20 साल पुरानी Atlassian अब भी मुनाफे में नहीं है - बाज़ार का आकलन गलत था

• ऑस्ट्रेलियाई कंपनी के रूप में सबसे ऊँचे मूल्यांकन तक पहुँची Atlassian का 2021 के पीक पर मूल्य $162b था
• बड़ी फंडिंग न लेने के कारण, दोनों सह-संस्थापकों के पास अब भी 21%-21% हिस्सेदारी है
• पिछले साल दोनों की नेट वर्थ $70b से अधिक थी और वे ऑस्ट्रेलिया के सबसे अमीर लोगों में थे। (साथ ही Canva में निवेश से भी उन्होंने कई अरब डॉलर कमाए)
• लेकिन हालिया टेक सेक्टर के स्टॉक गिरावट से बचना संभव नहीं था, और अब इसका मूल्य $52b है। फिर भी यह 2015 की लिस्टिंग के समय से 11 गुना है
   
• अप्रैल की earnings report में कंपनी ने बताया कि पिछले 9 महीनों में revenue $1.5b से बढ़कर $2.04b हो गया, यानी 24% वृद्धि
• subscription business तेज़ी से बढ़ा, लेकिन legacy business के नुकसान ने उसे ऑफसेट कर दिया
• शेयर कीमत में 60% गिरावट के संकट के बावजूद, Atlassian अब भी revenue के 19 गुना से अधिक multiple पर ट्रेड हो रही है
• लेकिन आजकल Atlassian पैसे नहीं कमा रही है। वास्तव में उसका घाटा काफ़ी बड़ा है
• 2021 में यह स्वीकार्य था, लेकिन अब नहीं
   
• Atlassian की समस्या सिर्फ़ profit न होना नहीं है, बल्कि business पहले की तुलना में बहुत धीमी गति से बढ़ रहा है, और growth के लिए उसे marketing पर बहुत पैसा खर्च करना पड़ रहा है
• Atlassian "product-led growth" पर निर्भर रहने के लिए मशहूर थी, जिसकी बदौलत उसने शुरुआती 10 वर्षों में marketing पर लगभग कुछ भी खर्च किए बिना बहुत तेज़ और लाभदायक growth हासिल की
• कंपनी के CTO/CPO Atlassian के innovative Jira को बहुत पसंद करते थे, इसलिए enterprise sales team पर लाखों डॉलर खर्च किए बिना भी यह viral तरीके से organic growth कर सकी
   
• Atlassian के business description में कहा गया है कि 2015 में business 48% बढ़ा था। यह इस साल की दर का लगभग दोगुना है
• लगातार यह शेखी बघारने के बावजूद कि उसके पास एक भी salesperson नहीं है, इस साल वह sales और marketing पर लगभग $600m खर्च कर रही है
• 8,000 कर्मचारियों को नियुक्त करने की लागत के साथ मिलाकर देखें तो, Atlassian पिछले 9 महीनों में $500m के घाटे में है
• यह नहीं भूलना चाहिए कि Atlassian कोई startup नहीं, बल्कि 20 साल पुरानी कंपनी है
• स्थापना के 20वें वर्ष में दूसरी कंपनियों से तुलना करें तो Microsoft 1995 में $6b revenue और $1.5b net profit पर था, और Google $145b revenue तथा $31b net profit पर था
   
• Atlassian टेक इंडस्ट्री का Benjamin Button बन गया है: startup के समय मुनाफ़े में था, लेकिन परिपक्व होने के साथ घाटे में चला गया
   
• Atlassian positive operating cash flow को EBITDA के विकल्प की तरह पेश करती है, लेकिन यह cash flow इसलिए है क्योंकि वह कर्मचारियों को वेतन के रूप में stock देती है
• कर्मचारियों को stock-based compensation के रूप में $700m से अधिक देने की योजना है, जो लगभग पूरे operating cash flow के बराबर है
• इससे एक और बड़ा मुद्दा पैदा होता है: हाल ही में पूरी तरह remote work का समर्थन करने वाले Atlassian CEO का रुख समझ में आता है
• हाल के समय में Atlassian में काम करना काफ़ी कम फ़ायदेमंद हो गया है। पिछले 2 वर्षों में stock के रूप में वेतन पाने वाले लोग लगभग सभी underwater होंगे (क्योंकि कीमत बहुत गिर चुकी है)
• यह वास्तव में बड़े पैमाने पर वेतन कटौती जैसा है
• Atlassian की HR team के लिए नए लोगों को भर्ती करना और मौजूदा कर्मचारियों को बनाए रखना कठिन होगा, क्योंकि stock अब लगातार ऊपर नहीं जा रही
  (Atlassian के stock को अव्यावहारिक रूप से फुलाने वाला बाज़ार ही समस्या था, Atlassian की गलती नहीं थी... लेकिन अब उसे उसके वास्तविक प्रभाव से निपटना होगा)
   
• और भी बुरी बात यह है कि Jira भारी-भरकम हो चुका है और 10 साल में लगभग कोई प्रगति नहीं हुई है। यह ticket-based system अब डेवलपर्स का पसंदीदा नहीं रहा
• दिलचस्प बात यह है कि CTO Sri Viswanath ने इस्तीफ़ा दे दिया
• लेखक सहित कई कंपनियाँ अब भी इसका उपयोग करती हैं, लेकिन वास्तव में कोई network effect नहीं है
• उपयोगकर्ता कम लागत पर Asana, Basecamp, Monday जैसी सेवाओं पर जा सकते हैं
• यही बताता है कि "salesperson की ज़रूरत नहीं" कहने वाली Atlassian आखिर sales और marketing पर $600m क्यों खर्च कर रही है
   
• सार यह है कि Atlassian एक 20 साल पुराना business है, जो बेहद प्रतिस्पर्धी बाज़ार में काम कर रहा है, जिसकी लागत बढ़ रही है और जो लगातार अधिक legacy बनता जा रहा है
• इसके बावजूद बाज़ार उसे revenue के लगभग 20 गुना के मूल्य पर आँक रहा है
• धीमी growth, profitability की समस्या और टेक निवेशकों के संदेह को देखते हुए, Atlassian के लिए लगभग 5x multiple उचित लगता है (market cap $10b)
• समान growth profile और profitability वाली Salesforce annual revenue के लगभग 6x multiple पर ट्रेड होती है ($31b revenue पर $185b market cap)
   
• ऐसा लगता है कि दोनों सह-संस्थापक भी मानते हैं कि बाज़ार गलत था। 2016 से अब तक दोनों ने Atlassian के 1.5 करोड़ शेयर बेचकर प्रत्येक ने $2b से अधिक कमा लिए हैं

[jjpark78]

Jira ने बहुत बड़ी सफलता हासिल की है, लेकिन... आज का Jira इस्तेमाल करने में बहुत ही असुविधाजनक है।
वाकई ज़रूरी फीचर्स plugins सपोर्ट करते हैं, और उनमें से ज़्यादातर महंगे और धीमे हैं।
custom fields या custom transitions को एक बार ठीक से सेट करने भर के लिए भी इतनी बेवजह विशालता है कि उस पर एक किताब लिखी जा सकती है।

इसीलिए सुना है कि Jira को गालियाँ देते हुए इस्तेमाल करना ही आम बात है।

कुछ वैसा ही जैसे सुबह के बेहूदा TV drama को कोसते हुए देखना...

TV drama में कम से कम मज़ा तो होता है... Jira में वह भी नहीं है...

[luckydaun]

यह कहना कि Atlassian के पास network effect नहीं है, काफ़ी सख़्त(?) आकलन लगता है… मेरी समझ में आज भी अक्सर ऐसा होता है कि अगर सिर्फ़ एक leader Atlassian की ओर आकर्षित हो जाए, तो पूरी कंपनी में Jira ecosystem अपनाया जाता है। इससे यह सीखने को मिलता है कि financial performance प्रतिष्ठा के लिए वाकई इतनी महत्वपूर्ण होती है…

[xguru]

काफ़ी आक्रामक लेख है... इसलिए टिप्पणियों में भी लड़ाई हो गई थी।

मुझे Jira वाकई बहुत नापसंद है पर भी बहुत टिप्पणियाँ लगी थीं... इसे देखकर तरह-तरह के विचार आते हैं।