- जून 2013 में Google ने Waze को $1.15B में अधिग्रहित किया
- उस समय B-स्तर (1 ट्रिलियन वॉन) की रकम बहुत बड़ी मानी जाती थी। "Unicorn" शब्द भी कुछ महीनों बाद ही गढ़ा गया था (ऐसी कंपनी जिसका valuation $1B से अधिक हो)
- 2012 में Apple Maps लॉन्च करने के बाद Tim Cook ने Waze का ज़िक्र करते हुए माफ़ी मांगी थी (quality की वजह से)
- Waze 10 मिलियन MAU वाला ऐप बन चुका था और अब उसे अगला कदम तय करना था। अगला round raise करते हुए acquisition interest भी मिल रहा था
- संस्थापकों ने आपस में valuation पर चर्चा की, लेकिन सभी बेचना नहीं चाहते थे
- हमें लगा कि अगर 18 महीने और इंतज़ार करें तो acquisition offer price को 2 गुना तक बढ़ाया जा सकता है, लेकिन हममें से कुछ लोग थक चुके थे, stress में थे, और बेचने के लिए तैयार थे
- हमने सहमति बनाई कि $750M से कम हो तो अगला round raise करेंगे, और $1B से अधिक मिले तो बेच देंगे
- अगर offer $750M~1B के बीच हो, तो यह इस पर निर्भर करेगा कि buyer कौन है। क्योंकि बहुत संभव था कि हमें वहां कम-से-कम 4 साल काम करना पड़े
- उस समय हमें लगता था कि Microsoft (Ballmer CEO के साथ) के लिए $1B चाहिए, जबकि Facebook के लिए $750M भी चल सकता है
- लेकिन दुनिया बदल गई। यह वह समय था जब हमें अभी तक पता नहीं था कि Meta समाज/लोकतंत्र/व्यक्तियों के लिए कितनी हानिकारक हो सकती है, और यह भी Satya Nadella के तहत Microsoft के शानदार बदलाव से पहले की बात थी
- acquisition चर्चा से पहले हमने एक "strategic partner" ढूंढना शुरू किया, जो Waze के user growth को तेज़ करने में मदद कर सके
- Microsoft, Amazon, Facebook आदि से बात हुई
- Facebook product के नज़रिए से अच्छा fit था, लेकिन उनका कहना था कि अगर partnership के बाद Waze बहुत बड़ा हो जाए और फिर Google उसे खरीद ले, तो उनके लिए मुश्किल हो जाएगी
- वे ROFR (Right of First Refusal, प्राथमिक खरीद अधिकार) चाहते थे
- लेकिन अगर हम वह दे देते, तो आगे किसी भी deal को करना मुश्किल हो जाता, इसलिए हम वह नहीं दे सकते थे
- समझौते के बाद Facebook इस बात पर राज़ी हुआ कि उसे सिर्फ Google के मामले में ROFR मिलेगा
- इसलिए वहां तक आगे बढ़ने से पहले हमने Google से संपर्क किया
- "हम आपके competitor के साथ contract करने वाले हैं, और यह contract आपके साथ strategic discussion को रोक देगा। हमने यह देखने के लिए संपर्क किया कि कहीं बाद में हमें एक-दूसरे की कमी तो महसूस नहीं होगी। अगर आपको रुचि है, तो बात अभी करनी होगी"
- मैंने यह संदेश fiduciary duty के तहत भेजा था; मुझे नहीं लगा था कि Google की रुचि होगी। हैरानी की बात यह थी कि वे हमसे मिलना चाहते थे
- Google Maps टीम से मिलकर दिलचस्प बातचीत हुई
- हम सब maps domain के experts थे, इसलिए हम एक-दूसरे की खूबियों की सराहना कर सकते थे
- meeting खत्म होने के बाद Corp Dev Lead ने फोन करके कहा कि वे acquisition पर विचार करने में interested हैं
- price पर चर्चा हुई, हमने कहा कि हमें $1B की उम्मीद है, और मुझे ग़लतफ़हमी हो गई कि शायद यह संभव है
- basic due diligence हुई और Larry व Sergey से मुलाकात हुई
- आख़िरी call में Corp Dev Lead ने $450M का offer दिया
- मैं स्तब्ध रह गया। मुझे यक़ीन था कि हम $1B तक पहुंच चुके हैं
- मैंने तुरंत "No" कहकर मना कर दिया
- सामने वाला भी चौंक गया और पूछा, "क्या $450M और $1B के बीच कोई ऐसी संख्या नहीं है जिस पर सहमति बन सके?"
- इस सवाल ने मुझे Harvard Law School की negotiation class की याद दिला दी
- प्रोफेसर ने आख़िरी class में कहा था, "आख़िर में बात अक्सर बीच के किसी बिंदु पर ख़त्म होती है"
- मुझे सच में लगता था कि हमारी कीमत $1B है; यह कोई negotiation tactic नहीं था
- अगर negotiation $450M से शुरू होती, तो $1B तक पहुंचने का कोई रास्ता नहीं था, इसलिए मैं उस negotiation से बाहर निकल आया
- board इस बात से नाराज़ था कि हम negotiation आगे नहीं बढ़ा रहे, लेकिन यह board members का नहीं बल्कि हमारा भविष्य था, इसलिए हम डटे रहे। हमने दोबारा Google से संपर्क नहीं किया
- फिर हम Facebook के पास लौटे और कहा कि हमें एक "ऐसी बड़ी tech company जिसे वे मुख्य competitor मानेंगे" से acquisition offer मिला है
- उनके Corp Dev ने पूछा, "वह कौन-सा number है जिसके बाद आप कहीं और बेचने नहीं जाएंगे?" और मैंने जवाब दिया, $1B
- एक घंटे के भीतर कुछ घंटों के लिए valid $1B term sheet आ गई
- मुझे उन कुछ घंटों की ज़रूरत नहीं थी; मैंने तुरंत sign करके वापस भेज दिया
- दो email और एक phone call में Facebook ने लगभग हमारा acquisition कर लिया था
- आज तक मैं उनकी offer process की speed और directness का सम्मान करता हूँ
- due diligence शुरू हुई और जल्दी ही साफ़ हो गया कि दोनों पक्षों के बीच कुछ बुनियादी अंतर हैं
- हमारा मानना था कि deal लगभग तय हो चुकी है, और यह due diligence सिर्फ उन सभी बातों को verify करने के लिए है जिन पर चर्चा हो चुकी थी
- दूसरी तरफ Facebook इसे इस प्रक्रिया की शुरुआत मान रहा था कि Waze के साथ करना क्या है
- इस gap ने टीमों के बीच धीरे-धीरे तनाव बढ़ाना शुरू कर दिया
- कौन-सी टीम acquisition कर रही है, फ़ैसला कौन ले रहा है, जैसी बातें साफ़ नहीं थीं, और समय बीतता गया
- हमने ऐसे दिन गुज़ारे जब हमें यह भी नहीं पता होता था कि अगला step क्या है
- इसके अलावा जिन लोगों से हम काम कर रहे थे, उनके साथ chemistry भी अच्छी नहीं थी
- Mark (Zuckerberg) और मेरी अच्छी नहीं बनी, और due diligence कर रहे engineers बहुत युवा थे तथा उन्होंने हमारी बनाई चीज़ों को हल्के में लिया
- हमारे engineers की औसत उम्र 40 थी, और उनके पास काफ़ी अनुभव था
- वे यह नहीं सोचते थे कि हमने जो बनाया वह आसान था, लेकिन वे उससे प्रभावित भी नहीं थे
- उम्र और मानसिकता का यह gap लगातार सामने आता रहा, और प्रक्रिया का कोई स्पष्ट owner नहीं होने के कारण चीज़ें उलझने लगीं
- हमें लगने लगा कि हमने ग़लती की है, और यह भी महसूस होने लगा कि Facebook acquisition पूरा नहीं करेगा
- Facebook ने closing के लिए 28 दिन मांगे, जबकि उन्हें यह समझने में ही बहुत समय लग रहा था कि हमारे साथ करना क्या है
- यह मान लेना हमारी ग़लती थी
- यह Israel की सबसे बड़ी acquisition deals में से एक थी, और इसमें accountants, lawyers, board members और investors शामिल थे, इसलिए खबर का leak होना लगभग तय था
- leak मैंने नहीं किया था, लेकिन Facebook और Google आज भी शायद यही मानते हैं कि leak मैंने ही किया
- जैसे-जैसे और जानकारी leak होती गई, हमने इस बारे में जानने वालों की संख्या कम की और board को detailed updates देना बंद कर दिया
- deal की खबर leak होने के बाद Google के Corp Dev ज़िम्मेदार व्यक्ति का फोन आया कि क्या यह खबर सच है
- मैंने उन्हें कहा कि article या किसी भी चीज़ पर मैं उनसे बात नहीं कर सकता, उन्होंने कहा कि वे समझते हैं और फोन रख दिया
- एक घंटे बाद Google की ओर से $1.15B की unsolicited term sheet email से आ गई
- इसने मुझे मुश्किल में डाल दिया
- मैंने Facebook के term sheet पर sign कर दिया था, लेकिन investors के लिए sale value को maximize करना मेरी fiduciary duty थी, इसलिए मुझे उन्हें बताना पड़ा
- मैं इस offer को नज़रअंदाज़ नहीं कर सकता था, इसलिए मैंने Facebook को इसकी जानकारी दी, और उन्होंने मुझ पर खबर leak करने का आरोप लगाया
- personal dynamics और बिगड़ गए, उन्होंने involvement रोक दी, और term sheet की समय-सीमा यूँ ही निकल गई
- अगर Facebook की तरफ़ कोई स्पष्ट owner होता और हम बेहतर रिश्ते बना पाते, तो शायद deal आगे बढ़ती, लेकिन टीमों के बीच trust की कमी ने इसे असंभव बना दिया
- समय समाप्त होने पर Facebook ने counteroffer नहीं दिया
- हमने जल्दी से Microsoft, Amazon, Apple आदि से संपर्क किया, लेकिन कोई भी इतनी तेज़ी से आगे नहीं बढ़ सका
- इसलिए Facebook term sheet के expire होते ही हमने Google के साथ term sheet sign की और 8 दिनों में deal close कर दी
- क्या Google जाना मेरे लिए सही फ़ैसला था?
- उस समय Facebook की deal stock deal थी, और उनका share price $25 प्रति share था
- अगर हमने उनके साथ deal पूरी की होती, तो उसका return लगभग 10x होता
- फिर भी, मुझे लगता है कि Google हमारे लिए सही जगह थी
- हमने engineering team के साथ काम किया, और उन्होंने हमें independent रहते हुए grow करने दिया (10M MAU से 150M MAU तक)
- और दुनिया भर में लोकतंत्र को Facebook ने जो नुकसान पहुँचाया, उसे देखते हुए, मुझे नहीं लगता कि मैं वहाँ 4 साल टिक पाता
तो इससे क्या सीख मिली?
- acquisition की तैयारी असली deal शुरू होने से कई साल पहले शुरू हो जाती है
- संभावित acquirers की पहचान करें और उनकी product teams के साथ समय बिताएँ
- ताकि ज़रूरत पड़ने पर आपको पता हो कि किससे संपर्क करना है, और उन्हें भी पता हो कि आप कौन हैं
- decision makers के बीच एक स्पष्ट framework होना चाहिए
- आपको वह असली number पता होना चाहिए जो आप चाहते हैं
- तेज़ decision making के लिए यह एक superpower है
- partnership discussions acquisition के लिए सबसे बेहतरीन catalyst होती हैं
- इससे टीमों को साथ समय बिताने, एक-दूसरे को समझने और यह कल्पना करने का मौका मिलता है कि कोई joint product कैसा दिख सकता है
- खासकर तब, जब निष्कर्ष यह निकले: "लेकिन यह करने के लिए हमें आपको own करना होगा"
- acquisition से जुड़ी हर चीज़ personal होती है
- कंपनी acquisition क्यों कर रही है, price क्या है, process कैसी है — सब कुछ
- साफ़ करें कि decision maker कौन है, और personal relationship बनाने में समय लगाएँ
- acquisition वह पहला क्षण होता है जब founders और investors के interests अलग हो जाते हैं
- याद रखें कि यह शायद वह एकमात्र समय है जब investors के feedback से सावधान रहना चाहिए
- और निश्चित ही, हर negotiation की तरह, बेहतर deal उसी को मिलती है जो ज़रूरत पड़ने पर मेज़ छोड़कर जाने को तैयार हो
- हमेशा अपनी red line तय रखें और उसका पालन करें
12 टिप्पणियां
लगभग 5 ट्रिलियन वॉन के स्टार्टअप M&A पूरे करते हुए मैंने क्या सीखा
काफ़ी दिलचस्प कहानी है~ बिना एक पल की राहत के आगे बढ़ती स्थिति पूरी तरह इस लेखन में उतर आई है, हा हा
https://www.theverge.com/2023/6/27/23776329/google-waze-layoffs-ads
आज लेऑफ़ पर खबर आई है..
यह दिलचस्प है कि अमेरिका में भी उम्र का अंतर एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है।
लगता है Waze के पीछे ऐसी एक दिलचस्प कहानी थी।
असल में इस्तेमाल करने पर यह navigation के लिए सुविधाजनक और intuitive लगता है, इसलिए Google Maps की तुलना में आम users के लिए अधिक friendly महसूस हुआ।
Facebook ने लोकतंत्र को जो नुकसान पहुँचाया — उस हिस्से के लिए क्या कोई देखने लायक संदर्भ लिंक हैं?
सबसे मशहूर तो शायद यही घटना होगी
https://ko.m.wikipedia.org/wiki/…
फेक न्यूज़ से जुड़ी चीज़ है
https://newspeppermint.com/2021/10/06/fanceshaugen/
धन्यवाद। तो लगता है आने वाले मैच में हमें Elon Musk का समर्थन करना चाहिए!
Elon Musk से संबंधित लेख https://premium.sbs.co.kr/article/MBHvcnTWQL
"क्या वे रात में एक-दूसरे को याद करेंगे" वाले हिस्से पर मैं ज़ोर से हँस पड़ा।
काफ़ी रोमांचक था
आखिरी सीख महत्वपूर्ण है। मैं startup CEOs से अक्सर एक बात कहता हूँ.
"अगर इस बार investment नहीं मिला तो मुश्किल हो जाएगी" कहने के बजाय, "आप investment न भी करें तो हम अपना रास्ता चलते रहेंगे। हाँ, अगर आप investment करते हैं तो हम और तेज़ी से grow कर सकते हैं।" ऐसा कहना — और ऐसी mindset रखना — investment पाने में कहीं ज़्यादा मददगार होता है.