Warren Buffett का आख़िरी shareholder letter [pdf]

 (berkshirehathaway.com)
2 पॉइंट द्वारा GN⁺ 2025-11-12 | 1 टिप्पणियां | WhatsApp पर शेयर करें
  • इस साल के अंत में Greg Abel Berkshire Hathaway के CEO का पद संभालेंगे, और Warren Buffett ने वार्षिक रिपोर्ट लिखना और shareholders meeting में बोलना बंद करने का फैसला किया है
  • Buffett ने A shares की 1,800 shares को B shares की 2,700,000 shares में बदलकर चार पारिवारिक foundations को दान किया, और उत्तराधिकार व्यवस्था व संपत्ति वितरण योजना सार्वजनिक की
  • पत्र में Buffett ने अपने जीवन और Omaha से अपने संबंध, तथा सहकर्मियों Charlie Munger, Don Keough आदि के साथ अपने रिश्तों को याद किया
  • उन्होंने अपने तीन बच्चों के लिए foundation संचालन और संपत्ति दान में तेजी लाने की योजना बताई, और कहा कि वह “कब्र से शासन नहीं करेंगे”
  • उन्होंने विनम्रता, सौभाग्य, सद्भावना और आदर्श आचरण के महत्व पर जोर दिया, और “हम परिपूर्ण नहीं हो सकते, लेकिन बेहतर बन सकते हैं” संदेश के साथ पत्र समाप्त किया

शेयर रूपांतरण और दान

  • Buffett ने A shares की 1,800 shares को B shares की 2,700,000 shares में रूपांतरित कर चार पारिवारिक foundations को दान किया
    • The Susan Thompson Buffett Foundation को 1,500,000 shares
    • The Sherwood Foundation, The Howard G. Buffett Foundation, NoVo Foundation को 400,000-400,000 shares
  • संबंधित shares का हस्तांतरण 10 नवंबर 2025 तक पूरा हो गया

CEO बदलाव और आगे की भूमिका

  • Buffett ने घोषणा की कि वह “वार्षिक रिपोर्ट लिखना और shareholders meeting में बोलना बंद करके शांतिपूर्वक पीछे हटेंगे”
  • Greg Abel साल के अंत से CEO बनेंगे, और Buffett ने उन्हें “उत्कृष्ट manager और ईमानदार communicator” बताया
  • Buffett हर साल Thanksgiving message के जरिए shareholders से संवाद जारी रखेंगे

Omaha से जुड़ाव और स्मरण

  • Buffett ने 1930 में जन्म लेने और 95 वर्ष की आयु तक जीवित रहने के लिए आभार व्यक्त किया, और बचपन के Omaha अनुभवों को याद किया
    • 1938 में appendicitis surgery का प्रसंग, Aunt Edie के fingerprint kit उपहार जैसी बचपन की यादों का उल्लेख
  • Charlie Munger के साथ 64 साल की मित्रता, तथा Stan Lipsey, Walter Scott Jr., Don Keough जैसे Omaha से जुड़े लोगों के साथ संबंधों का परिचय
  • उन्होंने Omaha को “परिवार और व्यवसाय बनाने के लिए सबसे उपयुक्त स्थान” बताया, और कहा कि “America के मध्य भाग में जन्म लेना सौभाग्य था”

दीर्घायु, सौभाग्य और जीवन के सबक

  • Buffett ने कहा कि “Luck (Lady Luck)” का वितरण निष्पक्ष नहीं होता, और स्वस्थ, श्वेत पुरुष के रूप में America में जन्म लेना “असाधारण सौभाग्य” बताया
  • “Father Time कभी नहीं हारता” कहकर उन्होंने उम्र बढ़ने की सच्चाई स्वीकार की, लेकिन साथ ही कहा कि वह अब भी office में काम कर रहे हैं और ideas तलाश रहे हैं
  • दीर्घायु के कारण संपत्ति वितरण और philanthropy plans में समायोजन की आवश्यकता का भी उल्लेख किया

संपत्ति वितरण और पारिवारिक foundation योजना

  • उनके तीन बच्चे (72, 70 और 67 वर्ष) अपनी-अपनी foundations के माध्यम से संपत्ति का प्रबंधन करेंगे, और जीवनकाल में दान की गति बढ़ाने की योजना है
  • उन्होंने कहा कि यदि बच्चे “सरकार या मौजूदा charities से थोड़ा भी बेहतर परिणाम” ला सकें, तो वह पर्याप्त होगा
  • “मैं कब्र से शासन नहीं करूंगा” कहकर उन्होंने बच्चों के स्वतंत्र निर्णय का सम्मान जताया
  • बच्चों की foundations के लिए तीन backup trustees किसी विशेष बच्चे से जुड़े नहीं हैं, और सभी को “समझदार तथा हित-संघर्ष से मुक्त व्यक्ति” बताया गया

Berkshire का भविष्य और प्रबंधन दर्शन

  • Greg Abel को “सबसे उपयुक्त उत्तराधिकारी” बताते हुए Berkshire के insurance (P/C) business की उनकी समझ की सराहना की गई
  • उन्होंने कहा कि अगले 100 वर्षों में “5-6 CEO पर्याप्त होंगे”, और दिखावटी धन तथा वंशानुगत प्रबंधन से सावधान रहने को कहा
  • CEO में dementia या लंबी बीमारी की स्थिति में board को सक्रिय रूप से प्रतिक्रिया देनी चाहिए इस पर जोर दिया
  • उन्होंने कहा कि CEO compensation disclosure system ने उलटे “ईर्ष्या और लालच को बढ़ावा दिया”
  • Buffett के अनुसार Berkshire “औसत से बेहतर संभावनाएँ और shareholder-केंद्रित प्रबंधन संरचना” बनाए रखेगा, और “America की अर्थव्यवस्था की एक संपत्ति बना रहेगा”
  • share price 50% गिरने पर भी उन्होंने जोर दिया कि “America और Berkshire दोनों उबर जाएंगे”

अंतिम सलाह और जीवन दर्शन

  • “अतीत की गलतियों के लिए खुद को कोसने के बजाय उनसे सीखो और आगे बढ़ो”
  • Alfred Nobel का उदाहरण देते हुए, उन्होंने सलाह दी कि “ऐसा जीवन जियो जो तुम्हारी obituary के योग्य हो”
  • “महानता धन या शक्ति से नहीं आती। दयालुता की कोई कीमत नहीं, लेकिन उसका मूल्य अनंत है” पर जोर दिया
  • “सफाईकर्मी भी chairman जितना ही इंसान है” इस वाक्य के जरिए समानता और सम्मान का संदेश दिया
  • अंत में उन्होंने “सभी को Happy Thanksgiving” की शुभकामना दी, और “अपने नायकों को सावधानी से चुनो और उनका अनुकरण करो” कहकर पत्र समाप्त किया

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1 टिप्पणियां

 
GN⁺ 2025-11-12
Hacker News राय

  • मेरा मानना है कि पैसा, शोहरत या ताकत से महानता नहीं आती
    किसी की मदद करने के अनगिनत तरीकों में से एक तरीके से दुनिया की मदद करना ही सच में मायने रखता है
    धर्म से परे, Golden Rule जितना अच्छा आचरण-मार्गदर्शक बहुत कम है
    मुझसे भी बहुत गलतियाँ होती हैं और मुझमें भी बहुत कमियाँ हैं, लेकिन मैं अच्छे दोस्तों से सीखकर धीरे-धीरे बेहतर हो रहा हूँ
    यह नहीं भूलना चाहिए कि सफाईकर्मी भी चेयरमैन जितना ही इंसान है
    सभी को खुशहाल Thanksgiving की शुभकामनाएँ। यहाँ तक कि ‘बदकिस्मत लोगों’ को भी, बदलने में कभी देर नहीं होती
    अमेरिका ने जो अवसर दिए, उसके लिए आभारी रहना चाहिए, लेकिन यह भी याद रखना चाहिए कि उसका प्रतिफल हमेशा न्यायसंगत नहीं होता
    अपने नायकों को सोच-समझकर चुनना चाहिए और उन्हें अपनाने की कोशिश करनी चाहिए
    हम परफेक्ट नहीं बन सकते, लेकिन बेहतर ज़रूर बन सकते हैं

    • Warren Buffett शानदार निवेशक हैं, लेकिन वित्तीय दुनिया में उनकी ‘साधारण छवि’ पर यक़ीन नहीं किया जाता
      Tim Hortons के अधिग्रहण के बाद 3G के साथ मिलकर किया गया निर्दयी restructuring आज भी दास्तान की तरह याद किया जाता है
    • “सफाईकर्मी भी चेयरमैन जितना इंसान है” यह बात अच्छी है, लेकिन ऐसी बुनियादी बात को भी अलग से कहना पड़े, यही कड़वाहट देता है
    • अक्सर सफाईकर्मी या रिसेप्शनिस्ट कंपनी के अंदरूनी हालात को बोर्ड से भी बेहतर जानते हैं
      उनके साथ अच्छा व्यवहार करना आखिरकार आपकी अपनी सेहत के लिए भी अच्छा है
      जब आपको सच में ज़रूरत होगी, मदद करनी है या नहीं, यह वही तय करेंगे
      हमेशा Wheaton’s Law याद रखना चाहिए
    • यह लेख इतना सुंदर है कि Buffett के दूसरे पत्र भी फिर से पढ़ने का मन करता है

  • इस बार की चिट्ठी से मुझे तीन बातें महसूस हुईं

    1. CEO ज़रूरत से ज़्यादा लालची हैं (Elon का compensation package)
    2. अमेरिकी अर्थव्यवस्था मंदी से गुज़र सकती है और बाज़ार 50% से ज़्यादा गिर सकता है
    3. Gates Foundation को अब और दान नहीं देने का इरादा
    • Elon का compensation सिर्फ वेतन नहीं, बल्कि Tesla पर नियंत्रण बनाए रखने का तरीका है
      यह robots के mass production वाले दौर की तैयारी में एक रणनीतिक कदम है

  • वह सचमुच ईमानदारी वाला इंसान लगता है। आजकल अमीरों में ऐसा कम दिखता है

    • लेकिन उसने कंपनियों को तोड़कर निजी फायदा उठाया और छँटनी करवाई
      जिन लोगों ने कभी जीवनभर श्रम नहीं किया, उनकी पूजा करने वाली अमेरिकी संस्कृति विडंबनापूर्ण लगती है
    • यह साफ है कि वह अपनी नैतिक छवि बनाना चाहता है
      हक़ीक़त में वह ‘Sunday school capitalism’ जैसी आदर्श छवि से काफ़ी दूर है
    • BNSF रेलवे के कर्मचारियों से पूछिए, तब समझ आएगा कि उसकी ‘ईमानदारी’ का मतलब क्या है
      कर्मचारी अत्यधिक काम और बिना वेतन के standby से जूझते हैं
      रेलवे उद्योग का एकाधिकार और regulation lobbying ही इस स्थिति को बनाए हुए है
      साथ ही BYD में निवेश कर उसने घरेलू उद्योग को भी कमज़ोर किया
    • उसके एक और समस्याग्रस्त उदाहरण के लिए Clayton Homes के predatory lending विवाद को देखा जा सकता है

  • काश और ज़्यादा अरबपतियों में ऐसी जागरूकता होती
    Buffett ईमानदारी से मानते हैं कि वे कितने भाग्यशाली रहे हैं
    वे स्वीकार करते हैं कि 1930 के दशक के अमेरिका में एक स्वस्थ श्वेत पुरुष के रूप में जन्म लेना कितना बड़ा सौभाग्य था

    • सफल startup founders अक्सर अपनी सफलता में ‘किस्मत’ की भूमिका मानने से बचते हैं
      इसकी वजह “मैंने मेहनत की, इसलिए मैं इसका हक़दार हूँ” वाली Protestant ethic है
      दूसरी ओर, असफल founders हर चीज़ का दोष बदकिस्मती पर डालने लगते हैं
    • व्यक्तिगत असमानता अनुचित लगती है, लेकिन इसे प्रकृति के जैविक असंतुलन की तरह प्रजाति-स्तर के उतार-चढ़ाव के रूप में भी देखा जा सकता है

  • Buffett का पूरी ज़िंदगी अपने पहले घर में रहना और सादा जीवन बनाए रखना प्रभावशाली है
    यह आज के अरबपतियों की भड़कीली जीवनशैली से बिल्कुल अलग है

    • लेकिन वास्तव में वह अपना समय कहाँ बिताते हैं, यह किसी को नहीं पता

  • कहते हैं, “मितव्ययिता Buffett के खून में है”
    आखिरकार असली संपत्ति सिर्फ समय ही है
    मुझे भी यह बात बहुत देर से समझ आई। कई दशक निकल गए

    • मैंने एक listed company को एक साल तक पढ़ा-समझा और थोड़ा निवेश किया, और किस्मत से 16 महीनों में वह दोगुना हो गया
      यह मेरी बुद्धिमत्ता नहीं थी, बल्कि बाज़ार (Mr. Market) ने मुझे पैसा कमाकर दिया

  • वह बबल के दौर के खत्म होने से पहले रिटायर होने वाले भाग्यशाली व्यक्ति हैं

    • बल्कि अब शायद उनका “जिसे समझते नहीं, उसे मत खरीदो” वाला तरीका फिर से काम आएगा
      Berkshire के पास इस समय $350 billion cash है, और बबल फूटने पर वह खरीदारी करेगा
    • वह पहले भी कई bubble crashes देख चुके हैं
      1969 में hedge fund बंद करके Berkshire की ओर मुड़ना भी कुछ वैसा ही समय था

  • अगली Omaha meeting Greg Abel का मंच होगी
    Buffett की खाली जगह भरना आसान नहीं होगा

    • Abel गैर-कोर कारोबार बेचकर ढाँचा सरल कर सकते हैं
      Buffett premium खत्म होने के साथ share buybacks बढ़ने की संभावना है

  • Buffett का यह कहना मज़ेदार है कि “मैं 1958 में खरीदे Omaha वाले घर से 64 साल से दफ़्तर आ-जा रहा हूँ”

    • शायद उन्होंने सचमुच 6–7 मिनट की दूरी नापी होगी
    • वह अब भी पुरानी कार खुद चलाकर दफ़्तर जाते हैं। उन्हें फ़िज़ूल खर्च पसंद नहीं
    • किसी ने यह भी पूछा, “यह किस तरह का meme है?”

  • “अपने नायकों को चुनो” वाली सलाह ने बहुत समय बाद मुझे रुककर सोचने पर मजबूर किया
    मैंने सोचा, मैं सच में किसे आदर्श मान रहा हूँ

    • लेकिन साथ ही यह बात भी याद आई: “अपने नायकों से खुद जाकर मत मिलो”