- 2025 में अनुमानित बड़े पैमाने की आर्थिक गिरावट नहीं हुई, लेकिन 2026 में अब फिर इसकी संभावना उठाई जा रही है
- बेरोज़गारी दर का कर्व और उल्टा yield curve परंपरागत रूप से मंदी के संकेत माने जाते हैं, और अभी यह नहीं कहा जा सकता कि उनका अनुमान ग़लत था
- चांदी और सोने की कीमतों में बढ़ोतरी डॉलर के मूल्य को लेकर बेचैनी को दर्शाती है, और इसे निवेशकों द्वारा fiat currency की बजाय कीमती धातुओं को प्राथमिकता देने की प्रवृत्ति के रूप में बताया गया है
- अमेरिकी सरकारी कर्ज़ में वृद्धि और AI-केंद्रित शेयर बाज़ार का bubble संभावित जोखिम कारकों के रूप में चिन्हित किए गए हैं
- बाज़ार के तुरंत प्रतिक्रिया न देने के कारणों में बड़े निवेशकों का इंतज़ार वाला रुख और बार-बार होने वाली policy events के प्रति सुन्नता शामिल हैं
आर्थिक गिरावट के पूर्वानुमान की पृष्ठभूमि
- 2025 में 2008 स्तर के आर्थिक पतन की उम्मीद की गई थी, लेकिन वह वास्तविकता नहीं बनी
- उस समय आधार के रूप में बेरोज़गारी दर के कर्व में चक्रीय बढ़ोतरी को लिया गया था, और COVID-19 का समय अपवाद था
- एक और आधार उल्टा yield curve (inverted yield curve) भी था
- आमतौर पर जब दीर्घकालिक bond yield अल्पकालिक bond yield से कम होती है, तब मंदी की संभावना अधिक मानी जाती है
- 10-वर्षीय और 2-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड का अंतर नकारात्मक हो तो उसे inversion कहा जाता है, और यह अतीत में कई बार मंदी का अग्रिम संकेतक रहा है
लेकिन इस साल आर्थिक पतन निश्चित रूप से होगा
- चांदी की कीमत तेज़ी से बढ़ रही है, और सोने की कीमत भी ऐसा ही रुझान दिखा रही है
- कीमती धातुएं नाममात्र मुद्रा (डॉलर) के मूल्य में गिरावट की आशंका होने पर लोगों के निवेश विकल्प के रूप में चुनी जाती हैं
> “क्या लोग डॉलर को लेकर चिंतित हैं?”
संरचनात्मक जोखिम कारक
- पहला, अमेरिकी सरकारी कर्ज़ एक दीर्घकालिक जोखिम कारक है
- जब तक भरोसा बना रहता है, समस्या नहीं होती, लेकिन भरोसा डगमगाने पर कर्ज़ संकट के गहराने की संभावना रहती है
> “जितने बड़े होते हैं, उतनी ही ज़ोर से गिरते हैं (The bigger they are, the harder they fall)”
- दूसरा, शेयर बाज़ार में bubble मौजूद है
- खासकर AI उद्योग पूंजी के चक्रीय प्रवाह से खुद को फुला रहा है, और कम समय में मुनाफ़े की वसूली संभव नहीं है
- अत्यधिक मूल्यांकित शेयर (बहुत ऊँचा PER) और अवास्तविक business model बड़ी संख्या में मौजूद हैं, और meme stocks उसका चरम उदाहरण हैं
- मानो बस एक छोटी-सी चिंगारी की ही ज़रूरत हो
- लेकिन कई चिंगारियां उठीं और फिर बुझती भी रहीं
बाज़ार क्यों नहीं हिल रहा
- कई बार के राजनीतिक-आर्थिक झटकों (tariffs, invasion threats, protests आदि) के बावजूद बाज़ार तेज़ी से उबर गया
> “क्या बाज़ार बहुत ज़्यादा स्थिर है?”
- बाज़ार के न हिलने के दो कारण
1. बाज़ार पहले से कहीं अधिक धीमा है, और बड़े निवेशक cash होल्ड करना पसंद करते हैं; वे कीमत बढ़ने की उम्मीद में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव पर प्रतिक्रिया नहीं देते
> “ग्राहक चिंतित fund manager नहीं चाहते”
2. बार-बार होने वाली policy events (उदाहरण: यह tariff वाला 11वां मामला है) अब किसी को चौंकाती नहीं हैं
- यानी कोई भी व्यक्तिगत निर्णयकर्ता पहले कदम नहीं उठाना चाहता, इसलिए बाज़ार नहीं हिलता
निष्कर्ष के रूप में समझ
- एक साल पहले कुछ संकेत थे, लेकिन “अब सब कुछ विस्फोट के ठीक पहले जैसा महसूस होता है”
- यह माना गया है कि पहले भी ऐसी ही बेचैनी महसूस हुई थी, लेकिन इस बार लगता है कि अनुमान ज़रूर सही निकलेगा
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