकों की सफलता में सक्रिय रूप से मदद भी कर रहे हैं
  • VC इंडस्ट्री के बढ़ने से संस्थापकों के लिए ऊँची valuation मांगने का माहौल बना है
  • मौजूदा समय संस्थापकों के लिए सबसे अच्छा दौर है, और startup शुरू करने के मौके बहुत खुले हुए हैं

2. आपमें निवेश करने वाले VC की संख्या लगातार बढ़ती जाएगी

  • कई लोग कहते हैं कि VC इंडस्ट्री ज़रूरत से ज़्यादा गरम हो चुकी है और returns गिरेंगे, इसलिए अंततः VC की संख्या कम हो जाएगी
  • लेकिन हकीकत में इसका उल्टा हो रहा है: VC की संख्या लगातार बढ़ रही है, और यह संस्थापकों के लिए अच्छी खबर है
  • 1998, 2005, 2009, 2014 और 2017 जैसे वर्षों में भी यह कहा गया था कि "पैसा बहुत ज़्यादा है और अच्छे startup कम हैं", फिर भी VC की संख्या बढ़ती रही
  • वे 14 कारण जिनसे VC की संख्या बढ़ती रहेगी
    1. लगातार बनी रहने वाली inefficiency: VC अभी भी सबसे inefficient asset classes में से एक है, और इसलिए अब भी ऊँचे returns दे सकता है
    2. asset class का छोटा आकार: VC इंडस्ट्री सालाना 200 billion dollar की है, जो लगभग एक बड़े hedge fund जितनी है। अगर मौजूदा LPs VC में और ज़्यादा निवेश करें, तो इसका बाज़ार और बड़ा हो सकता है
    3. VC मॉडल का अलग-अलग इंडस्ट्री में विस्तार: AI के बढ़ने के साथ हर इंडस्ट्री digital हो रही है, इसलिए VC अवसर software से आगे बढ़कर defence, healthcare, energy, space आदि तक फैल रहे हैं
    4. अंतरराष्ट्रीय growth: अमेरिका, इज़राइल और यूरोप के बाहर भी VC इंडस्ट्री के सक्रिय होने की संभावना अधिक है
    5. विविध निवेश रणनीतियाँ: बड़े VC कम returns के बावजूद स्थिर मुनाफ़ा देने वाली रणनीतियाँ अपना सकते हैं
    6. VC brand की टिकाऊ ताकत: कुछ VC इतने प्रतिष्ठित हैं कि returns में अस्थायी गिरावट के बावजूद वे निवेश जुटाते रह सकते हैं
    7. वैकल्पिक निवेश साधनों की कमी: hedge fund, bonds और stocks में alpha घटने के साथ निवेशक VC को अधिक आकर्षक विकल्प मान रहे हैं
    8. नए तरह के LP का आना: सरकारें, crypto निवेशक, बड़े enterprises, pensions और छोटे निवेशक नए capital providers के रूप में आ रहे हैं
    9. अपारदर्शी reporting system: VC अन्य asset classes की तरह हर साल market value marking नहीं करता, इसलिए LPs को performance समझने में समय लगता है और funds लंबे समय तक चल सकते हैं
    10. VC पेशे का आकर्षण: VC ऊँची social status, बौद्धिक उत्तेजना, उचित compensation और भविष्य की उम्मीद देता है, इसलिए अच्छे talent को आकर्षित करता है
    11. AI और data के उपयोग में वृद्धि: AI deal sourcing और analysis को अधिक efficient बना देगा, जिससे VC का काम आसान होगा
    12. कम entry barrier: जिसके पास पूँजी है वह VC बन सकता है, और किसी खास sector या region में प्रभावी ढंग से काम कर सकता है
    13. part-time VC का बढ़ना: family office investors, hedge funds, crossover funds, corporate banks और crypto कंपनियाँ VC की भूमिका साथ-साथ निभाएँगी
    14. विशिष्ट communities पर केंद्रित VC का प्रसार: शहर, विश्वविद्यालय और देश आर्थिक growth के लिए अपने खुद के VC मॉडल अपना सकते हैं
  • इन कारणों से VC की संख्या 32,000 से आगे भी बढ़ेगी, और संस्थापकों को अधिक अवसर मिलेंगे

3. आप अब Venture Capital 3.0 के युग में जी रहे हैं

  • VC 1.0: "छोटी इंडस्ट्री" (Cottage Industry)
    • 1994 से पहले अमेरिका में 150 से कम GP (General Partner) थे
    • startup जैसा विचार भी बहुत कमज़ोर था, और VC investment deals संभाल सकने वाली law firms भी बहुत कम थीं
    • संस्थापक आम तौर पर अपनी पूँजी से (bootstrapping) बढ़ते थे और उसके बाद ही VC निवेश पाते थे
  • VC 2.0: "software-केंद्रित" (Software)
    • internet browser के आने के बाद startup और VC इंडस्ट्री ने तेज़ी से growth की
    • VC investment returns में विस्फोटक बढ़ोतरी हुई और VC की सामाजिक प्रतिष्ठा भी बहुत बढ़ी
    • 2004 के बाद VC से जुड़े blogs आए और accelerators (startup support programs) भी सक्रिय हुए
    • TechCrunch (2005), A16Z (2008), AngelList (2010), Signal.nfx.com (2018) के आने से startup और VC की जानकारी सार्वजनिक रूप से फैली
    • कुल VC निवेश आकार, startup की संख्या और जुटाई गई पूँजी में विस्फोटक वृद्धि हुई
    • 1994 से 2022 तक VC का मूल स्वभाव नहीं बदला, लेकिन पूरे बाज़ार का आकार बहुत बढ़ गया
  • VC 3.0: "सर्वव्यापकता" (Ubiquity)
    • 2022 के बाद bull market के खत्म होने और साथ ही AI के उभरने से VC इंडस्ट्री के काम करने का तरीका बदल रहा है
    • VC अब सिर्फ software-केंद्रित नहीं रहा, बल्कि defence, healthcare, energy, climate tech, space industry आदि में तेज़ी से फैल रहा है
    • Sequoia, A16Z, Greylock, Accel जैसे बड़े multi-stage VC funds के उभरने से VC बाज़ार परिपक्वता के चरण में पहुँच रहा है
    • VC और private equity (PE) मॉडल के मिलन से late-stage VC returns के गिरने की संभावना बढ़ रही है
  • VC इंडस्ट्री अब किसी एक तकनीक (software) तक सीमित नहीं है, बल्कि हर इंडस्ट्री में फैल रही है, और संस्थापक एक नए निवेश माहौल का सामना करेंगे

4. software एक विशेष इंडस्ट्री है

  • software के आने से पहले VC इंडस्ट्री लगभग मौजूद ही नहीं थी
  • आज जैसा VC और startup ecosystem हम जानते हैं, वह 1994 में internet browser आने के बाद गंभीर रूप से विकसित हुआ
  • software तेज़ी से value creation कर सकता था, इसलिए यह संस्थापकों और VC दोनों के लिए सफलता का अपेक्षाकृत आसान माहौल था
  • लेकिन आगे चलकर VC को और बेहतर होना पड़ेगा, और संस्थापकों को भी 1994 से पहले की तरह ज़्यादा मज़बूत survival ability रखनी होगी
  • पिछले 60 वर्षों से VC मॉडल 100X return को लक्ष्य बनाकर चलता रहा है, और 1994 के बाद ऐसे कई उदाहरण आने से VC इंडस्ट्री फलती-फूलती रही
  • लेकिन अब Series A चरण में VC valuation 10 साल पहले के लगभग 30 million dollar से 3 गुना बढ़कर 90 million dollar तक पहुँच गई है, जिससे ऊँचे returns बनाए रखना लगातार कठिन हो रहा है
  • आगे VC इंडस्ट्री और कड़ी प्रतिस्पर्धा में चलेगी, और VC तथा संस्थापकों दोनों को ज़्यादा मजबूत execution और strategy की ज़रूरत होगी

5. कुछ mega VC funds private equity (PE) की तरह व्यवहार करेंगे, और संस्थापक इस बदलाव को महसूस करेंगे

  • software इंडस्ट्री के mature होने के साथ, बड़े VC private equity (PE) शैली की निवेश पद्धति अपना सकते हैं
  • PE firms venture-backed startups को acquire करके उन्हें मौजूदा कंपनियों में मिला सकती हैं, जिसके कारण कम कीमत वाले acquisition offers मिल सकते हैं
  • बड़े VC, PE मॉडल मिलाकर विभिन्न रणनीतियाँ अपना सकते हैं, लेकिन यह निवेश शैली उम्मीद जितनी आकर्षक न भी निकले
  • AI और software का उपयोग करने वाली PE firms से प्रतिस्पर्धा करते हुए VC को नए survival strategies तलाशने होंगे
  • VC vs PE: स्वभाव और approach में अंतर
    • VC (Venture Capital) निवेशक
      • रचनात्मक और लचीली सोच रखते हैं
      • संस्थापकों को support करने और नए markets व business models तलाशने में सहज होते हैं
      • value create करने की भूमिका निभाते हैं (उदा. नई इंडस्ट्री बनाना)
      • 100X return का लक्ष्य रखते हैं, और सपनों को साकार करने वाली निवेश शैली अपनाते हैं
    • PE (private equity) निवेशक
      • ज़्यादा व्यावहारिक होते हैं और efficiency पर ज़ोर देते हैं
      • मौजूदा कंपनियों को optimize करके और costs घटाकर returns बढ़ाते हैं
      • value capture करने की भूमिका निभाते हैं (उदा. मौजूदा कारोबार का optimization)
      • inefficiency हटाते हैं, कई बार management बदलते हैं, और मुनाफ़े को अधिकतम करना ही लक्ष्य होता है
  • संस्थापकों को VC और PE का अंतर समझना चाहिए और बहुत सोच-समझकर चुनना चाहिए कि किस प्रकार के निवेशक के साथ काम करना है

6. AI, VC और संस्थापकों के बीच interaction के तरीके को बदल देगा

  • VC का मुख्य काम जानकारी इकट्ठा करना, उसका सार निकालना, विश्लेषण करना और मूल्यांकन करना है। AI इन कामों में अच्छा है, और अगले 10 वर्षों में यह VC इंडस्ट्री में बड़ा बदलाव लाएगा
  • Sourcing: VC संस्थापकों को कैसे ढूँढते हैं, इसमें बदलाव
    • AI-आधारित data analysis के कारण VC द्वारा सीधे संस्थापकों को ढूँढने वाला 'outbound sourcing' बढ़ेगा
    • पहले network-आधारित 'inbound sourcing' मुख्य था, लेकिन AI startup जानकारी का विश्लेषण करके seed और pre-seed जैसे शुरुआती चरणों में भी सक्रिय खोज को बढ़ाएगा
    • उदाहरण के लिए, यदि आप LinkedIn status को "नई project पर काम कर रहा/रही हूँ" में बदलते हैं, तो 48 घंटे के भीतर 10 से 30 VC आपसे संपर्क कर सकते हैं
  • Analyzing: AI संस्थापक की digital data footprint का समेकित विश्लेषण करेगा
    • AI संस्थापक, team, product, customers और market response जैसे digital traces का विश्लेषण करके अधिक सटीक मूल्यांकन संभव बनाएगा
    • इससे VC अधिक startup का प्रभावी ढंग से मूल्यांकन कर पाएँगे
  • Deciding: AI निवेश निर्णय में मदद करेगा या सीधे दखल देगा
    • AI निवेश निर्णयों में सहायता करेगा, और भविष्य में संभव है कि AI स्वयं भी निवेश निर्णय ले
    • पहले भी Google Ventures द्वारा AI के उपयोग से निवेश निर्णय लेने के उदाहरण रहे हैं, और आगे अधिक VC ऐसा करेंगे
  • Support: AI संस्थापकों की growth में मदद करने के तरीके बदलेगा
    • AI के उपयोग से VC संस्थापकों की प्रगति को अधिक सटीक और real-time में monitor कर पाएँगे
    • VC संस्थापकों को अधिक प्रभावी सलाह और network connections दे सकेंगे
  • AI, VC इंडस्ट्री को और efficient बनाएगा, जिससे संस्थापकों को अधिक VC का ध्यान मिलने की संभावना बढ़ेगी

7. Venture Capital को लेकर नकारात्मक दृष्टिकोण (bear case)

  • कुछ विशेषज्ञों का मानना है कि VC इंडस्ट्री संकट का सामना कर सकती है
    • VC बहुत ज़्यादा हो गए हैं, इसलिए प्रतिस्पर्धा अत्यधिक बढ़ गई है
      • 32,000 से अधिक VC होने के कारण अच्छे startup से ज़्यादा निवेशक हो गए हैं
      • investment valuations बहुत ऊपर चली गई हैं, जिससे VC के लिए 3x से 8x returns कमाना मुश्किल हो रहा है
    • नई technology windows software जितनी VC-friendly नहीं हैं
      • पिछले 30 वर्षों में software इंडस्ट्री ने VC को ऊँचे returns दिए, लेकिन आने वाली तकनीकें (जैसे AI, biotech) शायद उतने ऊँचे returns न दें
    • AI, information inefficiency हटाकर VC प्रतिस्पर्धा को और बढ़ा रहा है
      • AI सभी VC को लगभग समान जानकारी दे सकता है, जिससे निवेश अवसर और बिखर सकते हैं और returns घट सकते हैं
    • AI startup लागत घटाकर VC पूँजी की मांग कम कर सकता है
      • AI के कारण startup शुरू करने की लागत घटने से कुछ संस्थापकों को VC निवेश की कम ज़रूरत होगी या वे कम equity बेचेंगे
    • AI, VC workforce की जगह ले सकता है
      • investment review और analysis के automation से कई VC भूमिकाओं की आवश्यकता कम हो सकती है
    • crypto पारंपरिक VC मॉडल की जगह ले सकता है
      • blockchain और tokenization के उपयोग से ऐसा माहौल बन सकता है जहाँ संस्थापक VC के बिना भी फंड जुटा सकें
    • AI इंडस्ट्री का लाभ मौजूदा बड़ी tech कंपनियों में सिमट सकता है
      • AI innovation का बड़ा हिस्सा Apple, Amazon, Google, Meta जैसी बड़ी कंपनियों के पास केंद्रित हो सकता है, और startup व VC के हिस्से कम पड़ सकते हैं
    • यदि VC returns, S&P 500 से नीचे चले गए, तो LPs दूर जा सकते हैं
      • VC funds के returns गिरने पर institutional investors (LPs) पारंपरिक stock market को VC पर प्राथमिकता दे सकते हैं
    • केवल 20 बड़े VC बचें और बाकी angel investors तक सिमट जाएँ, ऐसी संभावना
      • बड़े VC बचे रहेंगे, लेकिन छोटे VC बाहर हो सकते हैं, और startup निवेश शौकिया angel investing तक सिमट सकता है
    • VC इंडस्ट्री अब 'cool' न रहे, ऐसी भी संभावना है
      • हो सकता है VC और startup को पहले जैसी लोकप्रियता और ध्यान न मिले
    • VC इंडस्ट्री सिकुड़कर finance sector के भीतर एक छोटे हिस्से तक सीमित हो सकती है
      • अंततः VC बाज़ार अधिक यथार्थवादी आकार तक घट सकता है, और पूरी finance इंडस्ट्री में उसका हिस्सा कम हो सकता है
  • इन तर्कों में दम है, लेकिन ऊपर बताए गए 14 कारण (VC विस्तार के कारक) शायद इससे भी अधिक शक्तिशाली साबित हों
  • VC पश्चिमी अर्थव्यवस्था का एक प्रमुख growth engine है, और आगे भी विकसित होता रहेगा

संस्थापकों पर प्रभाव

  • VC इंडस्ट्री का bear case, VC के अंत का संकेत नहीं है
  • लेकिन VC के बीच बढ़ती प्रतिस्पर्धा का संस्थापकों पर कई तरह का असर पड़ेगा
  • सकारात्मक प्रभाव:
    • VC के बीच प्रतिस्पर्धा के कारण ऊँची valuation मिलने की संभावना बढ़ेगी
    • अलग दिखने के लिए VC संस्थापकों को बेहतर support देंगे
    • VC blogs, X (पूर्व Twitter), LinkedIn आदि के माध्यम से अधिक business insights मुफ्त में साझा करेंगे
    • जिन असामान्य ideas को पहले फंड मिलना मुश्किल था, उनमें भी सैकड़ों VC रुचि दिखा सकते हैं
  • नकारात्मक प्रभाव:
    • अधिक VC से फंड पाने वाले अधिक प्रतिस्पर्धी startups उभरेंगे, जिससे बाज़ार में प्रतिस्पर्धा और कड़ी होगी
    • कुछ VC PE निवेशकों की तरह ठंडा और कम सहयोगी रवैया अपना सकते हैं
  • अनिश्चित प्रभाव:
    • Venture Capital (VC) और private equity (PE) से अधिक पूँजी आने पर startup लंबे समय तक private company बने रह सकते हैं
      • इससे listing का दबाव कम हो सकता है, लेकिन व्यक्तिगत और company culture growth पर नकारात्मक असर भी पड़ सकता है
      • साथ ही, Board की राजनीतिक दखलअंदाज़ी बढ़ने की संभावना भी है
    • dilution का स्तर बना रहना
      • valuation बढ़ने पर भी VC द्वारा माँगा जाने वाला ownership percentage शायद बना रहेगा
      • नतीजतन अधिक पूँजी जुटाई जा सकेगी, लेकिन संस्थापकों की हिस्सेदारी पहले जैसी ही रह सकती है

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