- AMD ने OpenAI को कई वर्षों तक AI चिप्स सप्लाई करने का समझौता किया है, जिससे उसे सालाना अरबों डॉलर के राजस्व की उम्मीद है, और साथ ही OpenAI को AMD में 10% तक हिस्सेदारी खरीदने का विकल्प दिया गया है
- इस खबर के तुरंत बाद AMD का शेयर एक ही दिन में 34% से अधिक उछल गया, बाजार पूंजीकरण में लगभग 80 अरब डॉलर की बढ़ोतरी हुई, और यह 9 साल में सबसे बड़ी चढ़त रही
- यह डील AI उद्योग में विस्फोटक compute demand का उदाहरण मानी जा रही है, और इसे ऐसा partnership कहा जा रहा है जिसमें AMD के पास Nvidia के एकाधिकार ढांचे में दरार डालने की क्षमता है
- OpenAI 2026 की दूसरी छमाही से AMD MI450 चिप्स पर आधारित 1GW-स्तरीय डेटा सेंटर बनाएगा, और AMD इसी समय से revenue recognition शुरू करने की योजना बना रहा है
- समझौते में OpenAI के लिए AMD शेयर खरीद warrant, target stock price conditions, और चिप सप्लाई शेड्यूल जैसी शर्तें शामिल हैं, जिनसे AMD को 4 वर्षों में 100 अरब डॉलर से अधिक का नया राजस्व मिलने का अनुमान है
डील का सार
- AMD ने OpenAI को कई वर्षों में लाखों की संख्या में GPU (कुल 6GW क्षमता) सप्लाई करने पर सहमति दी है
- यह लगभग अमेरिका के 50 लाख घरों की बिजली खपत और Hoover Dam की उत्पादन क्षमता के 3 गुना के बराबर है
- डील के अनुसार OpenAI 2026 से MI450 series चिप्स पर आधारित 1GW-स्तरीय AI facility बनाएगा, और AMD उसी समय से राजस्व दर्ज करेगा
- AMD को इस डील से हर साल अरबों डॉलर की आय और 4 वर्षों में 100 अरब डॉलर से अधिक की अतिरिक्त बिक्री की उम्मीद है
बाजार की प्रतिक्रिया और औद्योगिक महत्व
- घोषणा के तुरंत बाद AMD का शेयर 34% चढ़ गया, जो 9 साल में सबसे बड़ी एक-दिवसीय तेजी रही, और market cap में 80 अरब डॉलर की बढ़ोतरी हुई
- Nvidia का शेयर 1% गिरा, और बाजार ने इसे AMD की तकनीकी क्षमता को मान्यता देने वाली ‘game changer’ स्तर की डील माना
- Concurrent Asset Management की Leah Bennett ने कहा, “AMD लंबे समय से Nvidia से पीछे था, लेकिन यह डील तकनीकी विश्वसनीयता की पुष्टि का मोड़ बन गई है”
- OpenAI के CEO Sam Altman ने कहा कि AMD के साथ सहयोग AI infrastructure निर्माण को तेज करने में अहम भूमिका निभाएगा
डील की विस्तृत शर्तें
- AMD ने OpenAI को 1 सेंट प्रति शेयर की दर से AMD के 16 करोड़ शेयर खरीदने का warrant दिया है
- शर्तें पूरी होने पर इसे चरणबद्ध तरीके से exercise किया जा सकेगा, और अधिकतम 600 डॉलर के target stock price तक क्रमिक लक्ष्य तय किए गए हैं
- पहला tranche 2026 की दूसरी छमाही में MI450 चिप्स की पहली शिपमेंट के बाद exercise किया जा सकेगा
- AMD की यह डील Nvidia की 100 अरब डॉलर की OpenAI investment deal (सितंबर में घोषित) से अलग है
- Nvidia निवेशक की भूमिका में है, जबकि OpenAI केवल ग्राहक है
- लेकिन AMD के मामले में OpenAI शेयरधारक के रूप में शामिल होकर रणनीतिक प्रभाव डाल सकता है
OpenAI की GPU अधिग्रहण रणनीति
- OpenAI पहले से ही AMD के साथ MI300X जैसे पिछली पीढ़ी के चिप्स के development stage से सहयोग करता रहा है
- उसका लक्ष्य आगे चलकर 2033 तक कुल 250GW compute capacity हासिल करना है (The Information की रिपोर्ट)
- Nvidia के साथ समझौते के तहत Vera Rubin processor आधारित 1GW system को 2026 के अंत से अपनाने की योजना है
- साथ ही वह Broadcom के साथ अपना AI चिप development project भी चला रहा है, जो TSMC की उत्पादन कटौती के बाद self-chip strategy का हिस्सा है
वित्तीय और संरचनात्मक बदलाव
- OpenAI ने 2025 की पहली छमाही में 4.3 अरब डॉलर का राजस्व दर्ज किया, जबकि 2.5 अरब डॉलर की नकद खपत हुई
- हालिया private stock trades में उसकी valuation 500 अरब डॉलर आंकी गई
- Microsoft के साथ non-profit → for-profit structure conversion पर बातचीत अब भी जारी है, और इस AMD डील का उस संरचना पर कोई प्रभाव नहीं है
उद्योग पर व्यापक असर
- इस समझौते को AI semiconductor market की प्रतिस्पर्धा में बड़ा turning point माना जा रहा है
- AMD, Nvidia-केंद्रित GPU बाजार में एक भरोसेमंद विकल्प के रूप में उभर रहा है,
जबकि OpenAI multi-supply chain और equity participation के जरिए अपनी रणनीतिक लचीलापन बढ़ा रहा है
- यह इस बात का उदाहरण है कि AI infrastructure की प्रतिस्पर्धा energy demand, chip manufacturing और capital investment तक हर दिशा में फैल रही है
3 टिप्पणियां
लगता है AMD और Intel की वापसी शुरू हो रही है।
आखिर हार्डवेयर के बिना सॉफ्टवेयर भी नहीं होता।
अरे यार.... जैसे ही मैंने निकाला, ये तो ऊपर चला गया....
क्या आप मेरे बेचने का ही इंतज़ार कर रही थीं, बड़ी बहन Lisa Su...
Hacker News राय
यह 100 बिलियन डॉलर का डील असल में लगभग बिना किसी लागत के हुआ है, और फिलहाल इसकी कोई वास्तविक वैल्यू भी नहीं है। यह 2 हफ़्ते पहले की उस घटना की याद दिलाता है जब Nvidia ने OpenAI को 100 बिलियन डॉलर देकर Nvidia GPU खरीदते रहने के लिए प्रेरित किया था। इस बार AMD वही काम करने की कोशिश कर रहा है, लेकिन उसके पास 100 बिलियन डॉलर नकद नहीं हैं, इसलिए वह OpenAI को AMD stock purchase options के ज़रिए GPU खरीदने के लिए प्रोत्साहित कर रहा है
यह option शर्तों के आधार पर कम से कम 100 बिलियन डॉलर का हो सकता है। लेकिन इन शर्तों को पूरा करने के लिए OpenAI को AMD से बहुत बड़ी मात्रा में GPU खरीदने होंगे, और 100 बिलियन डॉलर के GPU खरीदने के लिए उसके पास पैसे भी होने चाहिए और उन्हें रखने की जगह भी। अभी OpenAI के पास ऐसा करने के लिए बिल्कुल भी फंड नहीं है
इसलिए आखिरकार उसे किसी और से फंड जुटाना होगा। ऊपर से देखने पर, यह option structure ऐसा लगता है कि OpenAI को पैसा उधार देना काफ़ी सुरक्षित होगा। यानी stock options को collateral रखकर कर्ज़ दें, OpenAI उस पैसे से GPU खरीदे, AMD का stock ऊपर जाए, option की शर्तें पूरी हों, और मूलधन वापस आ जाए
लेकिन यह loan दिखने जितना सुरक्षित नहीं है। सिर्फ़ इसलिए कि OpenAI GPU खरीदेगा, यह ज़रूरी नहीं कि AMD का stock भी बढ़े। अगर OpenAI इन GPU से साफ़-साफ़ मुनाफ़ा नहीं कमा पाया, तो OpenAI और AMD दोनों के stock गिर सकते हैं, और आख़िर में निवेशक के पास लगभग बेकार collateral और एक बड़ा loan ही बचेगा। कुल मिलाकर यह structure ऐसा दिखता है जैसे किसी नए तरह की funding structure का निर्माण हुआ हो, लेकिन असल में यह एक भ्रम है। काफ़ी चतुर है, लेकिन असली नहीं। असली ख़बर तब होगी जब कोई OpenAI को सचमुच cash उधार देगा
ऐसा लग रहा है जैसे अमेरिकी IT दिग्गजों ने सरकार की सहमति से AI industry के लिए काल्पनिक पैसे बाँटने का cartel बना लिया हो। यह बहुत चिंताजनक है, क्योंकि इससे सिर्फ़ बड़ी tech कंपनियों की ताकत और बढ़ेगी, और निकट भविष्य में अर्थव्यवस्था को अस्थिर कर सकती है
इस structure से वास्तव में फ़ायदा तभी होगा जब GPU की वास्तविक खरीद कीमत बहुत कम हो। असल में enterprise AI GPU की कीमतें आज की official listing price से दो अंकों के प्रतिशत तक कम होने की काफ़ी संभावना है। इस तरह का डील hardware की कीमत कृत्रिम रूप से घटाए बिना bulk sale निपटाने का तरीका है
अगर हिसाब सही है, तो AMD OpenAI को सूची मूल्य से 20 गुना छूट पर भी 10–20 बिलियन डॉलर के GPU बेचकर R&D investment recovery और raw material cost दोनों पर मुनाफ़ा कमा सकता है
मैंने यह हिस्सा पढ़ा कि "अगर OpenAI इन GPU से स्पष्ट मुनाफ़ा नहीं कमा पाया, तो AMD और OpenAI दोनों के stock साथ गिरेंगे", और इससे मुझे लगा कि आजकल stock market बुनियादी corporate value पर आधारित नहीं है
यह इस विश्वास पर आधारित risk-taking है कि AI सचमुच सफल होगा या नहीं। OpenAI पूरा का पूरा ऐसा ही एक विशाल दांव है
आगे यह डील सफल हो या न हो, अब विशिष्ट शर्तें उतनी महत्वपूर्ण नहीं रहीं; असली सवाल यह है कि पूरा खेल सफल होगा या शुरू से ही पूरी तरह मृगतृष्णा था
एक तरह से देखें तो कुछ असर तो हुआ है। AMD ने OpenAI को 160 मिलियन shares के stock options दिए
आज AMD के stock में हुई बढ़त को देखें तो वह लगभग 35 बिलियन डॉलर बैठती है, जो option की सैद्धांतिक वैल्यू के लगभग बराबर है (तुरंत exercise मानकर)।
यह संयोग कुछ ज़्यादा ही बड़ा है, इसलिए लगता है कि आज institutional investors और market makers ने इसे पहले ही price in कर लिया था
सिर्फ़ शीर्षक देखकर यह साफ़ नहीं होता, लेकिन असल में structure ऐसा है कि OpenAI के पास AMD में 10% हिस्सेदारी option के रूप में लेने का अधिकार हो सकता है। (यह नहीं कि AMD OpenAI में हिस्सेदारी ले रहा है)
सवाल यह है कि OpenAI इतना भारी घाटे में होने के बावजूद 10% कैसे खरीद सकता है? क्योंकि AMD उसे 1 cent प्रति share पर 160 मिलियन shares खरीदने दे रहा है
हो सकता है मैं गलत समझ रहा हूँ, लेकिन क्या इसका मतलब यह नहीं कि AMD अपने GPU की बिक्री लागत को stock यानी equity के ज़रिए subsidize कर रहा है?
structure यह है कि AMD OpenAI को warrants दे रहा है, जो option जैसे ही हैं। OpenAI 1 cent/share पर खरीद सकता है, लेकिन यह option तभी वैध होगा जब OpenAI AMD से वादा की गई मात्रा में GPU वास्तव में खरीदे
यानी reward इस तरह design किया गया है कि OpenAI को डील निभाने पर ही लाभ मिले, इसलिए यह incentive mechanism है
कम से कम उस 10% का कुछ हिस्सा तभी exercise किया जा सकेगा जब AMD का stock 600 तक पहुँचे
समझ नहीं आता कि ऐसी structure की ज़रूरत क्यों है; अगर AMD के products अच्छे हैं तो बस उन्हें खरीद लेना चाहिए। या फिर Nvidia बेहतर हो सकता है
यह भी साफ़ नहीं कि भविष्य में लगातार investment करने लायक product quality और demand पर कितना भरोसा है
AMD के मौजूदा market cap के आधार पर यह option लगभग 32.8 बिलियन डॉलर का है। यानी AMD OpenAI को लगभग मुफ़्त में यह option दे रहा है, बदले में उससे AMD chips ज़्यादा खरीदवाना चाहता है
व्यावहारिक रूप से OpenAI को 32.8 बिलियन डॉलर का rebate मिल रहा है। समस्या यह है कि वह ठीक क्या और कितनी मात्रा में खरीदेगा, यह स्पष्ट नहीं है। press release में सिर्फ़ इतना लिखा है कि OpenAI 6GW (gigawatt) क्षमता के AMD chips खरीदेगा। इसे पैसों में बदलें तो यह कितना बनता है, यही सवाल है
AMD के option exercise milestone structure की वजह से, shares बढ़ने के बावजूद stock price इतनी ऊपर जाती है कि dilution effect बहुत छोटा रह जाता है
बेशक, stock price चढ़ने के लिए market का वास्तविक पैसा आना चाहिए, और इस डील की वजह से Nvidia का stock गिर सकता है। यानी जो Nvidia investors इस ख़बर पर देर से प्रतिक्रिया देंगे, वे असल में AMD options की लागत उठा रहे होंगे।
अब तक यह भ्रम हावी था कि Nvidia का GPU, ख़ासकर विशेष transistor arrays में, monopoly है, लेकिन असल में ऐसा नहीं है। अब वह momentum भी कम होगा
TSMC और ASML ही असली ठोस विजेता होंगे
"subsidize" शब्द शायद ठीक हो, लेकिन यह "stock" नहीं बल्कि "option" है। आख़िरकार मुझे उम्मीद है कि यह एक ऐसी व्यवस्था निकलेगी जिसमें AMD OpenAI को GPU उठाने के लिए पैसा दे रहा है
अब OpenAI को कुछ तय milestones हासिल होने पर AMD की 10% हिस्सेदारी 0.01 डॉलर प्रति share पर option के रूप में खरीदने का अधिकार मिल सकता है
यानी AMD ने AI market में घुसने के लिए अपनी कुछ equity छोड़कर एक बहुत बड़ा दांव खेला है
यह सचमुच <i>बहुत बड़ी ख़बर</i> है। अब OpenAI और AMD मिलकर AMD GPU पर चलने वाली <i>ठीक-ठाक</i> AI software libraries बनाएँगे
हर कोई Nvidia और CUDA के मुक़ाबले एक विकल्प चाहता है। उम्मीद है कि यह partnership निकट भविष्य में उसे वास्तविकता बना सकेगी
यह मान लेना जल्दबाज़ी होगी कि <i>OpenAI और AMD अच्छी libraries बनाने के लिए साथ काम करेंगे</i>। ज़्यादा संभावना यह है कि वे OpenAI products के लिए विशेष software बनाएँ। क्या इससे general-purpose computing libraries भी निकलेंगी, यह अभी खुला सवाल है
hardware समझने वाले मेरे कुछ दोस्तों के मुताबिक़, AMD inference में मज़बूत है, लेकिन training में Nvidia अभी भी काफ़ी आगे है। अगर OpenAI सचमुच AMD का प्रस्ताव स्वीकार करता है, तो यह देखना दिलचस्प होगा कि वह इसे कहाँ और कैसे इस्तेमाल करेगा, और क्या इसे साझा भी करेगा
इस कदम के ज़रिए OpenAI ने IPO या equity dilution के बिना market के माध्यम से funding जुटाने का काफ़ी चतुर तरीका अपनाया है
अगर यह bubble नहीं है, तो यह शानदार ख़बर है
अगर bubble है, तो AMD ने बस 160 मिलियन shares बिना किसी प्रतिफल के दे दिए
मौजूदा स्थिति किसी Michael Lewis उपन्यास जैसी लगती है
OpenAI का अनुमान है कि 1GW scale data center बनाने में लगभग 50 बिलियन डॉलर लगते हैं। यह डील 6GW scale chip deployment की है
OpenAI की 2029 के अंत तक अनुमानित revenue 300 बिलियन डॉलर तक पहुँचती है
यानी अगले 10 साल की लगभग पूरी revenue data center expansion और equipment खरीद में चली जाएगी (research, training, inference costs अलग हैं)
OpenAI Oracle, Nvidia वगैरह के साथ भी इसी तरह के बड़े डील कर चुका है। उसका अपना Stargate project भी चल रहा है। यहाँ तक कि संभव है उसने नए cloud providers के साथ भी कई contracts किए हों
सबसे अच्छा परिदृश्य यही लगता है कि OpenAI इन सभी vendors के साथ सिर्फ़ option form में समझौते कर रहा है। वास्तव में उसके पास कुल expansion संभालने या सब कुछ पूरा करने की क्षमता नहीं है
"ऐसा लगता है जैसे हम Michael Lewis के उपन्यास के भीतर जी रहे हों" — इस बात से मैं सचमुच सहमत हूँ। सबसे बड़ा सवाल यही है कि हम उस उपन्यास के किस chapter तक पहुँच चुके हैं
यह strategy ऐसी है जिसमें OpenAI AI race जीतने के लिए पूरे compute supply chain को खरीदता जा रहा है। इससे दूसरे competitors के लिए वही compute resources पाना मुश्किल हो जाएगा
अगर Google, X.AI जैसी बड़ी कंपनियाँ भी market से धकेल दी गईं, तो अगली पीढ़ी के models के लिए ज़रूरी funding और compute reliably जुटा पाने वाली शायद सिर्फ़ OpenAI ही बचे
Anthropic को यहाँ छोड़ा गया है क्योंकि उसकी strategy compute-केंद्रित नहीं है
हालाँकि, लंबे समय में compute AI leadership का निर्णायक तत्व है या सिर्फ़ कई योगदान कारकों में से एक, इस पर अभी भी निश्चितता नहीं है
उम्मीद है HIP/ROCm software ecosystem बेहतर होगा। अभी भी NVIDIA की तुलना में इसकी polish और stability कम लगती है (मैं आज ही LAMMPS को तीसरी बार rebuild कर रहा हूँ)
AMD का 10% option वाला हिस्सा वाकई दिलचस्प है
<pre> 1-Year 5-Year मार्केट कैप (आज) ------ ------ ------ AMD 20% 150% $0.35T NVIDIA 50% 1,250% $4.5T </pre>पिछले 5 साल की stock performance तुलना देखें:
सिर्फ़ आज ही AMD का stock लगभग 30% चढ़ गया, यानी पिछले एक साल की गिरावट लगभग पूरी तरह मिट गई
यानी हाल के 5 साल में AMD stock की बढ़त का बड़ा हिस्सा आज की इस ख़बर से आया है
OpenAI का मौजूदा market value (500 बिलियन डॉलर) AMD के market cap (350 बिलियन डॉलर) से अधिक है
Nvidia stock
AMD stock
आखिरकार कोई प्रभावशाली event आया। हाल के दिनों में AMD CPU में मज़बूत और GPU में भी प्रतिस्पर्धी रहा है, फिर भी उसका stock सुस्त था, जो समझना मुश्किल था (CUDA effect को छोड़कर)
OpenAI private है, इसलिए उसका market cap कैसे निकाला जाता है, यह जानने की उत्सुकता है
बचपन में मुझे याद है कि मैंने अपने शिक्षक से पूछा था, "क्या दुनिया की समस्याएँ पैसे छापकर हल नहीं की जा सकतीं?" तब शिक्षक हैरान रह गए थे, लेकिन लगभग 15 साल बाद पता चला कि central banks सच में ऐसा ही कर रही हैं। पिछले 5 सालों में तो ख़ास तौर पर ऐसा महसूस हुआ है
BTC 125,000 डॉलर पर है, सोने की कीमत 4,000 डॉलर तक पहुँच चुकी है, और हर हफ़्ते mega-billion-dollar डील की ख़बरें आती हैं
हर तरफ़ कई-gigawatt data centers की बात है, लेकिन वास्तविक end consumer कहीं दिखता ही नहीं। यह ऐसा लगता है जैसे खुद पर ही multi-plug लगाकर बिजली खींची जा रही हो
सोचने पर मजबूर करता है कि क्या यह वास्तव में सामान्य है। AI पर all-in जाना ऐसा लग रहा है जैसे global stock market को बचाने की आख़िरी कोशिश हो। एक तरह की मजबूरी महसूस होती है कि इसे हर हाल में सफल होना ही चाहिए
AMD का stock अगर बहुत ऊपर जाता है, तो talent आकर्षित करने में उसे जबरदस्त मदद मिलेगी। NVIDIA की सफलता का एक बड़ा कारण यह रहा है कि उसके पास top talent की भरमार है। यह growth momentum AMD के लिए भी बहुत बड़ी ताकत बन सकता है
आज की एक बहुत प्रासंगिक finance-related पोस्ट है: Bloomberg OpenAI Deals विश्लेषण
ठोस रूप से कहें तो, OpenAI ने इस घोषणा से AMD की enterprise value में 25% की बढ़ोतरी कर दी, और उसी प्रक्रिया में options के ज़रिए उस शून्य से पैदा हुई value का लगभग आधा हिस्सा खुद के लिए निकाल लिया