- prediction market और oil futures market में अमेरिका के ईरान पर हवाई हमले, युद्धविराम, और ईरानी नेतृत्व से जुड़ी घटनाओं से ठीक पहले बार-बार बड़े दांव लगाए गए, और कुछ खातों ने बहुत कम समय में भारी मुनाफा कमाया
- Polymarket पर हमले से पिछली रात लगभग 150 खातों ने कुल $855,000 दांव पर लगाए, युद्धविराम घोषणा से कुछ घंटे पहले भी कम से कम 50 खातों ने दांव लगाए, जबकि oil futures market में संबंधित बयानों और घोषणाओं से ठीक पहले सैकड़ों मिलियन डॉलर के सौदे हुए
- उपभोक्ता समूहों की शिकायतों, अकादमिक विश्लेषण और मीडिया रिपोर्टों में insider trading के शक और संदिग्ध trading patterns उठाए गए हैं, लेकिन हर सौदे की अवैधता अभी तय नहीं हुई है और सार्वजनिक रूप से पुष्टि की गई जांच के नतीजे भी सीमित हैं
- ऑनलाइन prediction market के विस्तार और commodity derivatives तक बढ़ती पहुंच ने गैर- सार्वजनिक जानकारी रखने वाले प्रतिभागियों के लिए अनुकूल माहौल बना दिया है, और CFTC की एकल-आयुक्त संरचना तथा तकनीकी ट्रैकिंग सीमाओं के कारण enforcement क्षमता की कमी का मुद्दा उभरा है
- जब सरकारी गैर- सार्वजनिक जानकारी और सैन्य गोपनीयता वित्तीय दांव से जुड़ती है, तो सरकार पर भरोसा और वास्तविक निर्णय-प्रक्रिया तक को नुकसान पहुंच सकता है; इसी चिंता के बीच राजनीतिक और नीतिगत घटनाओं से जुड़े prediction market में भागीदारी सीमित करने की विधायी कोशिशें भी चल रही हैं
संदिग्ध दांव और trading patterns
- Polymarket पर 27 फ़रवरी की रात लगभग 150 खातों ने अगले दिन अमेरिका के ईरान पर हमले पर दांव लगाया; New York Times के विश्लेषण के अनुसार कुल राशि $855,000 थी, और 16 खातों ने प्रत्येक ने $100,000 से अधिक का मुनाफा कमाया
- गुमनाम खाता “Magamyman” ने इस पर दांव लगाया कि Ayatollah Ali Khamenei को सत्ता से “हटा दिया जाएगा”, और इसराइली हवाई हमले में उनकी मौत से ठीक पहले लगाए गए इस दांव से $553,000 से अधिक कमाए
- यह मामला उपभोक्ता अधिकार समूह Public Citizen द्वारा CFTC को दी गई शिकायत में शामिल था
- शिकायत में यह भी कहा गया कि एक crypto analytics कंपनी ने Khamenei की मौत के बाद Polymarket से कुल $1.2 million कमाने वाले 6 “insider suspects” की पहचान की
- 7 अप्रैल को भी कम से कम 50 Polymarket खातों ने अमेरिका और ईरान के बीच युद्धविराम होने से कुछ घंटे पहले दांव लगाए, जिसके बाद Donald Trump ने Truth Social पोस्ट के ज़रिए इसकी घोषणा की
- इससे पहले Trump ने कहा था कि अगर Iran, Hormuz Strait नहीं खोलता, तो “आज रात पूरी सभ्यता मर जाएगी”
- ऐसा ही उछाल oil futures market में भी देखा गया
- 23 मार्च को traders ने Trump के ईरान से “productive” बातचीत वाले बयान से 15 मिनट पहले $580 million के दांव लगाए
- बयान के तुरंत बाद तेल कीमतों में तेज गिरावट आई और बड़े पैमाने पर मुनाफा हुआ
- 7 अप्रैल को भी युद्धविराम घोषणा से कुछ घंटे पहले तेल कीमतों में गिरावट पर $950 million के futures trades किए गए
- UCLA Law के प्रोफेसर Andrew Verstein ने कहा कि हर trade को अवैध कहना अभी संभव नहीं, लेकिन कई मामलों में संदिग्ध trades की विशिष्ट विशेषताएं दिखती हैं, इसलिए जांच की ज़रूरत है
regulatory gap और जांच की सीमाएं
- समाचार-आधारित prediction market और commodity derivatives तक बढ़ी पहुंच ने ऐसा trading environment बनाया है, जो अंदरूनी जानकारी रखने वालों को बढ़त दे सकता है
- जो betting पहले मुख्यतः sports तक सीमित थी, वह अब लगभग हर news event तक फैल चुकी है, और तेल कीमतों की दिशा पर दांव लगाने वाले commodity derivatives खरीदना भी अब बहुत आसान हो गया है
- कुछ federal agencies के प्रमुखों और कुछ सांसदों ने कई markets में संदिग्ध trades पर कार्रवाई की इच्छा जताई है
- हालांकि, regulators वास्तव में कितनी सफलता हासिल करेंगे यह स्पष्ट नहीं है
- Columbia Law के प्रोफेसर Joshua Mitts ने कानून की कमी से ज़्यादा enforcement capacity की कमी को समस्या बताया
- उनका कहना है कि तकनीकी सीमाओं के कारण जिन कानूनों को प्रभावी ढंग से लागू ही नहीं किया जा सकता, वह उलटा दृष्टिकोण है
‘वाइल्ड वेस्ट’ जैसी स्थिति में prediction market
- Public Citizen के Craig Holman का कहना है कि दांव का सिर्फ समय नहीं बल्कि आकार भी देखते हुए इसे महज़ किस्मत या hedge नहीं माना जा सकता, और insider information की संभावना बहुत अधिक लगती है
- Holman ने Trump प्रशासन के तहत मौजूदा CFTC संरचना को देखते हुए इस बात पर संदेह जताया कि जांच कितनी आक्रामक होगी
- CFTC आमतौर पर राष्ट्रपति द्वारा नियुक्त, द्विदलीय 5-आयुक्त संरचना में काम करता है
- फिलहाल 2025 के अंत तक Trump द्वारा नियुक्त केवल एक आयुक्त, Michael Selig, पद पर हैं
- Selig prediction market के प्रति अनुकूल रुख रखने वाले व्यक्ति माने जाते हैं
- हाल के महीनों में CFTC की टकराहट उन state legislatures से जारी है जो कहती हैं कि online betting market को regulate करने की शक्ति राज्यों के पास है
- Kalshi ने Nevada राज्य पर यह कहते हुए मुकदमा किया कि वहां बिना gambling license के contracts देने के आरोप में उसके खिलाफ कार्रवाई की गई, और उसे अस्थायी रोक आदेश मिला
- Arizona ने Kalshi पर election betting की अनुमति देने को लेकर आपराधिक आरोप लगाए
- Kalshi ने दोनों मामलों में किसी भी ग़लत काम से इनकार किया
- उसका रुख है कि online prediction market पर विशेष अधिकार-क्षेत्र CFTC का है
- Holman ने prediction market industry को “वाइल्ड वेस्ट चरण” कहा, और माना कि यह प्रवृत्ति अब stock market तक फैल रही है
- Reuters और Bloomberg ने अनाम सूत्रों के हवाले से बताया कि CFTC ने 27 मार्च और 7 अप्रैल के oil futures trades की जांच शुरू की है
- हालांकि CFTC ने सार्वजनिक रूप से किसी जांच की पुष्टि नहीं की है
- Selig ने इस सप्ताह कांग्रेस में बयान देते हुए insider trading के संदिग्धों को ट्रैक करने और उन्हें “कानून की पूरी ताकत” का सामना कराने की चेतावनी दी
- साथ ही उन्होंने कहा कि 5-आयुक्त संरचना बहाल होने तक कोई नया नियम नहीं लाया जाएगा
- Polymarket ने टिप्पणी के अनुरोध का जवाब नहीं दिया
- White House के प्रवक्ता Davis Ingle ने कहा कि federal officials पर government ethics guidelines लागू होती हैं, जो गैर- सार्वजनिक जानकारी का व्यक्तिगत वित्तीय लाभ के लिए उपयोग करने से रोकती हैं
- उन्होंने यह भी कहा कि बिना सबूत यह संकेत देना कि प्रशासन के अधिकारी ऐसी गतिविधियों में शामिल थे, निराधार और गैर-जिम्मेदाराना है
- CFTC ने कहा कि वह धोखाधड़ी, manipulation और गैरकानूनी गतिविधियों की निगरानी की अपनी जिम्मेदारी हमेशा निभाती है
कानूनी मुद्दे और विधायी पहल
- federal law, Congress और White House सहित सरकारी कर्मचारियों को गैर- सार्वजनिक जानकारी का निजी लाभ के लिए इस्तेमाल करने से रोकता है
- मार्च के अंत में दोनों दलों के कुछ प्रतिनिधियों ने ऐसा विधेयक पेश किया जो Congress सदस्यों और federal government के वरिष्ठ सलाहकारों की राजनीतिक घटनाओं और नीति-निर्णयों से जुड़े prediction market में भागीदारी पर रोक लगाएगा
- विशेषज्ञों ने चेतावनी दी है कि insider trading law स्वयं जटिल है, और online betting को आसान बनाने वाली नई तकनीकें ऐसे जटिल रिकॉर्ड trail छोड़ती हैं जिन्हें ट्रैक करना मुश्किल है
- पारंपरिक insider trading वह है जिसमें कोई व्यक्ति कंपनी से जुड़ी विशेष गोपनीय जानकारी का उपयोग कर जानकारी सार्वजनिक होने से ठीक पहले shares खरीदता या बेचता है
- ऐसे trades पर SEC का नियमन लागू होता है, जो securities exchanges की निगरानी करती है
- commodity futures insider trading को इस पारंपरिक insider trading की उप-श्रेणी माना जा सकता है, लेकिन यह क्षेत्र अब भी काफी नया क्षेत्र है
- Verstein ने कहा कि commodity futures insider trading में सज़ा दिलाने वाले स्पष्ट precedent लगभग न के बराबर हैं
- उनके अनुसार संबंधित कानूनी सिद्धांत अभी पर्याप्त रूप से विकसित नहीं हुए हैं
शोध निष्कर्ष और बड़ा खतरा
- पिछले महीने प्रकाशित एक शोधपत्र में Joshua Mitts और सह-शोधकर्ताओं ने फ़रवरी 2024 से फ़रवरी 2026 के बीच 200,000 से अधिक “संदिग्ध wallet-market pairs” छांटकर उनका विश्लेषण किया
- इस समूह के traders ने लगभग 70% win rate दर्ज की, और Nicolás Maduro की गिरफ्तारी से लेकर Taylor Swift और Travis Kelce की engagement तक, कई घटनाओं पर समय-सटीक दांव लगाकर $143 million कमाए
- शोधपत्र में कहा गया कि Polymarket और Kalshi जैसे platforms अब भी कानूनी grey area में हैं, इसलिए जानकारी रखने वाले traders पर अपेक्षाकृत कम कानूनी पाबंदियां लागू होती हैं
- Mitts ने कहा कि trades blockchain या अन्य anonymization tools के ज़रिए किए जाते हैं, इसलिए regulators या prosecutors के लिए traders की पहचान तय करना बहुत कठिन है
- इसके अलावा यह साबित करने का बोझ भी होता है कि traders ने अनुचित तरीके से हासिल जानकारी के आधार पर trade किया
- सैन्य गोपनीयता से जुड़ा insider trading सिर्फ markets ही नहीं बल्कि सरकार पर भरोसे को भी नुकसान पहुंचा सकता है
- Verstein ने चेतावनी दी कि corporate insider trading से अलग, सरकार अपने सही साबित होने लायक वास्तविकता खुद बना सकती है
- उनका कहना है कि समस्या यह है कि युद्ध ही शुरू कर दिया जाए ताकि नतीजा वास्तविकता बन जाए
- इसके परिणामस्वरूप वास्तविक अर्थव्यवस्था, वास्तविक निर्णय-प्रक्रिया, और यहां तक कि वित्तीय निर्णय भी वित्तीय दांव से विकृत हो सकते हैं
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