क्या Rule of 40 हार्डवेयर पर भी लागू होता है?

 (feld.com)
2 पॉइंट द्वारा GN⁺ 3 시간 전 | अभी कोई टिप्पणी नहीं है. | WhatsApp पर शेयर करें
  • Rule of 40, जिसमें growth rate और profit margin को जोड़कर 40% या उससे अधिक होने पर कंपनी को स्वस्थ माना जाता है, SaaS में स्थापित मानक बन चुका है. लेकिन भौतिक उत्पाद बनाने वाली hardware कंपनियों के लिए इसे किसी एक quarter के snapshot की तरह नहीं, बल्कि curve के आकार की तरह पढ़ना चाहिए, तभी इसका अर्थ बनता है
  • यह growth और profitability जैसे परस्पर-विरोधी दो metrics को एक संख्या में समेटता है, और यह जांचने का उपकरण है कि बाज़ार growth को reward करता है, और किसी बिंदु के बाद profitability को reward करने लगता है
  • SaaS में low marginal cost, high gross margin और recurring revenue की वजह से एक quarter का snapshot बहुत कुछ बता देता है, लेकिन hardware में ये ज़्यादातर आधारभूत मान्यताएँ टूट जाती हैं
  • शुरुआती hardware कंपनियों में growth मजबूत होती है, लेकिन margin negative होता है, इसलिए metric पर वे "अस्वस्थ" दिखती हैं. अगर snapshot को ही अंतिम निष्कर्ष मान लिया जाए, तो profitability को बहुत जल्दी थोपने या growth investment घटाने का जाल पैदा होता है
  • Hardware में quarter के numbers से ज़्यादा slope यानी gross margin trajectory और हर product generation में profitability improvement मुख्य निर्णय मानदंड हैं

Rule of 40 की परिभाषा और पृष्ठभूमि

  • 2015 में पहली बार पेश होने के बाद यह SaaS उद्योग का स्थापित सिद्धांत बन गया
    • growth rate और profit को जोड़कर कम-से-कम 40% होना चाहिए, यह इसका सरल मानक है
    • इसकी सादगी प्रभावशाली थी, इसलिए इस पर blog लिखा गया; उसी board meeting में मौजूद Fred Wilson ने भी कुछ दिनों बाद अपना version पोस्ट किया, और यह फैल गया
  • growth और profitability को एक संख्या में समेटने का साफ-सुथरा तरीका
    • 40% growth और break-even → pass
    • 20% growth और 20% margin → pass
    • 50% growth और 10% loss → pass
    • 40% से कम → सुधार की ज़रूरत
  • संख्या खुद सबसे महत्वपूर्ण नहीं है, बल्कि सिद्धांत यह है कि बाज़ार growth को reward करता है, और जब growth रुकती है तो profitability को reward करता है
    • 2000 में इसे कठिन तरीके से सीखा गया सबक
    • यह जांचने का सरल तरीका कि कहीं कंपनी किसी एक दिशा में बहुत ज़्यादा तो नहीं जा रही

Rule of X — weighted variant

  • Bessemer द्वारा प्रस्तावित Rule of X profit की तुलना में growth को अधिक weight देता है
    • growth पर 2~3x multiplier लगाकर फिर free cash flow margin जोड़ा जाता है
    • growth का 1 point compounding के साथ जमा होता है और revenue multiple बढ़ाता है, इसलिए वह profit के 1 point से अधिक मूल्यवान है
  • जैसे ही input values को weight देना शुरू किया जाता है, यह मान लिया जाता है कि एक सपाट single number पूरी कहानी नहीं बताता था

Hardware SaaS की मान्यताओं को क्यों तोड़ देता है

  • SaaS एक single-quarter snapshot के लिए अनुकूल क्यों है
    • low marginal cost, high gross margin, recurring revenue, और तेज iteration
    • एक बार जुड़े ग्राहक भुगतान करते रहते हैं, और margin जल्दी दिखाई देने लगते हैं तथा स्थिर बने रहते हैं
  • Hardware मूलतः "plastic में लिपटा software" है, इसलिए इसकी अधिकांश मान्यताएँ टूट जाती हैं
    • development cycle कुछ हफ्तों की नहीं बल्कि कई वर्षों की होती है
    • एक unit ship होने से बहुत पहले tooling, manufacturing और supply chain में upfront investment करनी पड़ती है
    • revenue subscription की तरह नहीं बल्कि one-time sale के रूप में आता है, और recurring revenue हो भी तो समय लेकर बनता है
    • margin वास्तविक होते हैं, लेकिन कंपनी के जीवनचक्र के बाद के हिस्से में जाकर दिखाई देते हैं
  • अगर इस metric को शुरुआती hardware कंपनी पर लागू किया जाए, तो वह टूटी हुई लग सकती है
    • अभी product बन रहा होता है, इसलिए growth मजबूत होने पर भी gross margin सहित कुल margin negative होता है
    • numbers कहते हैं "अस्वस्थ", लेकिन कंपनी कहती है "सही रास्ते पर"

Snapshot का जाल

  • एक hardware कंपनी जो सब कुछ सही कर रही हो, वह भी कई वर्षों तक Rule of 40 पास नहीं कर सकती
  • जब snapshot को ही फैसला मान लिया जाता है, तब समस्याएँ पैदा होती हैं
    • profitability को बहुत जल्दी आगे बढ़ाया जाता है
    • ध्यान गलत चीज़ों पर चला जाता है
    • कंपनी का मूल्य बनाने वाले growth investments काट दिए जाते हैं

समाधान — किसी एक समय-बिंदु से नहीं, curve से पढ़ें

  • बात Rule of 40 को छोड़ने की नहीं, बल्कि उसे सिर्फ एक समय-अंतराल के रूप में पढ़ना बंद करने की है
  • Hardware में किसी एक quarter से ज़्यादा curve का आकार महत्वपूर्ण है
    • क्या gross margin trajectory सुधर रही है?
    • क्या हर product generation पिछली से अधिक profitable हो रही है?
    • क्या कंपनी profit engine चालू करने की पात्रता कमा रही है, या सिर्फ उसे टालती जा रही है?
  • Hardware में अक्सर gross margin ही पूरी कहानी बताता है, और founders तथा investors को इसमें गहराई तक जाना चाहिए, लेकिन ज़्यादातर ऐसा नहीं करते
  • 30 साल के board अनुभव के आधार पर, hardware और SaaS की बातचीत अलग होती है
    • SaaS में growth बनाम profitability एक dial है जिसे हर quarter घुमाया जा सकता है
    • Hardware में यह उन bets का परिणाम होता है जो product generation, factory और supply chain पर कई साल पहले लगाए गए थे
    • सफल hardware कंपनियाँ शुरुआत में खराब दिखीं और बाद में बेहतरीन; असफल कंपनियाँ शुरू से अंत तक वैसी ही रहीं → फर्क था slope का

Formlabs — एक नाटकीय सकारात्मक उदाहरण

  • वर्तमान revenue 250 million dollar से अधिक, profitable, और quarter के अनुसार Rule of 40 के आसपास या उससे ऊपर
    • अपनी category में market leader, और अन्य 3D printing कंपनियों से पूरी तरह अलग economics
  • कई वर्षों तक सफल नए products और पूरी तरह नई product categories बार-बार launch करते हुए साथ ही operational efficiency और margin improvement हासिल की
  • competitors के साथ तुलना
    • 3D Systems: लगभग 5 वर्षों से हर quarter revenue decline और margin deterioration
    • Stratasys: फिलहाल listed peer group में revenue leader, लेकिन केवल थोड़ा बेहतर; revenue downtrend में है और margin improvement बहुत मामूली है
    • दोनों कंपनियाँ व्यावहारिक रूप से ठहरी हुई हैं
  • Quarterly Rule of 40 heatmap (Q3 2023 ~ Q4 2025)
    • Formlabs negative से उठकर green 25~49% range तक पहुँचा
    • 3D Systems गहरे negative में बना रहा
    • Stratasys 0 के आसपास घूमता रहा
  • शुरुआत में तस्वीर ऐसी नहीं थी, और growth तथा profitability दोनों साथ दिखने वाले बिंदु तक पहुँचने के लिए कई वर्षों के फैसले लगे
    • हर generation में gross margin improvement, price discipline बनाए रखना, और growth engine के योग्य सिद्ध होने से पहले profit engine चालू न करना
    • अच्छी तरह संचालित hardware कंपनियों की एक चौंकाने वाली विशेषता यह है कि वे अनुमान से कम capital लेती हैं
    • अगर केवल शुरुआती snapshots से आकलन किया गया होता, तो Formlabs आगे चलकर क्या बना, यह समझ ही नहीं आता

निष्कर्ष — metric को business model के हिसाब से मिलाइए

  • Rule of 40 एक अच्छा लक्ष्य है, और SaaS तथा hardware दोनों में इसका उपयोग जारी रखना मूल्यवान है
  • snapshot और trajectory को भ्रमित न करें
    • SaaS में आम तौर पर snapshot काफी होता है
    • Hardware में ऐसा नहीं है
  • अगर single frame के बजाय curve के आकार को पढ़ा जाए, तो Rule of 40 अब भी उपयोगी insight देता है

संबंधित पढ़ाई

अभी कोई टिप्पणी नहीं है.

अभी कोई टिप्पणी नहीं है.