- ज़्यादातर acquirer ने (अधिग्रहण से पहले ही) अधिग्रहण लक्ष्य के साथ संबंध बना लिए थे। अगर कंपनी के भविष्य में M&A पर विचार हो रहा है, तो नेताओं को पार्टनर्स और संभावित acquirer के साथ संबंध बनाना शुरू कर देना चाहिए
- स्टार्टअप किसी कंपनी को नहीं, बल्कि व्यक्तियों को बेचे जाते हैं। स्टार्टअप अधिग्रहण champion (अक्सर product leader, CEO, या general manager) के करियर के लिए जोखिम पैदा करता है। deal sponsor को business case बनाना चाहिए, स्टार्टअप टीम के साथ भरोसा बनाना चाहिए, और यह पर्याप्त विश्वास बनाना चाहिए कि वे जड़ता और आंतरिक friction को पार कर सकते हैं (जो चीज़ों को जैसा है वैसा ही रहने देना चाहती है), उसके बाद ही deal पूरी करनी चाहिए
- पहली बार अधिग्रहण करने वालों से सावधान रहें। उनके पास deal पूरा करने का know-how कम हो सकता है। अधिग्रहण में काफ़ी cross-functional coordination की ज़रूरत होती है। सहमति बनाना सामान्य business स्थिति में भी कठिन होता है, और दबाव की स्थिति में तो और भी मुश्किल
- बैंक में पैसा आने से पहले deal ख़त्म नहीं होती। मैंने closing day पर भी अचानक टूट जाने वाले अधिग्रहण देखे हैं
- बिक्री के तीन प्रकार होते हैं: टीम, टीम & तकनीक, टीम & तकनीक & traction
राजस्व जितना बड़ा होता है, खरीदार उतनी ही अधिक संभावना से राजस्व के multiple के आधार पर target price तय करते हैं
- जब management और board बेचने का निर्णय ले लें, तो खरीदार की motivation को समझना चाहिए। जैसा Simon Sinek कहते हैं, "Why" से शुरू करें। वही आपको यह बताएगा कि merger के बाद दिखाई देने वाला एक compelling vision कैसे बनाया जाए
- term sheet पर साइन करने से ठीक पहले स्टार्टअप के पास सबसे ज़्यादा leverage होता है। term sheet पर साइन होते ही स्टार्टअप का leverage लगभग ख़त्म हो जाता है
उसके बाद स्टार्टअप को कुछ दिनों से लेकर कुछ महीनों तक के सबसे नाज़ुक दौर से गुज़रना पड़ता है, जो "term sheet पर हस्ताक्षर की तारीख़ से अंतिम agreement पर हस्ताक्षर तक की exclusivity period" होता है
term sheet पर साइन करने से पहले महत्वपूर्ण शर्तों पर बातचीत कर लें
- M&A term sheet के ज़रूरी घटकों में आम तौर पर ये शामिल होते हैं
- अधिग्रहण मूल्य: राशि और संरचना (cash बनाम stock अनुपात, merger या asset purchase)
- management compensation: खासकर equity revesting (ताकि founder कंपनी में बने रहें, M&A की पूरी acquisition amount एकमुश्त न देकर, एक निश्चित अवधि के बाद दी जाए)
- escrow शर्तें: escrow percentage, अवधि, insurance
- working capital (Net-Working Capital, कंपनी को अपनी संचालन गतिविधियाँ चलाने के लिए जिस पूंजी की ज़रूरत होती है): क्या purchase price cash/debt-free है?
- exclusivity period (No-Shop Period): वह अवधि जिसमें अन्य संभावित खरीदारों को खोजने की अनुमति नहीं होती
- बुनियादी representations और warranties: कंपनी और business के बारे में व्यवस्थित किए गए मुख्य दावे
- deal breakup fee
- regulatory delay आजकल बड़ी tech कंपनियों को बेचते समय आम हो गया है। merger तय समय पर बंद हो सकता है, लेकिन transaction को US/EU/UK और अन्य न्यायिक प्राधिकरणों की समीक्षा से गुजरना पड़ता है, इसलिए closing period कुछ महीनों से लेकर 1 साल या उससे भी ज़्यादा हो सकता है
- खरीदार के बारे में reference check करने से यह समझने में मदद मिलती है कि बिक्री के बाद कंपनी और टीम कैसी दिखेगी। उन्होंने अधिग्रहण के बाद कंपनी को कैसे integrate किया? vesting period के दौरान founders के साथ कैसा व्यवहार किया? वहाँ अगले साल काम करना कैसा लगेगा?
2 टिप्पणियां
यह पूरी तरह घरेलू परिस्थिति से मेल नहीं खाता, लेकिन इसमें कुछ बातें हैं जिन्हें संदर्भ के तौर पर देखा जा सकता है.
अधिग्रहण और विलय के संबंध में, अगर आप अतीत में वापस जा सकते, तो क्या ऐसा कुछ है जिसे आप बदलना चाहेंगे? अगर हाँ, तो आप उसे अलग तरीके से कैसे बदलते?