अमेरिकी SpaceX के उनके रिटायरमेंट सेविंग्स पर असर को लेकर चिंतित
(theguardian.com)- SpaceX के 1.77 ट्रिलियन डॉलर valuation के शेयर बाज़ार में debut के बाद, यह चिंता बढ़ रही है कि अमेरिकियों के 401(k) और index funds को बड़ी tech कंपनियों का अप्रत्यक्ष exposure मिल सकता है
- रिटायरमेंट फंड का बड़ा हिस्सा S&P 500 जैसे प्रमुख सूचकांकों को ट्रैक करने वाले funds में बंधा है, इसलिए लोग चाहें या न चाहें, वे नई बड़ी tech stocks होल्ड कर सकते हैं
- अमेरिका में 150 से अधिक उत्तरदाताओं ने बढ़ती असमानता, बाज़ार अस्थिरता, और AI boom की टिकाऊपन को प्रमुख चिंता के कारण बताया
- कुछ लोगों ने शेयर बाज़ार या index funds से दूरी बनाई, जबकि कुछ ने SpaceX की तकनीकी उपलब्धियों को स्वीकार करते हुए भी धन और शक्ति के केंद्रीकरण को असहज माना
- रिटायरमेंट फंड और रोज़गार कुछ चुनिंदा tech कंपनियों और CEOs के फ़ैसलों से गहराई से जुड़े होने के कारण, केवल व्यक्तिगत निवेश विकल्पों के आधार पर बुढ़ापे के वित्तीय जोखिम से बचना मुश्किल होता जा रहा है
SpaceX के शेयर बाज़ार debut और रिटायरमेंट फंड का संबंध
- Elon Musk, SpaceX के 1.77 ट्रिलियन डॉलर valuation के साथ शेयर बाज़ार में debut के बाद दुनिया के पहले quadrillionaire बन गए
- जैसे-जैसे अमेरिकी बाज़ार AI-केंद्रित निवेश की ओर बढ़ रहा है, लाखों अमेरिकी SpaceX और अन्य उभरती AI कंपनियों के अप्रत्यक्ष निवेशक बन सकते हैं
- बहुत-सी रिटायरमेंट सेविंग्स private 401(k) plans के ज़रिए अमेरिकी शेयर बाज़ार से जुड़ी हैं
- ये plans प्रमुख stock indices को ट्रैक करने वाले index funds में बड़े पैमाने पर निवेश करते हैं
- जिन्होंने सीधे खरीदारी नहीं की, वे भी नई बड़ी tech कंपनियों के shares होल्ड कर सकते हैं
- Musk, SpaceX stock को सामान्य समय से पहले index funds में शामिल कराने के लिए नियमों में बदलाव आगे बढ़ा रहे हैं
- इसके परिणामस्वरूप रिटायरमेंट सेविंग्स और pension fund, SpaceX और AI कंपनियों से और अधिक बंध सकते हैं
रिटायरमेंट फंड के tech stocks में बंध जाने की चिंता
- अमेरिका में 150 से अधिक लोगों ने SpaceX IPO और उसके उनके निजी वित्त पर प्रभाव को लेकर राय दी
- सेविंग्स के बड़ी tech कंपनियों से जुड़ने को लेकर बार-बार ये चिंताएँ सामने आईं
- बढ़ती असमानता
- बाज़ार अस्थिरता
- AI boom की दीर्घकालिक टिकाऊपन
- California के Alameda के 62 वर्षीय engineer Tim ने कहा, “हम सबको ज़बरदस्ती एक विशाल कैसीनो में धकेल दिया गया है”
- उनकी रिटायरमेंट सेविंग्स का अधिकांश हिस्सा S&P 500 में है
- उनका मानना है कि अगर आप शेयर बाज़ार में निवेश नहीं करते, तो आप निवेश करने वालों से पीछे छूट जाते हैं
- उनका कहना है कि औसत व्यक्ति के लिए वास्तव में diversification करना मुश्किल है
valuation और जवाबदेही को लेकर असहजता
- Michigan के 33 वर्षीय engineer Stephen का मानना है कि SpaceX का valuation कंपनी की वास्तविक कीमत से कटा हुआ है
- उन्हें यह घिनौना लगता है कि उनकी सेविंग्स और रिटायरमेंट फंड tech कंपनियों से इतनी गहराई से बंधे हैं
- उनका मानना है कि निवेशक इन कंपनियों को जवाबदेह नहीं ठहरा सकते
- Washington के पूर्वी हिस्से के 57 वर्षीय professor Matt Reynolds, जो अगले 5~10 साल में retirement पर विचार कर रहे हैं, इस बात को लेकर चिंतित हैं कि बिग tech का बाज़ार पर केंद्रीकरण उनकी सेविंग्स और निवेश को कैसे प्रभावित करेगा
- वे tech दिग्गजों के प्रभाव और जवाबदेही की कमी को भी समस्या मानते हैं
- New Hampshire के Portsmouth की 54 वर्षीय माँ और climate activist Kendra Ford इस मुद्दे को वित्तीय और नैतिक, दोनों तरह की समस्या मानती हैं
- उनका कहना है कि जब Elon Musk सिस्टम का इस्तेमाल करके अपनी दौलत बढ़ाते हैं, तब बहुत-से लोग उचित वेतन न मिलने के कारण groceries और medical bills तक नहीं उठा पाते
- वे इस स्थिति को आर्थिक व्यवस्था और समाज की नैतिक विफलता मानती हैं
शेयर बाज़ार से दूरी और diversification की रणनीति
- Washington DC की 58 वर्षीय writer Mia, Musk की planetary colonization plans का समर्थन न करने के लिए शेयर बाज़ार में निवेश नहीं करती हैं
- वे शेयर बाज़ार को अमीरों का money game मानती हैं
- वे इस स्थिति की आलोचना करती हैं कि अमेरिकी taxpayers की जीवनभर की सेविंग्स 401(k) accounts में जुए की तरह चलाई जा रही हैं
- उनका कहना है कि Mars पर जाकर उसे रहने योग्य बनाने से आसान है कि पैसे का इस्तेमाल पृथ्वी को साफ़ करने में किया जाए, और वे इसे “बेतुका fraud” कहती हैं
- Colorado के Denver के retired businessperson Pedro index funds से पूरी तरह बाहर निकल गए
- उनका मानना है कि अगर सब ऐसा करें, तो stock prices हक़ीक़त के करीब लौटेंगी और उन corporate heads को संदेश जाएगा जो सोचते हैं कि वे दुनिया पर राज करते हैं
- Connecticut के Middletown के 57 वर्षीय architect Jeffrey Munsie अपनी सेविंग्स की रक्षा के लिए assets को और अधिक व्यापक रूप से diversify करना चाहते हैं
- उनका मानना है कि SpaceX IPO इतना बड़ा है कि उसे किसी एक इकाई या व्यक्ति द्वारा नियंत्रित या उससे लाभ उठाया जाना उचित नहीं है
- उन्हें यह असहज लगता है कि उनकी सेविंग्स और वित्तीय भविष्य बड़ी लेकिन संकीर्ण फोकस वाली कंपनियों की सफलता से बंधे हैं
तकनीकी उपलब्धियों की स्वीकृति और शक्ति के केंद्रीकरण की चिंता
- सभी उत्तरदाताओं ने SpaceX valuation को केवल नकारात्मक नज़र से नहीं देखा
- Brooklyn के 52 वर्षीय political scientist Dimitris Eleas ने SpaceX IPO को लेकर मिश्रित भावनाएँ व्यक्त कीं
- वे मानते हैं कि SpaceX ने space industry को बदल दिया है
- AI क्षेत्र की कुछ प्रगति को भी वे इसी तरह महत्व देते हैं
- साथ ही, वे इस बात से बहुत चिंतित हैं कि धन और शक्ति कुछ गिनी-चुनी tech कंपनियों और founders के हाथों में केंद्रित हो रही है
- Michigan के engineer Stephen को यह गहरी नाइंसाफ़ी और ग़ुस्सा महसूस होता है कि जीवन कुछ लोगों के चुनावों से इतना बंधा हुआ है
- CEOs असफल होने पर भी भारी-भरकम पैसा पाते हैं
- आम लोगों की रिटायरमेंट सेविंग्स और रोज़गार उन कंपनियों से जुड़े हैं जिन्हें वे चलाते हैं
1 टिप्पणियां
Hacker News की राय
यह मुनाफ़ा निजी, नुकसान सामाजिक वाले ढांचे का एक दिलचस्प रूप है, बस इस बार यह सब पूरी तरह private capital investment के दायरे में हो रहा है
“अगर अमीर बनाता है तो चलने दो” वाली सोच काफ़ी असर कर रही है, और X तथा xAI जैसे बार-बार नियम तोड़ने वालों से भारी कर्ज़ का बोझ उठाने वाली किसी कंपनी का सामान्य board स्वाभाविक रूप से कहता, “क्या यह नहीं रुकना चाहिए?”
A/B class voting structure समेत पूरे मॉडल को देखें तो आखिरकार मामला control का है, और अगर सही governance structure होता तो ऐसा होना मुश्किल था
ज़मीनी infrastructure युद्ध में निशाना बन सकता है, और undersea cables भी Baltic Sea, Strait of Hormuz, Red Sea, South China Sea, Taiwan Strait जैसे इलाकों में लगातार खतरे में हैं, इसलिए आख़िरी सहारा Starlink बनता है
Ukraine युद्ध में भी जब Starlink access बंद हुआ तो स्थिति काफ़ी हद तक Ukraine की ओर बदली, और जब Russia चुराए गए terminals का इस्तेमाल नहीं कर सका तो यह दिखा कि internet access कितना महत्वपूर्ण है, क्योंकि उसकी troop advantage बेअसर हो गई
इसलिए यह गुस्सा कुछ हद तक कृत्रिम रूप से पैदा किया हुआ लगता है, और ज़्यादातर अमेरिकी retirement funds पहले से ही index funds के ज़रिए RTX, Lockheed Martin, Boeing, Northrop Grumman जैसी defense कंपनियों में बंधे हुए हैं
व्यक्तिगत रूप से, drone warfare के दौर में पीछे छूट चुकी पुरानी कंपनियों की तुलना में मुझे SpaceX या IPO के बाद Anduril कम चिंताजनक लगते हैं
यानी मुनाफ़ा और नुकसान दोनों ही private हैं
इससे HN का consumer app/ad tech bias साफ़ दिखता है
बुज़ुर्ग रिश्तेदारों के साथ बच्चों की तस्वीरें साझा करने वाला कोई app 1.45 trillion dollar का हो सकता है, लेकिन EV, robots, rockets और AI बनाने वाली कंपनियाँ उतनी मूल्यवान नहीं हो सकतीं—क्या यही तर्क है?
16 साल से HN पढ़ते हुए web apps के दुनिया बदल देने वाले उत्साह की बातें बहुत सुनीं, लेकिन जब सचमुच दुनिया बदल सकने वाली कंपनियाँ सामने आती हैं तो अचानक उन्हें fraud कहा जाने लगता है
Tesla भी उसी शर्त की वजह से कई साल तक उसमें शामिल नहीं हो पाई थी
सब लोग rule changes पर नाराज़ हैं, लेकिन सच कहें तो संभव है कि कुछ महीनों बाद हम वैसे भी उसी स्थिति में पहुँच जाते
Elon ने पिछले 10 सालों के अधिकांश समय Tesla की market cap को किसी तर्कसंगत investor की धारणा से 5–10 गुना ऊपर बनाए रखा है, और यह भी नहीं है कि SpaceX अगले 3 महीनों में crash होकर लोगों पर बोझ बन जाती
ऐसा भी नहीं लगता कि 1 साल के भीतर वह सभी indices में शामिल न होती
इसका मतलब यह नहीं कि यह अच्छी बात है, लेकिन इतना बड़ा फ़र्क पड़ता है, इस पर यक़ीन नहीं
यह 24 साल पुरानी कंपनी है, और इसकी मौजूदा ऊँची valuation बहुत संदिग्ध आंकड़ों पर आधारित है
हर तरह से यह संदिग्ध दिखता है
कम से कम राहत की बात यह है कि S&P ने कुछ नहीं बदला, और आकार के हिसाब से वही सबसे बड़ा index था
ज़रूरी नहीं कि 3 महीनों में ही हो, लेकिन कभी न कभी किसी को समझ आएगा कि उन trillion dollars को वापस पाना असंभव है
और फिर गिरावट बड़ी होगी
Matt Levine का मूल बिंदु लगभग यह था कि अगर आप index fund business में हैं, तो आपको पूरा market चाहिए होना चाहिए
market के किसी हिस्से को चुनकर बाहर करना active management है, और SPCX भी ज़्यादातर indices में float-adjusted weighting होने के कारण व्यवहार में 1 trillion dollar कंपनी की तरह treat नहीं होती
अभी भी याद है कि पहले index inclusion के लिए कुछ quarters तक profit दिखाना पड़ता था और minimum public float भी चाहिए होता था
वह सब रातों-रात बदल गया, और क्यों बदला यह सबको पता है
यह rule सिर्फ SPCX के लिए बनाया गया है
आम तौर पर decisions algorithmic होने की वजह से लागत कम होती है, लेकिन हर edge case में इंसान सीधे active decisions लेते हैं
याद पड़ता है कि इस podcast में Vanguard ने विस्तार से बताया था कि वे कौन-कौन से active decisions लेते हैं [1]
यह लंबा इसलिए है, क्योंकि काम भी बहुत होता है
ETF शाब्दिक रूप से हज़ारों हैं, इसलिए “लोग market चाहते हैं” कहना ग़लत है
लोग market का एक खास टुकड़ा चाहते हैं, और अगर ETF चुपके से उस टुकड़े को बदल दे तो वह bait-and-switch जैसा लगता है
[1]: https://www.youtube.com/watch?v=hQVz_VGJNnY
व्यक्ति वास्तव में क्या कर सकता है?
कई accounts में चुनने के लिए funds सीमित होते हैं, और fund manager के pedicure तक का खर्च वसूलने वाले ऊँचे expense ratio से बचना हो तो आखिरकार index की तरफ जाना पड़ता है, लेकिन अब S&P 500 को छोड़कर बाकी सब घुटने टेक चुके हैं
मेरा account Russell index पर आधारित है, इसलिए कोई विकल्प नहीं है
मुझे बस SpaceX को short करने वाला जवाब ही सुनने को मिला, लेकिन यह जानने भर की समझ है कि derivatives संभालने की mental capacity मुझमें नहीं है
चुकाया जाने वाला ब्याज थोड़ा अलग हो सकता है, लेकिन net cost बहुत छोटी होगी
सबसे बड़ी समस्या SpaceX short position का अनुपात मिलाने में लगने वाली मेहनत और tax impact है
S&P 500 में यह एक अच्छी strategy साबित हुई है [1, 2]
500 कंपनियाँ हों तो काम बहुत है, लेकिन top 100 के आसपास से इसका approximation किया जा सकता है
[1] https://rodneywhitecenter.wharton.upenn.edu/wp-content/uploa...
[2] https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/0015198X.2023.2...
SpaceX को S&P 500 में शामिल नहीं किया गया है
इसने rules में exception की मांग की थी, लेकिन S&P ने मना कर दिया, इसलिए समझ नहीं आता कि यह लेख क्या कह रहा है
https://indexes.nasdaqomx.com/docs/2026_May_NDX_Changes_FAQ....
प्रश्न: liquidity और listing के बाद बीते समय की requirements को बदलने का उद्देश्य क्या है? क्या इस बदलाव से कम liquidity वाले securities index में शामिल हो सकते हैं?
उत्तर: ज़्यादातर indexes नए constituent securities के लिए minimum share count या average daily traded value जैसे liquidity standards मांगते हैं
Nasdaq-100® के मामले में security का 3-महीने का average daily traded value कम-से-कम 5 million dollar होना चाहिए
मार्च 2026 के आधार पर, केवल वे बहुत बड़ी कंपनियाँ जिनका total market cap आम तौर पर 100 billion dollar से ऊपर हो, fast inclusion के लिए eligible होंगी, इसलिए उम्मीद है कि वे इस requirement को आसानी और जल्दी पूरा कर लेंगी
फिर भी fast inclusion candidates को listing के समय से ही कम-से-कम 5 million dollar का average daily traded value चाहिए होगा
कई indexes परंपरागत IPOs के लिए inclusion से पहले price discovery और stabilization की गुंजाइश देने हेतु listing के बाद waiting period रखते रहे हैं
यह requirement मूल रूप से छोटी या कम जानी-पहचानी कंपनियों को बहुत जल्दी शामिल होने से रोकने के लिए थी
लेकिन आजकल IPOs पहले की तुलना में बड़े और ज्यादा mature कंपनियों के होते जा रहे हैं
जो कंपनियाँ fast inclusion criteria को पूरा करेंगी, वे दुनिया की सबसे महत्वपूर्ण और सबसे जानी-पहचानी कंपनियों में से हो सकती हैं
निवेशकों की ऊँची दिलचस्पी और trading volume price discovery को तेज करेंगे, और कम waiting period को support करेंगे
Top 40 से बाहर की कंपनियों के लिए waiting period 3 महीने ही रहेगा
सिर्फ Nasdaq ने ही नहीं, कई indexes ने यह बदलाव किया है, Nasdaq बस वह उदाहरण है जिसका नाम लोग ज़्यादा जानते हैं
लेकिन Nasdaq ने बदलाव किया है, इसलिए उसे follow करने वाले ETFs SPCX में पैसा झोंकेंगे
ऊपर से, सभी 401(k) target-date funds total market funds होते हैं, और index कुछ भी करे, वे पूरे market को track करते हैं
वे लोगों की retirement savings का trillions of dollars संभालते हैं, और उनके अपने investment rules के तहत, अगर कोई company ऐसे market cap के साथ list होती है तो उसमें भारी रकम बहने लगती है
SpaceX का valuation AI company की तरह किया जा रहा है, लेकिन उसके पास कोई frontier AI model नहीं है
Goldman Sachs का अनुमान है कि xAI चार साल में 100 गुना बढ़ेगी, लेकिन xAI frontier model के बिना एक असफल company के ज़्यादा करीब है, उसके core employees जा चुके हैं, और वह data center capacity किराये पर दे रही है
satellite launch business की revenue 4.1 billion dollar है, लेकिन growth सिर्फ 8% सालाना है
revenue का ज़्यादातर हिस्सा Starlink से आता है, और Starlink 11.4 billion dollar revenue पर लगभग 50% growth rate दिखा रहा है
Blue Origin जल्द competitor के रूप में आएगा
पहले Twitter रहा X लगभग 2 billion dollar revenue पर है और उसकी potential सीमित है
2030 के बहुत बड़े projections — यानी total 474 billion dollar, Starlink 144 billion dollar, AI 322 billion dollar — Goldman Sachs के IPO roadshow model से आए हैं
projections इतने aggressive हैं कि यह धोखे जैसा लगता है
SpaceX की 2025 revenue 18.7 billion dollar है
अगर top-tier tech companies के लिए सामान्य premium valuation को revenue का 10~14 गुना माना जाए, तो मजबूत IPO valuation लगभग 187~262 billion dollar बनती है
बेतुके valuation का कारण वे भोले retail investors हैं जो मानते हैं कि Elon Musk कभी किसी चीज़ में fail नहीं हुए
हाल की AI boom दरअसल लगभग पूरी तरह large language model boom के बराबर है
finance शायद large language models से पहले भी AI adoption वाला सबसे आगे का industry था, और पिछले कुछ वर्षों का असर finance को “80 से 100” तक ले जाने जैसा रहा होगा, जबकि ज़्यादातर industries शायद “10 से 50” की तरफ बढ़ रही हैं
2022 में वापस जाएँ तो भी यह article लगभग ऐसा ही होता
यह निवेश सलाह नहीं है, लेकिन अगर आप मानते हैं कि tech stocks में bubble है, तो उसके exposure के बिना भी stock market के बड़े हिस्से को रखने के कई विकल्प हैं
बहुत से लोग फिर भी कहेंगे कि S&P 500 में निवेश करते रहना चाहिए, और मैं उससे असहमत नहीं हूं
बस VTV, DGRO, VIG, SCHD जैसे funds में tech exposure उसी स्तर का नहीं है, और VEA जैसे international funds भी हैं
कई 401(k) plans brokerage “link” option के जरिए ऐसे products में निवेश की सुविधा देते हैं
बेशक, इस पर विचार करने से पहले खुद research करें या किसी professional से सलाह लें
सिर्फ “tech industry” में काम करने भर से ही, निवेश की बात शुरू होने से पहले ही वह industry मेरे financial future में बुनियादी रूप से overrepresented हो जाती है
आप अपने 401(k) का कुछ हिस्सा या पूरा value stock fund में डालने का विकल्प चुन सकते हैं
जैसे VVIAX(Vanguard) या FLCOX(Fidelity)
इससे सबसे तेज़ी से बढ़ रहे stocks के exposure को कम किया जा सकता है
हालांकि, कई छोटी कंपनियों के 401(k) plans निवेश विकल्पों को high expense ratios वाले छोटे fund set तक सीमित कर देते हैं
अगले कुछ वर्षों में अनंत bubble की कीमत चुकानी पड़ेगी, लेकिन अमेरिकी financial system उसे सह पाएगा या नहीं, यह मुझे नहीं पता
SPCX अब एक public company बन गई है, इसलिए आगे इस तरह की बकवास media में और ज़्यादा दिखेगी
The Guardian Musk-विरोधी रुख के लिए बदनाम है, और पहले तो वह अपने articles के नीचे fundraising message में उसका नाम सीधे लिया करता था