OpenAI सौदे करने में माहिर है

 (bloomberg.com)
7 पॉइंट द्वारा GN⁺ 2025-10-09 | 1 टिप्पणियां | WhatsApp पर शेयर करें
  • OpenAI सार्वजनिक कंपनियों के साथ पार्टनरशिप की घोषणा भर से उनके शेयर बढ़ा देने की अपनी क्षमता का उपयोग करके, अरबों डॉलर के chip purchase deals में अपने द्वारा बनाई गई market value का एक हिस्सा warrants के रूप में वापस लेने की रणनीति अपना रहा है
  • AMD के साथ डील में OpenAI ने अरबों डॉलर के chips खरीदते हुए AMD के अधिकतम 16 करोड़ शेयरों (लगभग 10%) पर warrants हासिल किए, जो घोषणा वाले दिन AMD के शेयर 29% चढ़ने से market cap में आए 78 अरब डॉलर के इज़ाफे के लगभग आधे के बराबर है
  • OpenAI इस तरह के market influence का इस्तेमाल Shopify, Etsy जैसी e-commerce कंपनियों और Atlassian जैसी software कंपनियों के शेयरों को हिलाने में भी कर रहा है, और सिर्फ एक blog posting या feature announcement से ही पूरे उद्योग में असर पैदा कर देता है
  • यह लेख Bloomberg columnist Matt Levine के column पर आधारित है, जिसमें OpenAI/AMD डील के अलावा सार्वजनिक कंपनियों की धोखाधड़ी पकड़ने का लक्ष्य रखने वाली Antifraud Company, journalism और insider trading की सीमा पर केंद्रित Treehouse, conditional World Cup tickets, SEC की off-channel communications जैसे कई market और regulatory मुद्दों पर भी चर्चा है

OpenAI और AMD की अनोखी डील संरचना

  • OpenAI ने AMD से 6 gigawatt स्तर के AI inference chips को अरबों डॉलर में खरीदने का समझौता घोषित किया
  • घोषणा वाले दिन दोपहर तक AMD का शेयर शुक्रवार के बंद भाव से 29% ऊपर 213 डॉलर पर पहुंच गया, जिससे market cap में लगभग 78 अरब डॉलर की बढ़ोतरी हुई
  • डील का मुख्य बिंदु यह था कि OpenAI ने AMD के अधिकतम 16 करोड़ शेयरों (लगभग 10%) पर प्रति शेयर 1 cent की कीमत पर warrants हासिल किए
    • इन्हें operational और stock-price milestones के आधार पर चरणबद्ध तरीके से exercise किया जा सकता है, जिनमें कुछ के लिए शेयर का 600 डॉलर तक पहुंचना जरूरी है
    • दोपहर के शेयर भाव के आधार पर देखें तो warrants की value लगभग 34 अरब डॉलर बनती है, यानी OpenAI ने AMD के लिए जो market value बनाई उसका लगभग आधा वापस ले लिया
    • डील की कुल रकम सार्वजनिक नहीं की गई, लेकिन AMD ने कहा कि प्रति gigawatt लागत अरबों डॉलर में होती है
  • OpenAI इस market influence का व्यवस्थित रूप से उपयोग कर रहा है
    • पिछले हफ्ते ChatGPT के instant purchase option की घोषणा से Shopify और Etsy के शेयर उछल गए
    • आंतरिक रूप से इस्तेमाल हो रहे नए feature पर एक blog post से Atlassian सहित software कंपनियों के शेयरों पर असर पड़ा
    • AMD डील की घोषणा से Nvidia और Broadcom के शेयर गिरे
  • सैद्धांतिक रूप से OpenAI अगर डील की घोषणा से पहले AMD के शेयर खरीदता तो वह insider trading जैसा दिख सकता था, लेकिन AMD से सीधे शेयर खरीदना (warrant के रूप में) कानूनी है, और OpenAI ने इसी बात का फायदा उठाया

Antifraud Company: कॉर्पोरेट गड़बड़ियों से कमाई करने के 5 तरीके

  • जब किसी सार्वजनिक कंपनी की खराब हरकत पकड़ में आए, तो उसे पैसे में बदलने के मुख्य तरीके
    • Business: प्रतिस्पर्धियों से बेहतर product/service बनाकर बाज़ार में जीतना (पूंजीवाद में सबसे सामान्य और सामाजिक रूप से सबसे लाभकारी तरीका)
    • Finance: short selling के जरिए मुनाफा कमाना (बुरी खबर सामने आने पर शेयर गिरने से लाभ)
    • Law: securities fraud lawsuits या whistleblower reward programs का उपयोग (अमेरिका में 21वीं सदी में यह बहुत महत्वपूर्ण तरीका बन गया है)
    • Government: 2025 के अमेरिका में Trump का ध्यान खींचकर किसी खास कंपनी पर कार्रवाई करवाना
    • Media: बुरी खबरों में लोगों की रुचि का उपयोग करके advertising या subscription revenue कमाना
  • The Antifraud Company इन तरीकों को मिलाने वाला एक नया business model पेश करती है
    • Abstract Ventures, Browder Capital, Dune Ventures से 50 लाख डॉलर से अधिक की funding जुटाई
    • खुद को “private-sector DOGE” कहती है और AI-based forensics व गहरी जांच के जरिए corporate fraud पकड़ने की बात करती है
    • सरकारी whistleblower programs के जरिए monetization को अपने business model का हिस्सा बताती है
    • दावा है कि अमेरिकी taxpayers हर साल 500 अरब डॉलर (प्रति व्यक्ति लगभग 1,500 डॉलर) fraud में गंवाते हैं, और इसका बड़ा हिस्सा बड़ी कंपनियों के संगठित गैरकानूनी आचरण से जुड़ा है
    • launch video
  • Hunterbrook जैसे hedge fund + newspaper मॉडल का फैलाव बढ़ रहा है
    • article publish करना (media), short selling, class-action मुकदमों को आगे बढ़ाना, और whistleblower complaints दायर करना—सब एक साथ
    • यानी “बुरी खबर के हर हिस्से का इस्तेमाल” करने की रणनीति

Treehouse : journalism और insider trading के बीच धुंधली सीमा

  • journalism और insider trading एक निरंतरता पर मौजूद हैं
    • दोनों की शुरुआत कंपनी के अंदरूनी लोगों से गोपनीय जानकारी पाने की कोशिश से होती है
    • journalist scoop प्रकाशित करके करियर बढ़ाता है, hedge fund analyst उसी जानकारी पर trade करके कमाई करता है
    • फर्क बस इतना है कि hedge fund analyst जेल भी जा सकता है
  • Reorg Research (अब Octus) का मामला इस सीमा को दिखाता है
    • distressed debt को कवर करने वाली “corporate information company” के रूप में, न्यूयॉर्क की अदालत ने माना कि Reorg journalism कर रही थी
    • उस समय इसके लगभग 375 subscribers थे और subscription fee सालाना 30,000 से 120,000 डॉलर थी
    • यह खरबों डॉलर के assets manage करने वाले ग्राहकों को जानकारी देता था
  • हाल ही में Octus के एक reporter ने Investindustrial द्वारा TreeHouse Foods के अधिग्रहण की तैयारी पर scoop रिपोर्ट की
    • यह जानकारी पहले Octus subscribers के साथ एक dinner के दौरान साझा की गई
    • इसके बाद LinkedIn पर सार्वजनिक होते ही TreeHouse का शेयर तेज़ी से चढ़ गया
    • यह भी साफ कहा गया कि subscribers ने “Eataly में डिनर करते हुए, संभवतः ऐसी जगह जहां Investindustrial की majority ownership है,” यह जानकारी पहले पाई
  • इस सीमा पर कुछ अटकलें
    • अगर 5 hedge funds को सालाना 10 लाख डॉलर लेकर जानकारी दी जाए, तो वह insider trading जैसा लग सकता है
    • अगर 50 लाख लोगों से सालाना 100 डॉलर लिया जाए, तो वह साफ तौर पर journalism है
    • Bloomberg सहित कई media organizations paid subscribers को जानकारी देती हैं, और subscribers उस जानकारी पर trade कर सकते हैं क्योंकि वह journalism scoop के रूप में दी गई होती है

Contingent sports tickets: multiverse finance और conditional sports tickets

  • Paradigm के Dave White द्वारा प्रस्तावित “multiverse finance” की अवधारणा
    • ऐसे financial assets का व्यापार, जिनकी value किसी खास घटना के होने या न होने पर बदलती है
    • उदाहरण: अगर आपकी परिकल्पना है कि “Democrats midterm election जीतें तो interest rates गिरेंगी”, तो आप ऐसा contract खरीद सकते हैं जो Democrats की जीत पर 10 लाख डॉलर के Treasury bond में बदल जाए और हारने पर 0 डॉलर हो जाए
    • सामान्य financial products कई संभावित घटनाओं की उलझी हुई market-implied probabilities और अनुमानित प्रभावों को दर्शाते हैं, जबकि यह मॉडल किसी विशिष्ट घटना-आधारित asset pricing को अलग कर देता है
  • 2026 World Cup ticketing system इस अवधारणा का वास्तविक उपयोग है
    • FIFA ने “Right to Buy” tokens बेचकर World Cup मैचों में प्रवेश के गारंटीड अधिकार को खरीदने का अधिकार दिया
    • कुछ tokens खास राष्ट्रीय टीमों से जुड़े होते हैं और इसलिए अधिक risk रखते हैं
    • “Right to Final: England” token की कीमत 999 डॉलर है और यह पहले ही बिक चुका है; final ticket खरीदने का अधिकार तभी मिलेगा जब England फाइनल में पहुंचे, और अतिरिक्त कीमत अभी तय नहीं है
    • Kalshi prediction market में England के World Cup जीतने की संभावना लगभग 11% है, इसलिए फाइनल तक पहुंचने की संभावना 30% से कम मानी जा सकती है
  • इस सिस्टम की विशेषताएं
    • बिना शर्त final ticket की तुलना में सस्ता हो सकता है, क्योंकि अधिकतर भविष्य अवस्थाओं में इसकी value शून्य हो जाएगी
    • यह वास्तविक consumer goods (tickets) और sports betting को जोड़ता है
    • blockchain के आधार पर लागू किया गया है
  • स्विस gambling regulator (Gespa) ने जांच शुरू की
    • वह देख रहा है कि यह sports event tickets जीतने की संभावना बेचने जैसा है या gambling के अधिक करीब है
    • Robinhood के एक executive ने कहा कि sports betting और stock market मूलतः काफ़ी समान हैं: “अगर मैं Jets fan होकर Jets पर दांव लगाऊँ या Tesla fan होकर Tesla stock पर दांव लगाऊँ, तो फर्क क्या है?”

Off-channel communications: Gary Gensler के text messages deletion scandal

  • House Republicans पूर्व SEC chairman Gary Gensler के text messages deletion मामले की जांच कर रहे हैं
    • SEC inspector general office की सितंबर की शुरुआत में जारी जांच रिपोर्ट के अनुसार, 2021~2025 के Gensler कार्यकाल के दौरान transparency और integrity को लेकर सवाल उठे
    • House Financial Services Committee के chairman French Hill सहित कई लोगों ने मौजूदा SEC chairman Paul Atkins को पत्र भेजा
  • double standard को लेकर विवाद
    • Gensler SEC ने financial firms की “व्यापक recordkeeping failures” पर मुकदमे किए और सिर्फ 2023 में ही 40 करोड़ डॉलर से अधिक का fine वसूला
    • House Republicans का कहना है कि Gensler के texts deletion का मामला साफ double standard है
  • लेकिन स्थिति इससे अधिक जटिल है
    • Gensler ने निजी फोन पर नहीं, बल्कि SEC द्वारा जारी official work phone पर text messages भेजे और प्राप्त किए
    • official work phone में communications संरक्षित रहने चाहिए थे, लेकिन SEC ने गलती से उन्हें delete कर दिया
    • SEC inspector general report के अनुसार 2022 के अक्टूबर से 2023 के सितंबर तक, यानी crypto enforcement campaign के चरम समय का लगभग एक साल, text messages स्थायी रूप से खो गए
    • SEC IT विभाग ने “बिना पूरी तरह समझे automated policy लागू” कर दी, जिससे Gensler का government-issued mobile device पूरी तरह wipe हो गया
    • कमजोर change management, उचित backups की कमी, system warnings को नज़रअंदाज़ करना, और vendor software defect को न सुलझाना—इन सबने नुकसान बढ़ाया
  • Gensler SEC की “off-channel communications” enforcement
    • banks समेत financial firms पर SEC नियमों के तहत कर्मचारियों की business communications को एक निश्चित अवधि तक सुरक्षित रखने की जिम्मेदारी होती है
    • कई bank employees ने personal phones पर काम से जुड़े text messages भेजे, लेकिन banks उन्हें विश्वसनीय रूप से store नहीं कर पाए
    • Gensler SEC ने इसे नियम उल्लंघन माना और भारी fines लगाए
    • अगर कोई bank यह कहता कि “हमारे सभी कर्मचारी official work email ही इस्तेमाल करते थे, लेकिन हमने वे सारे emails delete कर दिए,” तो मामला और भी गंभीर माना जाता

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1 टिप्पणियां

 
GN⁺ 2025-10-09
Hacker News राय

  • यह https://archive.ph/K9W7F का लिंक है

  • LLM तकनीक के अलावा भी किसी कंपनी को सुरक्षित रखने वाले कई तत्व होते हैं, जैसे कंपनी संस्कृति, बेहतरीन टैलेंट, अनुकूल कॉन्ट्रैक्ट, मजबूत निवेशक, ब्रांड वैल्यू, मीडिया का ध्यान और साहसी नेतृत्व. फिलहाल OpenAI के पास इनमें से अधिकांश चीजें दिखती हैं

    • यह तर्क कि तकनीक कोई रक्षात्मक दीवार नहीं है, ज्यादा भरोसेमंद नहीं लगता. अगर तकनीक खुद कोई महत्वपूर्ण हथियार नहीं होती, तो सिर्फ Microsoft ही नहीं बल्कि Amazon, Apple, Meta और Oracle भी आसानी से नवीनतम LLM प्रतिस्पर्धी मॉडल बना सकते. हकीकत में Frontier मॉडल्स में केवल तीन ही जगहें उभरकर दिखती हैं, और बाकी दूसरे दर्जे की प्रतिस्पर्धा में हैं
    • AI/LLM के hype cycle में Cursor AI, OpenAI, Cline, Gemini, Claude, Grok, CoPilot जैसी बहुत-सी कंपनियों का अपना-अपना क्षेत्र बना लेना और ऊँची valuation पाना अपने-आप में दिलचस्प है. पुराने social network बाज़ार में Facebook भारी अंतर से नंबर 1 था, LinkedIn काफी पीछे था, और Instagram का अधिग्रहण हो गया. Yahoo और Google की तरह पहले कुछ ही खिलाड़ी बचते थे, लेकिन अभी कई AI कंपनियां अपने-आप में मूल्यवान और अपूरणीय दिखती हैं. यह उस स्थिति से साफ अलग है जहाँ Facebook एक स्पष्ट विजेता था
    • यह भी सामने आता है कि Ilya Sutskever शायद उतने अपूरणीय व्यक्ति नहीं थे जितना वे खुद सोचते होंगे. SSI, Inc. की तुलना OpenAI से नहीं की जा सकती

  • licensing deals नहीं: https://jperla.com/blog/licensing-is-all-you-need देखें

  • OpenAI की पृष्ठभूमि में वे विशेषज्ञ हैं जिन्होंने crypto boom को आगे बढ़ाया. बाज़ार में चुपचाप सौदे और दबाव लगातार चलते रहते हैं. उदाहरण के लिए, आज Lutnick ने UAE पक्ष से कहा कि डील करने के लिए अमेरिका में निवेश करना होगा. Lutnick की Cantor & Fitzgerald, El Salvador में स्थित Tether के collateral काम भी संभालती है. मुझे लगता है कि OpenAI ने भी इस तरह के ‘जादुई सौदों’ से अपने नए साझेदारों से ज़रूर मदद पाई होगी. अगर निकट भविष्य में AMD को कोई विशेष रियायत मिलती है, तो इस पर ध्यान देना चाहिए. अधिक जानकारी यहाँ देखें

  • AMD call options को डील से पहले खरीदकर और बाद में मुनाफा लेकर खरीद लागत का कुछ हिस्सा निकाला जा सकता है. या कंपनी सिर्फ Bitcoin खरीद योजना की घोषणा करे, असल खरीद न करे, घोषणा से पहले call options खरीदे, फिर शेयर भाव उछलने के बाद call options बेच दे, और overvalued stock के जरिए secondary offering करके Bitcoin खरीदे; secondary offering से पहले put options से अतिरिक्त कमाई भी की जा सकती है. आखिरकार कई financial tricks के जरिए price volatility और महत्वपूर्ण खबरों का इस्तेमाल कर ‘हवा से पैसा बनाने’ के कई तरीके मौजूद हैं

  • WeWork भी कभी ऐसा ही था

  • आज की संबंधित खबर में कहा गया है कि AMD ने OpenAI के साथ AI chip supply contract किया है, और OpenAI को AMD में 10% हिस्सेदारी हासिल करने का option मिला है. अधिक जानकारी यहाँ देखें

  • अगर यह bubble है और वादा किए गए chips की पूरी खरीद नहीं हो पाती, तो क्या होगा, यह सोचने वाली बात है. OpenAI के गिरने से ज्यादा मुझे AMD पर पड़ने वाले असर की चिंता है

  • market bubble में ‘Pied Piper’ जैसी भूमिका निभाने वाले लोगों के बारे में, अगर वे सच में मानते हैं कि जिस चीज़ को वे आगे बढ़ा रहे हैं वह क्रांतिकारी है, तो इसे समझा जा सकता है. समस्या यह है कि OpenAI और Nvidia जो कर रहे हैं, वह इतना खुला और साफ दिखने वाला खेल लगता है कि थोड़ा उपहास का विषय बन जाता है

    • ऐसा लगता है कि आपको OpenAI से कुछ शिकायत है, लेकिन असल समस्या क्या है, यह जानने की जिज्ञासा है. मैं खुद मानता हूँ कि LLM "AI" एक bubble है, लेकिन यह उन्माद उम्मीद से जल्दी खत्म होगा या नहीं, यह पता नहीं. अगर आपको सचमुच लगता है कि यह अचानक खत्म होगा, तो क्या उसी हिसाब से निवेश करके उचित मुनाफा कमाने की कोशिश करना बेहतर नहीं होगा?

  • इस चर्चा में कुछ दिलचस्प बिंदु हैं, लेकिन कुछ हिस्से असहज भी लगते हैं. पहली बात, Antifraud Company का खुद को “private-sector DOGE” कहना काफी अटपटा है. दूसरी बात, OpenAI का Jony Ive के एक साल पुराने startup को 6.5 अरब डॉलर में खरीदना समझ से परे और हद से ज्यादा खर्च लगता है. चाहे stock को ‘मज़ाक वाला पैसा’ ही क्यों न मानें, यह फिर भी पैसे जलाने जैसा महसूस होता है