Backblaze - मुकदमे, संदिग्ध अकाउंटिंग और बेशर्म insider dumping में घिरी घाटे वाली data storage कंपनी

• Backblaze कैलिफ़ोर्निया स्थित cloud storage और backup solution प्रदाता है, जो लगातार घाटे, भीतरियों द्वारा भारी stock sale, और accounting fraud विवादों में घिरा हुआ है
• अक्टूबर 2024 में, दो पूर्व वरिष्ठ कर्मचारियों ने Backblaze के खिलाफ accounting fraud और whistleblower retaliation का आरोप लगाते हुए मुकदमा दायर किया
• संस्थापकों ने IPO lock-up खत्म होते ही बड़े पैमाने पर शेयर बेचे, जिससे stock price में गिरावट आई; यह बाहरी capital markets सलाह के खिलाफ था
• software development cost की अत्यधिक capitalization के ज़रिये प्रदर्शन को विकृत किया जा रहा है, और यह समान उद्योग औसत की तुलना में लगभग 5 गुना अधिक है
• कंपनी ने AI-संबंधित बाज़ार रणनीति का दावा किया, लेकिन बिना किसी differentiation वाले low-cost storage product के कारण प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त खो रही है
• Morpheus Research ने Backblaze के stock price में गिरावट पर दांव लगाने वाली short position सार्वजनिक की

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Backblaze का परिचय और उठे सवाल

• Backblaze कैलिफ़ोर्निया स्थित cloud storage और backup solution प्रदाता है
  • यह S3-compatible B2 Cloud Storage और Computer Backup, इन दो business segment को संचालित करता है
• 2021 के IPO के बाद से कंपनी एक बार भी profit दर्ज नहीं कर पाई है
• 2024 में दो पूर्व वरिष्ठ अधिकारियों ने accounting fraud और insider stock sale को लेकर मुकदमा दायर किया
• IPO lock-up खुलने के बाद संस्थापक हर दिन 10,000 शेयर बेचते रहे, जिससे stock price में तेज गिरावट आई
• पूर्व कर्मचारियों का आरोप है कि उन पर financial reports को झूठा तैयार करने का दबाव डाला गया और management की stock sale छिपाने की कोशिश की गई

accounting fraud और insider stock sale विवाद

• संस्थापकों ने IPO के बाद market advice को नज़रअंदाज़ करते हुए आक्रामक बिक्री रणनीति अपनाई
• पूर्व CTO ने एक internal email में कहा कि “अगर stock price शून्य भी हो जाती, तब भी शेयर बेचना सही था”
• पूर्व CFO के साथ मिलकर तैयार की गई झूठी cash flow forecast material के ज़रिये audit opinion पार कराने की कोशिश की गई
• internal investigation में material internal control weakness सामने आई, लेकिन इसे shareholders को नहीं बताया गया
• CEO Gleb Budman पर भी ग़ैर-सार्वजनिक material information रखते हुए शेयर बेचने का संदेह जताया गया

लागत capitalization की अति और हेरफेर किए गए financial metrics

• Backblaze ने 2022 के बाद revenue के मुकाबले internal-use software development cost का 9.8%~14.4% तक capitalize किया
• यह समान SaaS कंपनियों के औसत की तुलना में लगभग 5 गुना अधिक है, जिससे प्रदर्शन विकृत होने का संदेह है
• लागत को अत्यधिक capitalize करके अल्पकालिक घाटा कम दिखाया जाता है, लेकिन लंबे समय में depreciation का बड़ा बोझ बनता है
• 2024 की तीसरी तिमाही से कंपनी ने "adjusted free cash flow" metric शुरू किया, लेकिन बाद में इसकी परिभाषा बदलकर litigation settlement और restructuring cost को बाहर कर दिया
• इसे कंपनी के प्रदर्शन को अधिक सकारात्मक दिखाने की कोशिश के रूप में देखा जा रहा है

product competitiveness की कमी और बाज़ार में कमजोर होती स्थिति

• Backblaze ने AI-संबंधित marketing पर ज़ोर दिया, लेकिन वास्तव में वह सिर्फ़ साधारण low-cost storage ही दे रहा है
• पूर्व CTO ने भी इसकी आलोचना करते हुए कहा कि “यह इतनी साधारण तकनीक है कि इसे AI नहीं कहा जा सकता”
• प्रतिद्वंद्वी Wasabi brand awareness, growth rate, global presence जैसे पहलुओं में Backblaze से काफ़ी आगे है
• हाल के महीनों में कई AI ग्राहक Backblaze छोड़कर Wasabi की ओर चले गए
• Q4 2024 earnings announcement में भी कंपनी ने बड़े ग्राहकों के नुकसान को स्वीकार किया

निष्कर्ष: विफल growth story

• सूचीबद्ध होने के बाद से Backblaze निवेशकों को एक बार भी मूल्य नहीं दे पाया है
• insider selling, accounting manipulation, performance inflation जैसी समस्याओं ने stock price गिरने की स्थिति खुद पैदा की
• कंपनी innovation या differentiation के बिना सिर्फ़ price competition पर निर्भर है
• management के व्यवहार की आलोचना हो रही है कि उसने shareholders के हितों का ध्यान नहीं रखा
• Morpheus Research, Backblaze stock पर अपनी short position बनाए हुए है

[xguru]

हम्म, 5 साल पहले तो मैं Backblaze से जुड़ी खबरें भी पोस्ट करता था.. लेकिन अब हालात ऐसे हो गए हैं।
Backblaze B2, S3-compatible API की घोषणा
Backblaze B2 और Cloudflare का इस्तेमाल करके व्यक्तिगत मुफ़्त image hosting बनाना

अमेरिका में इस तरह के नकारात्मक मुद्दों पर अक्सर लोग सबूतों के साथ खुलकर निशाना साधते हुए अपने short position का खुलासा करते नज़र आते हैं।

[GN⁺]

Hacker News टिप्पणियाँ

• Backblaze की recovery क्षमता पर भरोसा नहीं डगमगाया है। लेकिन यह देखकर हैरानी हुई कि नए CFO Marc Suidan, Beachbody से आए हैं
• लेख के अनुसार ग्राहक Wasabi की ओर जा रहे हैं, लेकिन Wasabi सिर्फ एक storage सेवा जैसी लगती है। Backblaze की ताकत एक अच्छे client solution में है जो automatic backup संभालता है
  • backup history upsell भी उन लोगों के लिए उपयोगी है जिनकी यात्रा के दौरान internet कनेक्टिविटी अस्थिर रहती है
• open source tools का इस्तेमाल करके मिलती-जुलती functionality लागू की जा सकती है, लेकिन अपना backup खुद बनाना उतना ही असहज लगता है जितना अपना encryption खुद बनाना
• सोच रहा हूँ कि क्या Wasabi में कोई client solution है जो मुझसे छूट गया हो
• एक ग्राहक के तौर पर सोच रहा हूँ कि क्या मुझे चिंतित होना चाहिए। Backblaze सस्ती backup service के रूप में पसंद है
• सोच रहा हूँ कि Hindenburg Research के संस्थापक के जाने के बाद क्या Morpheus उनका उत्तराधिकारी है। साइट बहुत मिलती-जुलती है और timing भी मेल खाती है। Hindenburg की research पढ़ना पसंद था
• Budman ने कहा कि वह market timing से बचना चाहते थे, लेकिन घोषणा के बाद Backblaze का stock 26% गिरा, तो यह लगभग perfect market timing जैसा दिखता है। यह insider trading जैसा लगता है
• B2 storage से बेहद संतुष्ट हूँ। इस्तेमाल में आसान है, अच्छी तरह काम करता है, और कीमत भी ठीक है। कई Synology NAS के backup target के रूप में इस्तेमाल कर रहा हूँ। उम्मीद है कंपनी चलती रहे
• यह सवाल है कि क्या Wasabi storage में Backblaze से ज़्यादा जाना-पहचाना brand है
• S3-जैसा B2 product इतना अस्थिर था कि मैं Wasabi पर चला गया। अगर यह सच है, तो यह काफ़ी चौंकाने वाली बात है
• Morpheus Research को अगली जाँच Fastly की करनी चाहिए
• अगर Backblaze कारोबार बंद कर दे, तो फिर hard drive statistics कहाँ से मिलेंगे? ;D