अमेरिकी कांग्रेस नेताओं की स्टॉक ट्रेडिंग रिटर्न का विश्लेषण: “Captain Gains” on Capitol Hill

 (nber.org)
1 पॉइंट द्वारा GN⁺ 2025-12-04 | 1 टिप्पणियां | WhatsApp पर शेयर करें
  • अमेरिकी कांग्रेस सदस्यों के शेयर ट्रेडिंग डेटा का उपयोग करके यह पाया गया कि शीर्ष विधायकों का प्रदर्शन पदोन्नति से पहले अपने सहकर्मियों जैसा था, लेकिन पदोन्नति के बाद वार्षिक रिटर्न में 47 प्रतिशत अंकों की बढ़त दर्ज हुई
  • यह अतिरिक्त रिटर्न राजनीतिक प्रभाव चैनल और कंपनी एक्सेस चैनल नामक दो तंत्रों के माध्यम से होता है
  • राजनीतिक प्रभाव चैनल में जब उनकी पार्टी कांग्रेस पर नियंत्रण रखती है तब रिटर्न बढ़ते हैं, नियामकीय कार्रवाई से पहले शेयरों की बिक्री, तथा सरकारी अनुबंध प्राप्त करने वाली तथा अपनी पार्टी के समर्थित विधेयकों से जुड़ी कंपनियों के शेयरों की खरीद देखी गई
  • कंपनी एक्सेस चैनल में भविष्य की कंपनी खबरों का अनुमान लगाने वाली ट्रेडिंग और दानदाता-स्वामित्व वाली या स्थानीय कंपनियों के शेयरों पर अधिक रिटर्न देखे गए
  • शोध यह प्रमाण देता है कि विधायी नेतृत्व का पद निवेश परिणामों पर वास्तविक प्रभाव डाल सकता है

शोध का अवलोकन

  • अध्ययन का विश्लेषण आधार अमेरिकी कांग्रेस विधायकों के इकाई-स्तर वाले शेयर ट्रेडिंग डेटा है
  • विधायकों ने नेतृत्व पद पर पदोन्नत होने से पहले सहकर्मी विधायकों जैसा निवेश प्रदर्शन दिखाया, लेकिन पदोन्नति के बाद वार्षिक 47 प्रतिशत अंकों अधिक रिटर्न दर्ज किया
  • यह प्रदर्शन अंतर राजनीतिक प्रभाव और कंपनी पहुंच नामक दो मुख्य मार्गों के जरिए समझाया जाता है

राजनीतिक प्रभाव चैनल

  • शीर्ष विधायकों के ट्रेडिंग में जब उनकी पार्टी कांग्रेस पर प्रभुत्व रखती है तब अधिक रिटर्न देखे गए
  • नियामक कार्रवाई आने से पहले कुछ शेयरों की बिक्री के उदाहरण सामने आए
  • जिन कंपनियों को अधिक सरकारी ठेके मिलते हैं या जो अपनी पार्टी समर्थित विधेयकों से जुड़ी हैं, उनके शेयर खरीदने की प्रवृत्ति दिखी
    • ऐसी ट्रेडिंग नीति-निर्णय और बाजार प्रतिक्रिया के बीच संबंध को दर्शाती है

कंपनी एक्सेस चैनल

  • शीर्ष विधायकों की ट्रेडिंग में आगे आने वाली कंपनी खबरों का पूर्वानुमान लगा सकने की प्रवृत्ति दिखती है
  • दानदाता-स्वामित्व वाली या अपने निर्वाचन क्षेत्र में मुख्यालय रखने वाली कंपनियों के शेयरों से अधिक रिटर्न मिला
    • यह कंपनी के अंदरूनी सूचना तक पहुंच या रिश्तों पर आधारित सूचना प्रवाह की संभावना की ओर संकेत करता है

अध्ययन की प्रासंगिकता

  • शोध ने यह अनुभवजन्य सबूत दिया कि कांग्रेस के भीतर पदोन्नत शक्ति निवेश प्रदर्शन पर प्रत्यक्ष असर डाल सकती है
  • यह अध्ययन राजनीतिक अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाजारों की आपसी क्रिया का डेटा-आधारित उदाहरण है, जो नीतिगत पारदर्शिता और हितों के टकराव प्रबंधन के महत्व को रेखांकित करता है

संदर्भ जानकारी

  • शोधपत्र NBER Working Paper No. 34524 (नवंबर 2025) के रूप में जारी किया गया
  • लेखक: Shang-Jin Wei और Yifan Zhou
  • संबंधित क्षेत्र Financial Economics (वित्तीय अर्थशास्त्र), Political Economy (राजनीतिक अर्थव्यवस्था), और Corporate Finance (कॉरपोरेट फाइनेंस) से संबंधित हैं

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1 टिप्पणियां

 
GN⁺ 2025-12-04
Hacker News राय

  • सांसदों के लिए individual stock trading पर पूरी तरह प्रतिबंध होना चाहिए
    ट्रेड का समय सार्वजनिक करने पर भी आखिर यह पैसा कमाने के लिए किया गया काम ही है
    सार्वजनिक पद पर बैठे लोगों को जनहित के लिए काम करना चाहिए, और अगर व्यक्तिगत निवेश पर पाबंदी पसंद नहीं है तो पद छोड़ देना चाहिए

    • सही बात। Singapore की तरह वेतन $1 million के स्तर तक बढ़ाना चाहिए, और सारी संपत्ति को blind trust में रखना चाहिए
    • सहमत। पिछले अनुचित लाभ भी पिछली तारीख से वसूल किए जाने चाहिए

  • आज का अमेरिका गहराई तक भ्रष्ट ढांचा बना चुका है
    Congress अपने वेतन खुद कम नहीं करेगी, और बहुत से सांसद निजी लाभ के लिए चुनाव लड़ते हैं
    नागरिक वोट से बदलाव लाना भी चाहें तो भारी lobbying फंडिंग उसे रोक देती है
    आखिरकार भ्रष्टाचार को शर्मनाक बनाने वाला सामाजिक दबाव ही शुरुआत हो सकता है

    • पहले लोग भ्रष्टाचार पर शर्म करते थे, लेकिन अब लगता है कि हम ऐसे समाज में पहुंच गए हैं जहां वह संवेदना ही कुंद हो गई है
    • सच कहें तो यह ढांचा शायद वही नतीजा है जो लोग चाहते थे
      Elon Musk के मामले की तरह, जब उपभोक्ता बहिष्कार से जवाब नहीं देते तो अमीर और अमीर होते जाते हैं
      समस्या सिर्फ पैसे की नहीं बल्कि पैसे से मिलने वाली ताकत की है, और सवाल यह है कि समाज उदासीनता में और बिगड़ेगा या किसी मोड़ पर जागेगा

  • पिछले साल सितंबर में सांसदों के व्यक्तिगत stock trading पर रोक लगाने वाला बिल bipartisan तरीके से पेश हुआ था, लेकिन committee में खत्म कर दिया गया
    संबंधित बिल NPR लेख, कांग्रेस दस्तावेज़, अतिरिक्त विधेयक, याचिका में संकलित हैं
    यहां तक कि Josh Hawley ने भी ऐसा ही बिल पेश किया, लेकिन कोई प्रगति नहीं हुई

    • इसमें हैरानी नहीं। फायदा उठाने वाले लोग खुद पर नियम नहीं लगाते
    • इसलिए दोनों पार्टियां मूल समाधान नहीं हैं
      अमेरिका की राजनीतिक संरचना पहले से पुरानी डिजाइन पर टिकी है, और Swiss-style collective executive जैसी नई सोच की जरूरत है
      लेकिन सत्ता छोड़ने वाला कानून खुद बनाने वाले राजनेता बहुत कम मिलेंगे

  • एक सुझाव यह था कि सांसद stock trade से 24 घंटे पहले सार्वजनिक खुलासा करें

    • मैं इसके खिलाफ हूं। खुलासा हो या न हो, individual stock trading खुद ही समस्या है
    • सांसदों के एक बयान से ही बाजार हिल जाता है, इसलिए खुलासा उल्टा राजनीतिक सट्टेबाजी को बढ़ावा देगा
    • 24 घंटे बहुत कम हैं। corporate executives की तरह सिर्फ कई महीने पहले से तय trades की अनुमति होनी चाहिए
    • ऐसे नियम बना भी दिए जाएं तो आखिर बेनामी रास्तों या प्रतिनिधियों के जरिए भ्रष्टाचार होगा ही
    • वास्तव में सांसद short-term trading करते हैं या नहीं, इस पर लगभग कोई शोध ही नहीं हुआ है

  • सांसद सार्वजनिक सेवा की बात करते हैं, लेकिन पद पर रहते-रहते अमीर बन जाना पाखंड लगता है
    सार्वजनिक पद पर होना इस बात की स्वाभाविक कीमत होना चाहिए कि व्यक्ति अपनी निजी महत्वाकांक्षा को पीछे रखे

    • Singapore की तरह ऊंचे वेतन से सक्षम प्रतिभा को आकर्षित करना चाहिए
      आर्थिक तंगी में रहने वाले राजनेता उल्टा भ्रष्टाचार के प्रलोभन के प्रति ज्यादा कमजोर हो सकते हैं
      राजनेताओं को दंडित करने की जनभावना आखिर आत्मघाती populism बन सकती है
    • बेहतर यह होगा कि सांसदों का वेतन बढ़ाया जाए और कड़ी निगरानी व सजा को मजबूत किया जाए
      lobbyist बनने वाला revolving door ढांचा भी एक समस्या है
    • S&P500 जैसे index fund निवेश की ही अनुमति देना एक व्यावहारिक रास्ता है
    • मतदाता लगातार भ्रष्ट राजनेताओं को चुनते रहते हैं, यह भी समस्या है
      आखिरकार लोगों को वही राजनेता मिल रहे हैं जिन्हें वे चुनते हैं
    • व्यवस्था से भी बड़ा सवाल यह है कि मतदाता भ्रष्टाचार को सहन क्यों करते हैं

  • शोध पत्र सिर्फ इतना कहता है कि Congress का नेतृत्व बाकी सांसदों की तुलना में ज्यादा रिटर्न कमाता है
    यह साबित नहीं होता कि उनका प्रदर्शन S&P500 से बेहतर है
    संबंधित पेपर ScienceDirect लिंक पर देखा जा सकता है

  • “सांसद समझदार हैं इसलिए निवेश अच्छा करते हैं” वाली बात तंज भरा व्यंग्य है
    हकीकत में राजनीतिक व्यवस्था ही भ्रष्टाचार को बढ़ावा देती है

    • भ्रष्टाचार और अनुचित चुनाव दोनों पार्टियों की शर्म हैं, लेकिन मीडिया इसे ढंक देती है
    • दिलचस्प बात यह है कि सांसद जितना ऊंचे पद पर पहुंचते हैं, उनकी निवेश क्षमता उतनी तेजी से बढ़ती दिखती है

  • मुझे लगता है समाधान यह है कि सांसदों का वेतन बढ़ाया जाए और insider trading पर सख्ती से कार्रवाई की जाए
    लेकिन मतदाता उदासीन हैं, और सांसदों के खुद पर पाबंदी लगाने की संभावना कम है

    • मैं भी सार्वजनिक पदाधिकारियों के वेतन बढ़ाने के पक्ष में हूं
      कम वेतन सक्षम उम्मीदवारों को बाहर कर देता है, और आखिर corporate lobbying के दबाव में चलने वाली राजनीति पैदा करता है
    • लेकिन सिर्फ ज्यादा पैसा देने से लालच खत्म नहीं होता
      STOCK Act और Restore Trust in Congress Act जैसे बिल भी अटके हुए हैं
    • चुनावी ढांचे में मौजूदा सांसदों को हटाना मुश्किल होना ही मूल समस्या है
      Lee Drutman की 『Breaking the Two-Party Doom Loop』 देखी जा सकती है
    • साफ-सुथरा रास्ता तो सिर्फ index fund की अनुमति देना है
    • लेकिन आम जनता के लिए सांसदों का वेतन बढ़ाना भावनात्मक रूप से स्वीकार करना कठिन है

  • मजाक जैसा लगे, लेकिन अगर सांसदों की real-time stock trading list को subscribe किया जा सके तो मैं उसके लिए पैसे दूंगा

    • समस्या यह है कि सांसद insider information का इस्तेमाल करके trade कर सकते हैं, लेकिन आम लोगों के लिए वही गैरकानूनी है
      आखिर अमेरिका कानूनी संरक्षण पाने वाले वर्ग और सिर्फ कानूनी बंधनों में बंधे वर्ग में बंट गया है
      हम जैसे लोग दूसरे वर्ग में हैं, और MAGA समर्थक भी यह बात जानते हैं

  • Congress भले अक्षम हो, लेकिन यह मुद्दा काफी हद तक हल किया जा सकने वाला क्षेत्र है
    सांसदों को सिर्फ index fund या mutual fund रखने तक सीमित किया जा सकता है

    • लेकिन अगर लोग कानून से बचने के लिए जटिल trust संरचनाएं या paper company बना लें तो यह बेकार हो जाएगा
    • यहां तक कि सांसद insider जानकारी वाली custom ETF भी नया बना सकते हैं
    • और S&P500 खुद big tech केंद्रित है, इसलिए हितों का टकराव बना ही रहेगा